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量化之王“王者归来”!首周业绩,23年最佳

2022-01-14 01:01 来源: 中国基金报 作者: 姚波
中国基金报 姚波 2022-01-14 01:01

2022开年,全球多国股市开门绿的背景下,量化之春却情然开启。

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2022年中美日韩等多国指数收跌

全球顶级的量化对冲基金AQR旗下一产品单周上涨10%,这只产品去年全年才上涨16%。

AQR为何方神圣?作为一家以量化策略而著称的知名国际基金公司,该公司巅峰时刻规模2500亿美元,一度超过现在的对冲基金之王桥水基金。

它在对冲基金圈悄然领导了一场“要素投资”的风潮,即将市场回报分解为各个要素(如价值、动量、质量、波动性,研究驱动各个要素的原因,并试图系统性的挖掘并获取要素投资的回报。只不过,AQR在巅峰之后经历了数年的业绩下滑和资金外流。

现在,AQR旗下的绝对回报基金开年首周业绩为10.4%,作为一只采用多策略的产品,该“开门红”创下产品成立23年来最强的首周业绩。

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公司联合创始人阿斯内斯在社交媒体上公开表示,上周的表现绝对是史诗级的。阿斯内斯在指出,在2021年许多策略表现强劲之后,他对2022年开局的出色表现感到鼓舞。

他指出,尽管时机总是不确定的,而且不会是一条直线,但这是自1999年科技股泡沫以来最强劲的要素投资复苏。

一度迎来至暗时刻

近年来,在市场出现较大异常信号时,量化投资就会处境艰难,新冠疫情的爆发对量化投资策略尤其不利。这种情况下,依赖计算机和数学模型,采用过往数据的量化策略不能很好应对。AQR近年回报低迷,规模快速缩水。

2020年疫情导致美股崩盘,AQR基金跟随跳水:阿斯内斯不禁在自己的博客上发文感慨:每个人都知道,过去10多年来价值策略相当糟糕,2018-2020年期间基本崩溃了。

拉垮的业绩让基金规模迅速缩水。2019年,AQR 管理的资产高达2,489亿美元,2020年降至1,644亿美元。目前,基金规模约1,400亿美元。

不过,2021年,量化基金终于开始迎来逆转。美国银行的数据显示,2021年,约有70% 的大型量化基金表现优于基准指数,而选股产品的表现仅为40%。

价值要素回归

AQR 产品表现强劲,也展现出价值股投资的复苏迹象。

2022开年,伴随着加息预期,高估值的科技行业受到冲击,价值股迎来了复兴,能源和银行等长期遭资金回避的行业重拾活力。

价值要素早在2021年已经开始回归,不少价值要素占主导的行业位居榜首。仅美国能源类股去年的回报率就约为46% ,为至少20年来的最大涨幅。

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AQR构建的价值与成长要素之间价差在去年就开始上涨

有业内人士认为,价值要素回归展现出疫情导致的衰退后,经济开始重新复苏时的典型市场表现。目前,财政刺激和温和的货币政策,都鼓励投资者转换到后疫情时代投资策略。

许多量化行业人士预计,价值型股票将继续复苏,预期会巩固这一复苏势头,并进一步吸引投资者回归量化投资策略。

但一些量化分析师认为,这可能并非一帆风顺。仍然有许多量化公司选择了简单的路线,沿用传统量化方法,这样只是想利用过去的成功经验,没能真正解决突发事件导致的市场失效冲击。

声明:证券时报力求信息真实、准确,文章提及内容仅供参考,不构成实质性投资建议,据此操作风险自担。

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