【导读】国际投资者投资人民币资产意欲日益增加，中外资巨头积极参与并点赞港交所5年期中国国债期货交易

中国基金报记者 郭玟君

8月3日，香港交易所5年期中国国债期货合约正式挂牌上市。香港交易所数据显示，截至记者发稿，9月到期合约最后成交价为107.695元，12月到期合约成交价为107.685元。

瑞银（UBS）亚太区场内及场外衍生品交易执行与清算主管 Victor Gusak说：“我们看到该产品推出后开局强劲。”

中国基金报记者多方问询了解到，多家中外资机构参与了相关交易，并纷纷点赞。

中外资巨头积极参与

作为香港交易所5年期中国国债期货的11家流动性提供商之一——中银香港表示，支持香港交易所推出离岸市场首个中国国债期货合约，作为港交所的指定流动性提供者，积极为投资者提供国债期货合约双边报价，并在首日顺利完成多笔交易，覆盖全部合约月份。

另一家流动性提供商——汇丰银行，也于合约推出首日，协助客户完成香港首批5年期国债期货交易。

据悉，汇丰成功为多名客户完成交易，并协助部分客户参与流动性提供商及活跃交易者计划，包括交通银行（香港）、马来亚银行，以及中信银行（国际）有限公司。

交通银行（香港）环球金融市场部总经理李健庭表示：“交通银行很荣幸于首日交易中参与其中，借着汇丰的市场连通能力，成为首批流动性提供者。我们致力于为离岸投资者提供稳定和优质的流动性，并提升离岸人民币利率衍生品的定价效率与市场韧性。”

马来亚银行表示：“支持香港交易所推出5年期中国国债期货，这项重要的新工具有助于环球投资者就中国债券进行风险管理。在汇丰的支持下，我们自首日起便积极参与。此项具里程碑意义的衍生产品，进一步强化离岸人民币的流动性及对冲渠道。马来亚银行将继续致力于发挥我们在东盟地区的网络优势，促进跨境投资及资本流动的顺畅发展。”

渣打银行作为指定一级流动性提供行（Liquidity Provider），参与产品上市后的做市、双向报价工作及提供流动性支持，并已成功为多家外资机构客户完成首批5年期国债期货交易。

Victor Gusak告诉记者：“作为交易所参与者，瑞银提供市场准入和清算基础设施，为客户交易提供支持。根据瑞银测算，多家通过瑞银参与5年期中国国债期货交易的流动性提供商客户群体，在上市首日合计贡献约18%的市场成交量，第二日合计贡献约17%。”

瑞银期货（UBS Futures）多年来持续呼吁并推动包括国债期货（CGB Futures）在内的期货期权产品进一步向国际投资者开放。瑞银期货亦率先推动国债作为非现金抵押品的应用，并支持完成首笔QFII商品期货交易，展现市场先行者地位。

工银亚洲作为港交所指定的首批参与5年期中国国债期货品种交易的流动性提供商之一，通过经纪商瑞银于上市前两日积极参与双边报价交易，助力市场稳定运行，未来将继续发挥专业优势，履行报价职责，为人民币国际化贡献力量。

另据中国规模最大的基金公司之一华夏基金香港子公司——华夏基金(香港)相关负责人介绍，当日开盘即时(上午9:30)，公司便依托旗下精选人民币投资级别收益基金，成功完成首笔港交所5年期国债期货合约交易，交易对手为中信期货国际。

与此同时，华夏基金(香港)同步为旗下全球投资级别债券基金、精选亚洲债券基金落地港交所国债期货空头对冲操作，率先实现多账户同步应用这一全新风险管理工具，展现出公司在跨境衍生品实战领域的专业执行能力。

博时国际相关负责人表示，地缘环境及外部市场不确定性上升，叠加人民币汇率预期变化，国际投资者对持有人民币资产的需求持续增长。对境外主权基金、养老金等大型金融机构而言，高效的风险管理工具是建立长期、大额投资仓位的核心要求之一。博时国际作为领先的在港中资资管机构之一，长期以来积累了丰富的协助境外主权机构投资中国资产的经验。博时国际也将继续积极参与，把握离岸人民币资产管理业务的重要机遇。

