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14:15
【国信证券：二代、三代制冷剂价格长期仍有较大上行空间】
证券时报网讯，国信证券研报称，2025年制冷剂配额核发情况公示，二代制冷剂履约加速削减，三代制冷剂R32同比增发4.0万吨，R22、R32等品种行业集中度高；需求端受国补政策刺激、欧美补库、东南亚等新兴区域需求增长等因素影响，海内外空调生产、排产大幅提升。二代制冷剂R22等品种在供给快速收缩、空调维修市场的支撑下，预计2025年将出现供需缺口；三代制冷剂R32供给虽同比小幅提升，但2024年库存消耗殆尽，需求端也呈现快速增长，预计2025年将保持供需紧平衡。制冷剂配额约束收紧为长期趋势方向，在此背景下，看好R22、R32等二代、三代制冷剂景气度将延续，价格长期仍有较大上行空间；对应二代、三代制冷剂配额龙头企业有望保持长期高盈利水平。建议关注产业链完整、基础设施配套齐全、制冷剂配额领先以及工艺技术先进的氟化工龙头企业及上游资源龙头公司，如巨化股份、三美股份等。
SH
巨化股份
SH
三美股份
11:07
【东吴证券：水泥龙头企业估值有望迎来修复】
证券时报网讯，东吴证券研报称，1）春节前随着市场需求临近尾声，水泥价格跌幅明显收窄，个别区域如广东珠三角地区为了稳定盈利，企业主动推涨价格，欲以涨止跌。但节前行业库存保持历史同期中低位水平，有望为年后复工价格反弹奠定良好基础，可关注节后复工实物需求释放以及实际错峰执行时间等情况。2）中期来看，水泥行业大面积亏损状态有望持续强化供给侧控制力度。结合错峰方案优化及实物需求企稳，2024年四季度供需平衡效果已有显著改善，价格底部反弹幅度可观，将对2025年供给侧自律控制形成正反馈，盈利中枢有望较2024年反弹。3）水泥企业市净率估值处于历史底部。中期财政政策发力也有望支撑实物需求止跌企稳，行业景气低位为进一步的整合带来机遇。2024年9月生态环境部就碳市场工作方案征集意见，水泥行业有望被纳入全国碳市场，初期虽然对成本曲线影响有限，但有望改变后段企业预期。结合产能置换办法修订以及产能产量管控等产业政策的进一步出台，有望加速过剩产能出清和行业整合。4）龙头企业综合竞争优势凸显，中长期有望受益于行业格局优化，估值有望迎来修复，建议关注：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。
SZ
上峰水泥
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海螺水泥
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华新水泥
10:28
【华福证券：产业降本趋势显现 3D打印民用市场多点开花】
证券时报网讯，华福证券研报称，下游市场开拓为3D打印行业核心逻辑，成本下降导致下游民用市场多点开花。建议关注：1）鞋模：传统鞋模制造业正面临繁琐复杂的工序、断层的劳动力、严格的环保要求、更满足市场需求的产品创新迭代等多项挑战，3D打印作为鞋业制造升级的代表性智能制造工艺。2）人形机器人：3D打印开始导入人形机器人市场；华力创科学深挖高性能光学多模态感知技术，结合金属3D打印技术在产品轻量化，特殊材料应用，量产成本等方面的诸多优势，为以人形机器人为代表的具身智能领域提供性能强大且性价比高的六维力传感解决方案，推动具身智能产业发展。3）汽车：汽车产业的备品备件交付通过3D打印开始了模式变革。全球商用车制造巨头戴姆勒卡车（包含奔驰重卡等9个子品牌）与增材制造解决方案领军企业3DSystems宣布一项开创性的合作：戴姆勒本地通过认证的3D打印合作伙伴能够在本地为各种引擎罩下部件和客舱内饰应用生产备件，包括销钉、盖板和嵌件等关键零部件。这一创新使得交付周期缩短高达75%，同时通过最小化车辆维护停机时间，为商用卡车、客车和旅游大巴公司带来间接成本节省。个股关注：华曙高科、铂力特等。
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机器人
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铂力特
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华曙高科
10:09
【东莞证券：关注AI相关领域投资机遇】
证券时报网讯，东莞证券研报称，1）开源模型DeepSeek-R1性能对标OpenAI o1正式版。2025年1月20日，幻方量化旗下AI公司DeepSeek正式发布DeepSeek-R1模型，并同步开源模型权重，其在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩OpenAI o1正式版。2）API调用收费大幅度降低。在调用成本方面，DeepSeek-R1模型降低了对硬件资源的需求，在训练成本上实现有效降低，使其在调用定价上更具备优势。3）AI渐入成熟产业阶段，成本普惠变革加速AI应用与终端落地。在AI产业中，大模型调用成本的下降是工艺创新主导产业走向成熟阶段的一大特征，低调用成本能够为更多中小规模市场应用调用提供机会，AI应用将渗透更多的细分领域。DeepSeek-R1兼具通用性和能力泛化的特点，实现模型权重开源并允许用户利用模型输出、通过模型蒸馏等方式训练其他端侧模型，为各类AI终端开发者提供开源的使用机会，有望大幅度加快AI终端的商业落地进程。DeepSeek-R1的出现让国产AI在全球AI竞技场上崭露头角，未来中国有望引领全球AI产业发展，推动AI应用、AI端侧落地加速，建议关注AI相关领域投资机遇。
09:57
【国盛证券：铝模板全球渗透率空间大】
证券时报网讯，国盛证券研报称，1）铝模板全球渗透率空间大，我国主导全球供应。作为继木模板、钢模板、塑料模板之后的第四代模板，铝模板具备轻便、耐用、环保等优势。一方面铝模板在我国仍具备潜力。另一方面，在东南亚、中东、非洲等新兴市场，铝模板具有非常大的发展空间。我国主导全球铝模板供应，2018年铝合金建筑模板产量份额已占到全球40%，将充分受益全球渗透率提升。2）境外业务增速高、盈利厚，铝模板迎“出海大时代”。率先出海的铝模板龙头相关业务实现了十分优异的高成长性。建议关注：志特新材等。
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志特新材
