证券时报记者 卓泳
376家、整体总估值突破1.4万亿美元——2025年中国独角兽企业交出了一份量价齐升的答卷。在日前举办的2026中国（深圳）独角兽企业大会上，长城战略咨询发布《GEI中国独角兽企业研究报告2026》（以下简称《报告》）披露了相关数据：10年前国内独角兽只有131家；而仅2025年新晋的独角兽就有88家，全年的总量自2021年行业高点回落之后首次回升，并创下十年新高。
比数字更值得关注的，是结构之变：中国独角兽的赛道分布已从早年互联网平台为主，全面转向前沿科技赛道。数量攀升背后更值得追问的是，谁在托举批量独角兽诞生？它们又如何引领一个城市、一个国家产业结构的转向？
前沿科技企业占比超八成
所谓独角兽企业，是指成立不满10年，投后估值突破10亿美元的未上市创业公司。这类企业手握独特的竞争优势和市场潜力，往往被视作衡量区域科创活力、经济增长潜力的核心风向标。
上述《报告》显示，2025年中国独角兽企业总量达到376家，整体总估值超1.4万亿美元，平均单家估值达38.5亿美元，较上一年提升5.1亿美元。其中，当年新晋独角兽88家，较上年的53家大幅增加；超级独角兽增至12家，大模型企业月之暗面为新晋者。
从赛道分布来看，2025年中国独角兽企业分布在38个赛道，其中前沿科技企业320家，占比85.1%。半导体以62家居首，清洁能源、智能网联新能源汽车、具身智能、商业航天紧随其后，五大赛道合计占比达到40%。
一位深耕AI行业的资深研究员向记者分析，人工智能是本轮独角兽批量诞生的核心推手，AI技术大幅缩短了企业成长周期，不少公司几年就能跻身独角兽行列。但同时也要看到，AI既推着一批企业快速冲高估值，也在加速淘汰一批跌破估值门槛的企业。在他看来，无论是否为独角兽，企业冲得快不等于站得稳，真正的护城河应该来源于长期积累下来的客户认可与市场信任。
重回增长的密码：
技术、人才、资本
独角兽为何重回增长？长城战略咨询合伙人马宇文接受记者采访时表示，原因归结为三大驱动力——技术、人才、资本。
先看资本。2023年前后，国家持续鼓励创投“投早、投小、投硬科技”，因此在半导体、人工智能、生物医药、航空航天等重点领域出现密集布局，并且效果逐渐显现。
从融资情况看，2025年有132家独角兽新获融资，融资事件206起，较2024年接近翻倍，融资总额约213.8亿美元，下半年集中了全年七成以上。头部机构“投早、投小”的前瞻布局尤为关键——40家头部机构合计参投328家独角兽，占总数87%。
再看人才与创业主体的变化。独角兽企业创始人博硕比例超七成，博士占比超四成，清华、上海交大、浙大、北大等顶尖高校是主要输送源。从创业背景看，大企业高管背景创始人占比最高（42%），海归、科研人员、连续创业者紧随其后。“以科学家创业开始成为主流，但科学家一定要和产业家、投资家组成复合团队，独角兽才能创业成功。”马宇文表示。
最后看企业自身的研发厚度。截至2025年底，独角兽企业企均有效专利276件，授权发明专利企均151件，同比增长78.2%。
此外是生态的力量，这一点深圳尤为典型。以深圳机器人谷的“半小时配套圈”为例，自变量机器人创始人王潜曾对记者这样形容，海外市场机器人硬件故障维修周期长达两个月，这会严重阻滞研发进度；而在深圳机器人谷，同类故障仅需两天即可完成修复调试。这种上下游的高度耦合，使得企业可以更专注于技术研发。
如何驱动产业结构重组？
事实上，这一轮独角兽数量回升，离不开一级市场投资回暖的支撑。但资本行情有周期冷暖，独角兽总量也随之起伏。因此，独角兽企业的真正价值，并不止于一份榜单。
在马宇文看来，批量独角兽企业的诞生能影响一个地区的产业生态，进而推动区域产业格局的全方位转变。他分析，从国家战略层面看，独角兽是新质生产力的核心载体，“十五五”规划纲要提出的六大新兴支柱产业、六大未来产业，均依靠独角兽完成前沿探索、开辟全新赛道；从地方发展层面，独角兽能够带动上下游产业集群成型，重塑区域产业格局。
此外，有研究报告指出，如今全球的独角兽企业多集中在中美两国，而两国的独角兽企业所在的行业也有明显的差异，美国的独角兽最集中的行业是以人工智能、大数据为核心的企业科技，以及金融科技、区块链和生物医药四个行业，而中国的独角兽集中在先进制造、汽车交通、智能硬件，都属于硬科技。
马宇文建议，政府应把模式创新和技术创新放在同等重要的位置。在数字化、智能化改造传统产业的过程中，那些能够用新技术改造旧产业、打通消费端和产业端、推动绿色化和生态化升级的企业，也应该得到更多支持。
