粤开证券首席经济学家、研究院院长 罗志恒

2025年，中国经济运行的主导因素将从2023~2024年的房地产和地方债务，转化为房地产和特朗普执政冲击，当然地方债务问题仍需引起关注。2025年经济增速目标可设置为“双5”，即名义增速和实际增速均达到5%，更加强调增长的就业导向，以就业和物价作为政策是否需要加大力度的重要标准。

实现“双5”目标，要采取大力度的财政货币政策，力度要大、节奏要快，要走在预期前面，更重要的是通过改革释放微观主体的积极性，降低各方的不确定性，提高安全感。对于趋利性执法等影响预期的非经济行动和舆论，要第一时间表明鲜明态度并坚决制止。

2025年，消费和基建投资将回升，但出口和制造业投资或有所回落。不必过多纠结于要投资还是要消费这个伪命题，关键是看投资和消费的结构，以及投资是否投向了有经济或社会效益的领域。