11月27日，备受瞩目的铂、钯期货在广期所正式挂牌上市。

首个交易日，两大品种喜迎“开门红”，开盘超预期上涨，全天运行平稳。

作为战略性资源，铂、钯在新能源、汽车催化等关键产业链中的地位日益凸显。业内认为，铂、钯期货与期权的推出，有望重塑现货价格形成机制，提升产业链韧性和国际议价权，并为构建安全可控的产业体系奠定基础。

上市首日喜迎“开门红”

11月27日，广州期货交易所（以下简称广期所）新能源金属品种板块迎来新成员——铂、钯期货和期权，这是继工业硅、碳酸锂、多晶硅品种后，广期所上市的绿色新能源金属品种。

上午9时，铂、钯期货挂牌交易。中国证监会期货监管司一级巡视员程莘宣读中国证监会《关于同意广州期货交易所铂、钯期货和期权注册的批复》，并与广州市政府党组成员、副市长赖志鸿，中国有色金属工业协会党委常委、副会长兼秘书长段德炳，广东省委金融办二级巡视员张海涛，广州市地方金融管理局局长傅晓初，广州市南沙区区委常委、常务副区长孙勇，广期所党委书记、董事长高卫兵等共同见证铂、钯期货挂牌上市。广期所党委副书记、总经理邢向飞主持上市活动。

段德炳致辞表示，铂、钯作为铂族金属中具有广泛应用、战略作用突出、市场体量较大的典型品种，在汽车尾气治理、发展风电、支撑氢能等绿色清洁能源产业中发挥着关键作用。铂、钯期货和期权的上市交易，不但有利于铂族金属产业链上下游企业防控风险、稳定经营、妥善应对市场频繁波动带来的冲击，而且有利于提高资源市场化配置效率，营造产业发展良好秩序与环境，助推行业高质量发展。同时也将更好地促进价格发现功能发挥“风向标”作用，规范铂、钯产品定价体系，有效提升我国铂族金属产业的国际影响力和定价话语权。中国有色金属工业协会将持续巩固并扩大与广期所的战略合作，继续支持广期所在有色金属期货衍生品服务绿色产业发展方面提质增效。

高卫兵致辞表示，在各方大力支持下，广期所迎来铂、钯期货和期权品种成功上市。借此机会向各方面的指导支持、关心表示最诚挚的谢意。广期所将深入贯彻落实党的二十届四中全会精神和证监会部署，始终立足服务实体经济的根本宗旨，继续坚持以服务绿色发展为抓手，根据产业实际，不断加大市场培育服务力度，加强市场监管，防范市场风险，着力保障市场安全平稳运行，更好服务绿色发展、粤港澳大湾区建设及“一带一路”倡议，为加快经济社会全面绿色转型贡献力量。

广期所成立以来，始终坚守服务实体经济的初心，以服务绿色发展为突破口，先后上市工业硅、碳酸锂、多晶硅期货和期权，初步构建了新能源金属期货板块，为服务新能源产业、助力绿色低碳转型发展作出了积极贡献。铂、钯期货和期权上市，广期所的新能源金属期货板块又添“新军”。铂、钯是汽车尾气治理、风电及氢能等产业的关键原料，在绿色发展领域的应用分别约占60%和80%。近年来，在国内外环境等多重因素影响下，铂、钯价格宽幅震荡，产业风险管理需求日益迫切。广期所推出铂、钯期货和期权，将进一步在稳定企业经营、活跃商品流通、服务保供稳价方面发挥积极作用。

上市首日，铂、钯期货呈现超预期上涨态势，多头情绪高涨。其中，铂主力合约盘中一度冲高至457.15元/克，日内最大涨幅突破12%；钯主力合约最高触及409.85元/克，日内最大涨幅超11%。

随后因资金获利了结有所回落，截至收盘，铂主力合约大涨6.25%，报430.30元/克，成交量6.67万手，持仓量0.76万手，成交额292.31亿元；钯主力合约涨1.53%，报 370.60元/克，成交量3.42万手，持仓量0.27万手，成交额130.49亿元。

国信期货首席有色行业分析师顾冯达表示，2025年在全球铂与钯预计延续供需偏紧格局的背景下，其价格中枢将获得坚实的基本面支撑。与此同时，宏观层面亦为铂与钯注入强劲动力，美联储开启降息周期，叠加“去美元化”趋势下各国央行持续增持黄金，推动黄金价格屡创新高。这一趋势进一步外溢至白银、铂、钯等关联品种，形成显著的板块轮动效应。

从品种属性与市场结构来看，铂价与黄金存在显著的协同波动特征，尤其在当前黄金屡创新高的周期中，处于历史高位的金铂比进一步放大了黄金行情对铂的牵引力。与此同时，钯因在汽车催化剂等领域与铂存在替代关系，其价格走势在中长期维度中也呈现出跟随铂变化的联动特性。

