在这一轮上市公司扎堆做LP、设基金的浪潮中，有一类企业的身影频繁出现——消费企业。

近日，A股上市公司珀莱雅发布公告称，公司全资子公司珀莱雅（海南）投资有限公司将以自有资金出资1亿元，认购宁波智兴悦恒创业投资合伙企业（有限合伙）的有限合伙份额，该基金的管理人是正心谷资本。

这只是今年消费类企业下场做投资的一个缩影。证券时报记者根据Wind统计梳理发现，今年以来，包括汤臣倍健、千味央厨、好想你、珀莱雅、健盛集团等十余家来自食品饮料、纺织服饰、美容护理的消费企业参股私募基金。此外，还有多家上市公司直接投资单一项目，他们的投资方向几乎都指向人工智能、半导体、具身智能等高成长性的科技赛道。

一向被视为“现金奶牛”的消费企业，为何没有把更多资金继续投向自身主业，而是集体跨界投资科技？这背后，既有主业增长放缓下寻找第二曲线的现实压力，也有借助科技工具赋能主业的战略诉求。

消费企业涌向创投市场

近期，Monolith砺思资本、高榕创投、五源资本等多家头部创投机构旗下的新基金，相继获得产业资本“组团”出资。穿透可发现，这些新基金背后浮现多家消费品公司。

例如，Monolith砺思资本旗下天津砺思星深股权投资合伙企业（有限合伙）的合伙人中，出现了宁波新荣泰行投资有限公司。这家公司背后是新荣记餐饮，也就是年初参与西贝餐饮A轮融资的台州高端中餐品牌。

更受市场关注的是，Monolith砺思资本投资DeepSeek的那只专项基金背后，出现了国内保健品龙头企业汤臣倍健的身影，其持有基金份额约4.5%。

记者梳理发现，在今年跨界科技投资的消费企业中，汤臣倍健的出手最为密集。根据公开信息，今年以来，汤臣倍健通过参股基金和直接投资等方式，先后投资了原粒半导体、DeepSeek、月之暗面、阶跃星辰、纵慧芯光等项目，覆盖大模型、AI芯片、空间计算等热门方向。今年4月，汤臣倍健还以1000万美元投资了一家成立不到三年、专注端侧AI芯片公司Arcab。

除汤臣倍健外，Monolith砺思资本旗下多只基金还吸引了洋河股份、开润股份等消费类上市公司出资。此外，还有千味央厨通过博佳资本投资灵心巧手、莲花控股投资阶跃星辰、金字火腿子公司金字半导体增资中晟微电子、安德利果汁计划收购甬强科技控制权，切入半导体电子材料赛道等，消费企业跨界科技投资可谓多点开花。

港股市场方面，蜜雪冰城较为显眼。今年上半年，蜜雪冰城出资15亿元投向深圳前海华夏投兴旺科技创业投资基金。这笔资金大约相当于蜜雪冰城2025年净利润的四分之一。据记者不完全统计，A股和港股两个市场中，已有13家食品饮料、纺织服饰、美容护理领域的消费企业，通过参股基金或直接投资方式布局科技企业。

不过，不同投资方式背后的诉求也有所区别。从上述案例看，以上市公司或旗下投资公司作为LP出资私募基金的，普遍在基金中的持股比例不高，财务投资属性较为明显。相比之下，若上市公司以自身为主体直接投资或收购单一项目，尤其是投资方向与主业关联较弱时，则更容易引发监管关注。比如，近期安德利果汁计划收购甬强科技控制权，就收到监管问询函。

主业承压，现金寻找新出口

消费企业密集跨界投资科技，一个重要前提是，不少公司手中仍握有较充沛现金流。以汤臣倍健为例，截至2026年6月末，汤臣倍健货币资金约为17.36亿元。养元饮品同样现金流较强，截至2026年6月末，公司货币资金约为19.64亿元。

另一面是，消费企业主业增长普遍面临压力。比如，汤臣倍健2026年上半年营收36.71亿元，同比增长3.94%‌，但‌归母净利润6.03亿元，同比下降18.11%‌，出现“增收不增利”的情况。

