熊德志

10月7日（周六）是犹太教的安息日，但在黎明时分，火箭弹划破了天际，新一轮巴以冲突正式爆发。这次冲突升级恰逢“赎罪日战争”50周年，“赎罪日战争”发生于1973年10月6日的第四次中东战争，其导致了全球第一次石油危机的爆发，并对全球经济产生了深远影响。

10月11日，美国财长耶伦与国际货币基金组织（IMF）警告，此次巴以冲突可能危及全球经济。耶伦10月11日出席了IMF和世界银行年会，与出席年会的其他国家财经官员发表联合声明，表示事件令全球经济增长面临更严峻考验。

IMF第一副总裁戈皮纳特表示，冲突事件若持续恶化，油价可能失控上升，将会进一步打击全球经济。他估计，如果油价每上升10美元，全球GDP将减少0.15个百分点。

世界银行行长班加认为，巴以冲突将使全球经济形势变得复杂，央行寻求经济软着陆的策略变得更困难。

历史上，1973年第一次全球石油危机，始于以沙特阿拉伯为首的石油输出国组织成员国宣布，对“赎罪日战争”期间支持以色列的国家实施石油禁运。最初的目标国家是加拿大、日本、荷兰、英国和美国，随后禁运扩大到葡萄牙和南非等国。禁运持续了将近1年，到1974年3月结束。

禁运期间，全球石油价格上涨了近300%，从3美元/桶涨至近12美元/桶，许多国家能源价格明显上涨，对全球经济产生巨大影响。原油价格暴涨导致了西方发达国家经济衰退，1974年美国GDP下降4.7%，欧洲GDP整体下降2.5%，日本GDP更是下降7%。

目前，巴以冲突暂时没有对经济造成重大打击，但后续影响须关注。

美联储10月12日发表的9月FOMC（联邦公开市场委员会）货币政策会议纪要文件显示，FOMC仍将在一段时间内保持高利率水平。

美联储的一系列相关指引，导致美国长期国债收益率近期大幅飙升，美10年期国债收益率本月最高见4.89%。而美国10年期国债收益率作为评定各类资产价值的基准，若继续飙高，则所有风险资产都要重新定价，金融危机的风险也会逐渐上升，市场也会担心出现“黑天鹅”事件。

德银首席环球经济研究师Jim Reid团队统计美国从1854年以来的34次衰退发现，每次经济衰退皆伴随着利率急升、通胀劲飙、收益率曲线倒挂、高油价震荡等4项宏观经济现象。

德银据此计算出独家的“命中率”（hit ratio）显示，上述4项指标预测衰退的机率，最新分别报69%、77%、74%、45%。除了高油价的周期性或突发性因素外，其余3项都反映衰退是大概率事件。由此可见，美国经济未必可以成功软着陆。

在上述诸多对经济衰退造成影响的宏观经济背景下，再叠加巴以冲突带来油价上升的风险，势将进一步危及全球经济。

（作者系香港金融从业者）