展望后市，顾冯达预计，铂、钯价格在短期内将延续震荡偏强格局。从技术层面看，铂主力合约上方关键阻力参考今日高点460元/克附近，下方支撑关注400元/克左右；钯主力合约阻力位参考405元/克附近，支撑位关注360元/克左右。

铂钯市场迎来人民币定价新支点

随着铂、钯期货的上市，沉寂多年的铂族金属市场被正式打开一道新的风险管理大门。业内普遍认为，此举不仅是我国铂族金属衍生品体系的“零的突破”，更是在国际定价体系长期被动背景下，中国提升产业链韧性、夯实人民币计价体系的重要一环。

银河期货大宗商品研究所副所长车红云对券商中国记者表示，铂、钯资源高度依赖进口且供给集中度极高，南非、俄罗斯等主产国的矿山波动、地缘政治摩擦等因素常年推高价格不确定性。“我国储量有限，缺乏对冲工具长期削弱了企业应对波动的能力，产业链稳定性也深受掣肘。”

从产业端来看，衍生品的推出意味着企业终于可以利用期货和期权锁定成本、稳定利润。车红云指出，这将显著弱化外部冲击对经营周期的影响，使整个产业链的抗风险能力得到系统提升。

更值得关注的是，本土化合约的推出，意味着中国将在铂、钯领域形成以人民币计价的价格锚。“这不仅强化国内市场透明度，更将企业在国际贸易中的议价权从被动接受转向主动制定，是中国从最大消费国向规则制定者迈进的重要一步。”车红云表示。

大型产业企业也给出类似判断。金川集团认为，铂、钯期货上市将显著改善现货市场的流动性结构，为行业走出“价格内卷”提供新的可能。伴随更多金融机构、产业企业和投资者参与，市场深度和广度都将有效扩容，有望形成以人民币计价的“东方价格”。

在规范化方面，期货交割标准也将反向塑造行业质量体系。金川集团指出，交割对品质和规格的严格要求将促进企业统一标准，减少非标交易，推动现货市场进一步走向透明与规范。与此同时，中小企业在风险管理能力强化后，将推动产业资源更合理配置，进一步提升产业链供应链的安全性和稳定性。

中国黄金协会铂钯分会也向券商中国记者表示，铂、钯期货与期权上市，将有助于提升行业集中度、促进资源向头部企业聚集，并为我国在国际定价体系中增强话语权提供现实支撑。“随着广期所价格体系逐步成熟，它将成为我国参与全球铂、钯定价的重要参考，推动产业加速与国际标准接轨。”

推动风险管理体系升级

从产业链到期货行业，铂、钯期货期权上市带来的影响正全方位展开。业内人士指出，无论从风险管理、业务创新还是交割制度适配性来看，新品种都将成为推动产业链升级的重要抓手。

中国黄金协会铂钯分会建议，产业企业应将期货市场定位为核心风险管理工具，通过套期保值提前锁定成本和利润，提升经营的稳定性与可预期性。“参与期货市场不是投机，而是企业稳健经营的重要基础。”该分会表示，企业需从认知体系、能力建设到经营战略三个层面构建系统化风险管理框架。

金川集团进一步指出，铂、钯作为高价值贵金属，其价格波动往往直接影响企业生产成本、盈利能力乃至现金流。通过期货工具锁定关键价格，将显著提升企业经营稳健性。此外，企业在合规参与期货市场的过程中，内部控制和风险管理体系也将逐步完善，最终使风险管理能力沉淀为企业长期竞争力。

随着品种上市，期货行业也迎来新的发展空间。车红云表示，铂、钯期货及期权上市将吸引更多产业资本、新能源主题基金及个人投资者进入市场，从而扩大期货市场的覆盖边界。在业务层面，新品种也将为基差贸易、含权贸易、场外互换等深度工具的创新提供基础，推动产业链从传统固定定价向市场化、灵活化定价机制转型。

“这不仅能优化企业资金使用效率，也将进一步增强期货市场服务实体经济的深度与广度。”车红云说。

不过，他也提醒，产业客户需关注交割规则的适配性。根据广期所制度，仅国产铂锭、钯锭可注册标准仓单，而海绵料及进口制品需通过厂库仓单交割；同时，交割品必须为注册品牌。“企业需提前评估货物形态及品牌资质，确保套保头寸能够顺利完成交割，从而真正发挥风险管理工具的效用。”他说。

业内人士普遍判断，随着制度不断完善、流动性逐步增强以及产业主体深度参与，铂、钯期货与期权将在我国铂族金属产业链中发挥越来越核心的基础设施功能，加速推动行业规范化、提升企业抗风险能力，并为人民币计价体系的扩展提供新的支点。

排版：汪云鹏

校对：王蔚