过去十年，人工智能一直是创业投资的热门赛道，但2022年以来，有关人工智能企业融资不畅、倒闭的消息频频传出，“人工智能融资寒冬是否来临？”这一问题引发业内思考。

究其根源，技术落地的问题正在考验着整个人工智能行业，人工智能投资也因此进入了深水区，其投资逻辑也在发生巨大变化。近日，在前海深港基金小镇携手清科创业联合主办的《数字经济浪潮下人工智能投资新机遇》沙龙上，有投资人对人工智能投资逻辑做了最新总结：要落地，要聚焦，要赚钱。

人工智能需扎根产业

近年来，针对人工智能的国家政策陆续发布，人工智能还连续三年被写入政府工作报告，重要性和其战略地位都已十分清晰。随着政策催化持续加强，产业生态加速完善，我国人工智能产业必将迅速发展。

根据IDC最新数据显示，2021年全球人工智能IT投资总额为929.5亿美元，预计2026年将增至3014.3亿美元，复合年增长率（CAGR）约为26.5%。据IDC预测，2026年中国人工智能投资预计将达到266.9亿美元，约占全球投资的8.9%，在全球排名第二。同时，IDC预测，2026年，中国在人工智能硬件市场的IT投资将超过150亿美元，接近美国人工智能硬件的市场规模。

从上述数据不难看出，人工智能领域的投资仍将不断增加，但人工智能的投资逻辑在2022年却已经变了。对此，投控资本投资管理部副总经理武天祥表示，人工智能每个阶段的投资逻辑是不一样的。“首先是2014年到2018年、2019年，海外市场上，英伟达市值从几百亿美金到4000亿美金，这一阶段一些AI公司开始出现，投资机构的投资逻辑是大数据、大算力、大芯片，当时市场是比较认可这一逻辑的。第二个时期是2019年至2021年的人工智能迷茫期，行业中融资不畅的消息开始出现，市场开始反思人工智能到底是什么样的行业，投资这个行业的逻辑到底是什么样的，市场上不断有反思和质疑的声音出来。”

武天祥进一步指出，到了目前（2022年至2023年）这一阶段，市场开始清晰起来，部分人工智能企业开始上市，有一些已经申报科创板。“现在其实可更清晰、直观地理解人工智能行业，人工智能行业应该理解成工具，可以在具体行业应用上面解决具体问题，带来价值提升或成本降低。”因此，武天祥总结到，2022年以来，人工智能的投资逻辑就是九个字：要落地，要聚焦，要赚钱。

对此，合创资本管理合伙人钱强也直言，从事人工智能产业就是要扎根到所服务的行业。“你的团队里面，必须要有对产业非常熟悉的合伙人或核心成员，能真正理解产业痛点，利用整个数字化、人工智能的技术来结合、深入到产业里头去，才能够把这个根扎牢、扎实，这样才能真正使得信息化或智能化为企业带来实实在在的效益。”

人工智能迎来新机遇

在新的投资逻辑下，对于人工智能项目前景的判断正在发生变化。

深圳市高新投正轩股权投资基金管理有限公司总经理唐孟源表示，目前在判断人工智能项目前景上主要关注三个点。“第一，所在行业拥有大市场，‘大水才能出大鱼’；第二，壁垒要够高，人工智能真正要深入到各行各业，解决各行各业的痛点问题；第三，要切实获得市场化的现金流。”

在武天祥看来，部分初创人工智能企业如果目前还停留在找赛道的阶段，未来的机会并不大。“目前的人工智能企业，少则在行业做了3年，多的已经有7年，他们在对行业理解、商务关系上都已经形成初步壁垒，他们已经积累很多年。”

伴随着人工智能投资逻辑的变化，人工智能行业的新机遇也在不断涌现。钱强表示，结合国内经济发展现状来看，人工智能结合产业的有效投资赛道有两个：一是智能制造，关键是人工智能在这一领域具体的落地和应用，当前中国制造业需要有新的提升手段和措施，这一领域也有切切实实的市场需求。“如果有团队能跟制造领域具体的应用结合比较深，就会出现较大效益，这也是我们比较看好的方向。”二是在医疗领域，尤其是生物医药、基因检测领域，人工智能能够在大量数据中发现一些解决方案。

在具体的投资机遇上，唐孟源表示：“我们一直都比较专注人工智能和工业行业结合的投资机会。第一个是机器视觉为代表的人工智能在制造业行业的应用，我们投了非常多的公司，里面有一些公司有非常好的表现；第二个方向是在技术软件领域，以CAD、CAE为代表的核心底层软件，大量使用人工智能等新技术去改变原有的生产力和生产效率。这些都让人工智能在工业领域大有可为。”

校对：王锦程