中外资机构纷纷点赞

中银香港全球市场交易主管兼副总经理张承栋表示：“‘债券通’北向通自2017年推出以来，境外机构持有境内银行间债券规模增长逾四倍，截至今年6月达3.2万亿元人民币。‘互换通’月均清算量持续攀升，市场基础日益完善，为国债期货推出奠定了扎实基础。港交所国债期货作为内地与香港深化金融市场合作的重要措施之一，为境外投资者提供继‘互换通’后又一高效离岸市场风险管理工具，进一步提升人民币债券的全球配置吸引力。”

张承栋表示：“国债期货作为标准化场内久期风险管理工具，与作为场外工具的‘互换通’形成互补；加上5年期的期限有助于境外投资者精准管理中期人民币债券的利率风险，令风险管理体系更为完整。国债期货的推出，标志着香港在建设固定收益及货币产品的生态圈上取得关键进展，有助于进一步完善离岸人民币市场利率曲线及风险管理工具。中银香港作为离岸市场核心人民币债券做市商，将积极为国债期货提供流动性支持，协助港交所推出更多期限和类型的债券期货合约，提升市场的韧性及深度，助力巩固提升香港作为全球离岸人民币枢纽的地位。”

渣打香港兼大中华及北亚区行政总裁禤惠仪表示：“作为主要市场参与者，渣打银行欢迎5年期国债期货正式在香港推出，并很荣幸以指定一级流动性提供行参与，成为首批完成交易的机构之一。此次启动除了提供更高效及透明的风险管理工具，完善国际投资者对冲利率风险的重要环节，同时标志着中国国债市场进一步有序开放，为持续提升外资参与奠定更稳健的基础。”

Victor Gusak说：“香港市场将继续在连接国际投资者与中国内地资本市场方面发挥重要作用。我们相信，中国国债期货的推出有助于增强市场流动性、强化价格形成机制，并推动离岸人民币利率生态系统的持续发展。”

国际投资者投资人民币资产

意欲日益增加

禤惠仪表示，市场对国债期货的需求强劲，并有利于人民币国际化整体发展。作为领先的在岸中国国债现券交易外资银行，渣打的外资机构客户近年来对国债期货产品的兴趣明显上升，反映国际投资者对中国债市的配置需求及投资意欲日益增加。

渣打银行认为，此次在香港推出全球首个以中国国债为目标的离岸交易所买卖利率期货产品，将有助于进一步丰富离岸人民币利率产品生态圈，并巩固香港作为离岸人民币业务枢纽及国际风险管理中心的独特角色。渣打银行将继续支持及配合资本市场的创新发展，促进境内外投资者参与中国市场，推动人民币国际化进程。

汇丰委托第三方进行的最新调查显示，近三分之一的机构投资者（32%）视中国国债为最具机遇的人民币资产类别。

该调查显示，87%的机构已通过不同渠道进入人民币市场。当问及开展人民币业务时倾向采用的准入机制时，受访者最常选择离岸人民币市场（63%），其次是债券通、沪深港通等互联互通机制（54%）。这凸显了香港离岸生态系统及跨境市场互联互通在推动人民币大规模使用方面的重要作用。

该调查还显示，人民币正逐步从交易型货币演变为战略性资产配置工具。四分之三（75%）的机构投资者预计，未来12至24个月内，其用于投资的人民币使用量将会增加；其次是对冲（71%）、结算（62%）、现金管理（56%）和融资（52%）。

汇丰亚太区外汇固收交易部主管兼香港资本市场及证券服务部主管黄子卓表示：“近年来，投资者参与人民币活动的焦点已由市场进入渠道逐步转移至能否畅顺进行具规模的业务。随着离岸人民币流动性持续深化，加上互联互通机制有序扩容，投资者在流动性、投资选择及风险管理工具方面有更完善的配套，在不同环节使用人民币的机会持续增加”。

黄子卓指出，随着中国国债在环球投资组合中比重日增，投资者需要管理存续期及持仓，对有关对冲工具的需求亦随之上升。汇丰积极支持市场发展，于国债期货推出首日率先完成交易，有助于带动初期成交并建立定价参考，长远推动更多投资者参与国债期货合约。