09:29
【华西证券：DeepSeek模型引动巨震 有望加速完善产业生态】
证券时报网讯，华西证券研报称，1月20日，DeepSeek正式发布R1系列模型并开源，DeepSeek模型引动巨震，有望加速完善产业生态。其一，当前AI发展正处于由模型训练转向推理的关键阶段，伴随Scaling Law边际效益逐渐递减，市场对于DeepSeek创新地优化训练方式来提升模型效能的特性备受关注，短期在市场验证过程中，硬件设备投资可能存在一定延缓，短期重点关注各大厂商AI Capex及上游芯片出货情况。但中长期看，AI大范围的应用机遇包括智能自动驾驶、机器人等应用产业链仍有待成熟，产业对于RL训练模式仍处于早期阶段，算力挖掘与需求仍然具备极大的成长空间，建议关注：紫光股份、中兴通讯、光环新网等；其二，对于国产算力产业链来说，在科技制裁反复长期博弈下，开源模型和生态有助于加速国产GPU适配进度。其三，API/Token价格下降有利于AI应用以及AI端侧硬件的加速渗透，推动下游包括AI PC、机器人及AI玩具、AI眼镜可穿戴、工控等应用方向有望爆发，也给其中的模组厂商带来结构性市场机会，建议关注：PC终端及OEM厂商联想、微软、荣耀、华勤技术等，相关模组厂商移远通信、美格智能等。
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机器人
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华勤技术
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光环新网
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移远通信
09:29
【民生证券：机器人规模量产可期 低成本方案落地有望加速】
证券时报网讯，民生证券研报称，特斯拉等机器人领域领先企业的快速发展将有望带动整个行业产业应用的提速，底层逻辑不断完善叠加技术水平持续提升下机器人规模量产可期，低成本方案落地有望加速。同时国产大模型的加速演绎与硬件厂商的深度配合也有望助力AI在端侧的应用推进，后续对于AI智能终端（如机器人、智能音箱等产品）的智能化控制、感知交互、持续学习等方面产生助推作用。建议关注：移远通信、广和通、美格智能、慧翰股份、锐明技术等。
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机器人
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锐明技术
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广和通
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慧翰股份
09:29
【东吴证券：中国超市盈利主要还是要依靠可选消费品种】
证券时报网讯，东吴证券研报称，中国和美国的超市行业，根本性的差异在于，必选消费价格机制的不同，美国超市的盈利非常依靠必选消费品种，而中国超市的盈利需要更依靠可选消费品种。美国超市中，必选消费的占比非常大而美国必选消费的涨价也十分凶悍，美国超市通过品牌优势和规模优势，在必选消费的涨价中，获得了显著的利益。而中国超市层面，必选消费没有这么暴力的涨价，整体价格比较平稳。故中国超市盈利主要还是要依靠可选消费品种。不论是山姆超市，还是胖东来，都存在一个品牌出圈的契机，而中国的超市品牌，未来的发展方向也是要以品牌塑造和出圈为发展方向，更具有特点的超市品牌，是超市行业未来发展的核心方向。建议关注：永辉超市、红旗连锁等。
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红旗连锁
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永辉超市
09:12
【光大证券：关注半导体材料、OLED材料的投资机会】
证券时报网讯，光大证券研报称，建议关注半导体材料、OLED材料的投资机会。1）半导体材料，2024年来全球半导体行业景气持续回升，而在海外加大对华半导体产业限制的预期下，国内半导体领域自主可控、国产化的重要性再度凸显，半导体相关材料、设备、工艺等领域的国产化进程或将进一步加快，进而推动半导体领域相关龙头企业投资价值的提升。关注光刻胶、电子特气、湿电子化学品、CMP等细分领域半导体材料企业产品的研发、导入进度及相关新增产能的落地进展。2）OLED材料，AMOLED显示技术已成为智能手机领域市场份额占比最大的显示技术。而同时，随着OLED在中尺寸应用领域渗透率的不断提升，OLED产业将有望实现持续性地快速增长。个股可关注：晶瑞电材、彤程新材、奥来德等。
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晶瑞电材
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彤程新材
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奥来德
09:12
【银河证券：看好2025年全年电影票房增长】
证券时报网讯，银河证券研报称，1）电影票房表现火热，刷新多项历史纪录：从春节档电影预售总票房连续刷新纪录起，截至目前2025年春节档已连续打破多项历史纪录。2）国产IP崛起，品牌效应初显：2025年春节档电影虽数量较少，但均为国产IP电影。本次春节档票房的亮眼表现与观众对这些IP的高度认可密切相关。高价值IP的电影续作不断推进将激励更多新的优秀IP涌现，有望赋能整个电影IP及周边的授权、衍生、开发系列产业链，国产电影的IP品牌效应已经初步显现。3）春节档的高质量内容使影迷期待值攀升，而规模显著提升的观影消费补贴又进一步提振了影迷观影意愿。4）春节假期的“返乡潮”使得观影成为家庭集体活动的首选场景，在此基础上春节档票房超预期主要源于内容质量提升带动观影需求的刚性化（最强制作资源集中投放，平均票价微增观影人次贡献主要增长）。基于目前春节档的优异票房基础，看好2025年全年电影票房增长。
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