1月21日晚间，南风化工（000737）发布公告，公司董事会审议通过决议，拟将公司名称变更为“北方铜业（山西）股份有限公司”，证券简称变更为“北方铜业”，将提交公司股东大会审议。经历一年多的重大资产重组的实施，公司实现业务蜕变，进入有色金属冶炼和压延加工业，在顺利完成更名后，公司将“名副其实”，迈入全新发展阶段。

当前，国内领先的铜业企业主要集中在南方地区，例如铜陵有色、江西铜业、云南铜业等，重组焕新后的南风化工实际控制人仍为山西省国资委，中条山集团下属优质矿业资产注入上市公司已实施完毕，将打造中国北方的有色金属产业中心，在全球市场中打开影响力。

铜价景气周期开启，注入优质资产资源

当今有色金属已成为决定一个国家经济、科学技术、国防建设等发展的重要物质基础，是提升国家综合实力和保障国家安全的关键性战略资源，但国际市场已形成产业集中度较高的寡头垄断态势，国内有色金属冶炼企业对外购精矿依赖严重。未来，预计中国仍将作为全球最大的精炼铜生产国及消费国，且仍将受自给率低的影响而继续大量进口铜精矿等原料。

北方铜业拥有一座自有矿山——铜矿峪矿和一所冶炼厂——垣曲冶炼厂，其中铜矿峪矿为我国非煤系统地下开采规模最大的现代化矿山。北方铜业主营铜金属的开采、选矿、冶炼及销售等，主要产品为阴极铜、金锭、银锭，副产品为硫酸等。北方铜业的业务覆盖铜业务主要产业链，是具有深厚行业积淀的有色金属企业。

通过此次重组，将北方铜业注入上市公司后，上市公司有望依托资本市场支持，为未来发展提供资金和渠道，通过加大勘探与开发力度，提高资源自给率，为打破国际有色金属矿业巨头对全球有色金属精矿供应的操控尽绵薄之力。

近期，广发证券发布研报指出，铜价或将迎来一波景气周期。其观点包括四点核心逻辑：铜精矿长期供给增速受到近几年CAPEX制约，未来几年依旧维持较低供应增速；可再生能源和新能源汽车在未来5-10年内对铜消费的拉动较为可观；拜登基建政策后期如果可以落地，将对美国铜消费形成拉动；RCEP顺利签订，可带动东南亚等国基建消费，进而拉动长周期有色金属需求。

尤其值得关注的是，在“碳中和”目标下，新能源汽车销量增长强劲，而纯电汽车的单车耗铜量达传统汽车近4倍，充电桩也为铜贡献了新的需求，加上太阳能用铜带以及风电设备的发电机、变压器、齿轮箱和塔筒电缆的用铜需求，将成为全球铜需求的新增量。长期来看，持续推进的工业化、城镇化为我国有色金属需求的稳步增长提供了坚实基础。

凭借资源优势和技术优势，置入资产的盈利能力和资产规模有望在未来进一步提升，为上市公司的持续经营提供坚实保障。北方铜业将瞄准下游需求，有望顺应时代趋势驶入发展快车道，打开业绩增长空间。

顺应改革发展方向，打造中条山品牌厚度

根据公告，北方铜业为山西省首批创新型试点企业，为中国质量协会有色金属分会及全国有色金属标准化技术委员会理事单位。公司生产的“中条山”牌高纯阴极铜、金锭及银锭为SHFE注册产品，获得“产品质量国家免检”资格，是“全国消费者满意产品”“山西省名牌产品”及“山西省著名商标”，连续八年获得国家有色金属产品实物质量“金杯奖”

“十四五”时期是我国全面建成小康社会后的新起点，转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力进入关键时期。“十四五”时期要坚持创新引领产业技术发展，提高矿产资源保障能力，逐步解决铜、铝等主要原料长期依赖进口的局面，推动集群发展，积极扩大有色金属应用领域，通过上下游联动实现资源高附加值利用，促进消费升级。

《山西省有色金属工业2020年行动计划》中提出“立足我省电解铝、原镁、阴极铜等产业基础，以省内需求为牵引，通过市场换项目换产业，大力引进国内外行业龙头企业，组织上下游联合攻关”，以此“培育龙头骨干企业”。该行动计划中将北方铜业列入了“山西省重点有色金属企业名单”，其两个在建项目也被纳入了“山西省原材料工业2020年度百项重点转型升级项目”。上市公司间接控股股东山西云时代旗下已开展铜基新材料相关业务，有望与上市公司在5G、工业互联网等业务方面融合发展。

进入2020年后，随着山西省全力推动省属重点国企战略性优化重组，深化国资监管和国有资本投资运营体制改革，目前已形成颇具特色的省属产业集群，激发了市场主体活力。本次交易是对山西省委、省政府优化国有资本布局、深化战略重组决策部署的有效落实，符合山西国资国企改革方向。北方铜业进入上市平台，法人治理结构和内控体系更加规范，企业发展活力不断释放，发展动力更加坚实、发展优势更加彰显。

预计三年利润合计超10亿，融资能力助力盈利能力提升

铜矿冶炼行业是一个充分竞争的重资产行业，北方铜业经过长期发展与积累，现已在开采、生产加工工艺、产品设计与开发及客户资源等方面形成了竞争优势。通过本次交易，将为上市公司带来新的利润增长点，有利于增强上市公司的持续经营能力，提高上市公司资产质量及核心竞争力，有利于上市公司长期健康发展。

根据公告中披露的业绩承诺，标的公司在2021年度、2022年度和2023年度经审计的合并报表口径下扣除非经常性损益后归母净利润分别不低于3.33亿元、3.73亿元和3.83亿元，业绩承诺期内合计扣除非经常性损益后的归母净利润不低于10.89亿元。

据上市公司1月23日晚间发布的业绩预告，预计2021年归母净利润盈利7.7亿元–9.4亿元，比重组前上年同期增长742.67%-928.72%，公司经营规模和盈利能力得到显著提高，带来业绩的大幅增长。

同时，公司2021年重组后的归母净利润比上年同期增长24.48%-51.96%，公告表示主要原因是公司进一步加强精细化管理，降本增效，且公司主要产品阴极铜、硫酸等市场价格同比大幅上涨，提高了盈利能力。目前，标的公司北方铜业通过加强企业文化建设、提供友好的工作环境以及合理而具有竞争力的薪酬福利等手段不断加强团队凝聚力，保证了企业经营目标与股东利益的一致，团队的积极性和稳定性持续提高，助力上市公司战略执行。

值得关注的是，本次重组交易方案中除了重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产外，还成功募集配套资金5亿元，借力资本市场拓展融资通道，引入UBS AG（瑞士银行）、中国黄金集团资管公司、四川资本市场纾困发展基金、财通基金、国泰君安证券等机构股东。同时，部分募集配套资金用于偿还标的公司银行借款，降低上市公司合并报表中的资产负债率，并为上市公司今后进一步扩大资源储备、延伸产业链的相关再融资做好铺垫。（CIS）