也就是说，当下消费企业的管理层所面对的难题是：如何让账上资金发挥更大作用。“过去，消费企业主要依靠渠道红利实现高速增长，当渠道红利逐渐消退，企业发展重心也会从单纯追求营收增速，转向新的发展阶段。”长期聚焦消费领域投资的资深投资人叶欣文对记者表示，当前消费企业主要有两条出路：一是通过投资寻找第二增长曲线；二是推进内部精细化管理，引入科技工具提升运营效率。

广东省食品安全保障促进会副会长、中国食品产业分析师朱丹蓬也表示，当前国内快消行业正处于同质化周期，行业层面很难再出现大规模突破。在这样的背景下，不少快消上市公司选择借助高质量发展战略、AI产业增长机遇以及高科技相关政策红利布局科技投资，希望推动业绩、利润和股价同步改善，这套逻辑具有一定合理性。“借助资本市场和自身资金实力开展多元化投资，是这类上市公司的可行路径，海外也有类似企业的成功案例。”朱丹蓬表示。

除了财务回报，部分消费企业投资科技也存在产业协同诉求。叶欣文认为，科技投资对于消费企业而言，主要可以服务三件事：提升运营效率、辅助产品定义、更精准触达用户。她观察到，不少头部美妆企业已经开始使用AI工具抓取和分析全网舆论数据，包括搜索榜单、用户使用反馈、售后投诉等。通过这些数据，企业可以判断哪些成分、功效或概念可能成为市场热点，再反向指导新品研发。

基于这一逻辑，消费企业会重点关注两类科技公司。一类是供应链上游具备技术壁垒的企业；另一类是从事用户舆情挖掘、市场大数据整理的公司，帮助企业更快捕捉需求变化。

跨界投资效果仍待检验

在跨界布局科技赛道的路上，实际效果已经出现分化。

记者观察上述案例发现，有的企业投资紧紧围绕自身业务展开，能够有效赋能主业，从而改善基本面。有的企业则更像是把跨界投资视为财务博弈，追逐市场风口，投资项目与主业关联度不高，不仅难以兑现产业价值，甚至可能出现投资浮亏、业务整合不及预期等问题。

此前与记者交流的投资人普遍认为，成功的跨界投资，需要依托原有主业基础，也需要配套相应的人才、场景和组织能力承接。若企业只是把科技投资当作提振股价的叙事，缺乏产业协同支撑，投资窗口和回报都将存在较大不确定性。

以早两年就转型切入算力赛道的莲花控股为例，今年4月，莲花控股旗下全资子公司入股深圳纽菲斯，切入半导体封装材料ABF膜赛道；5月，公司又公告称，将以不超过3亿元增资阶跃星辰。虽然公司股价在此期间出现较大涨幅，但其此前跨界投资效果并不理想。今年1月，莲花控股在回复上交所监管工作函时称，2025年度算力业务开展不及预期，累计终止大额销售合同金额达5.75亿元，占全年销售合同总金额的82.67%。

这也提醒市场，跨界科技投资并不意味着一定能快速带来业绩增量。尤其是在AI、半导体等热门赛道，项目估值普遍较高，优质项目竞争激烈。即便是专业财务投资机构和产业投资机构，也很难拿到真正优质项目的“入门券”。

与此同时，退出环境也在变化。当前A股上市门槛依然较高，港股排队上市企业数量已达到500家左右。对于消费企业而言，即便能投进热门项目，未来能否顺利退出、退出周期有多长、回报能否覆盖高估值买入成本，仍存在不确定性。

在叶欣文看来，当前的市场竞争确实很大，但消费企业也有自身独特的优势：现金流充沛自不必说，很多科技公司迫切需要C端商业化落地场景，消费企业刚好可以提供应用土壤。对于科技创业公司来说，消费企业既是投资人，还可以成为潜在客户。因此头部消费上市公司，反而更容易拿到优质项目的投资份额。

从这个角度看，消费企业投科技并非完全偏离主业，而是在增长压力下寻找新的产业连接方式。只不过，资本市场更关注的是，这些投资究竟是一次有效转型探索，还是一场热闹的资本叙事。

责编：岳亚楠

校对：廖胜超