证券时报
2026-05-11 22:26
白银价格暴涨。
11日晚，白银价格突然暴涨。
截至收盘，现货白银价格涨7.15%，报86.08美元/盎司，COMEX白银期货价格涨7.54%，报86.960美元/盎司。
WTI原油期货6月合约收涨2.78%，报98.07美元/桶。布伦特原油期货7月合约收涨2.88%，报104.21美元/桶。
美股三大指数均小幅收涨，道指涨0.19%，标普500指数涨0.19%，纳指涨0.1%。其中，标普500指数、纳指续创新高。
分析人士：A股走向“全面牛市”仍需时间
5月11日，A股强势拉升。截至收盘，沪指涨1.08%报4225.02点，深证成指涨2.16%，创业板指涨3.5%，科创综指涨3.37%，沪深北三市合计成交约3.57万亿元，较此前一日增加近4900亿元。高盛近期发布最新亚洲股票策略报告，明确提出“超配中国”，并将沪深300指数未来12个月目标位上调至5300点。
弘业期货宏观研究员黄思源表示，5月以来，A股成交放量并非单一因素驱动。从资金结构看，两融资金是最大的增量资金来源。截至5月7日，A股融资余额达27663亿元，两融余额合计27864亿元，双双创下历史新高。融资资金净流向高度集中于科技与资源类板块，呈现典型的杠杆加仓特征。北向资金延续净流入态势，外资对A股中长期仍持积极态度。
这轮科技板块驱动的行情，究竟是中期主线还是阶段性冲顶？
东证期货宏观策略高级分析师王培丞认为，短期全球芯片供应紧张、价格居高不下之势难以缓解，AI领域投资景气度极强。看向国内，新质生产力领域投资已成为拉动经济增长的新引擎。因此，不宜将科技板块驱动的行情当作“电风扇”般频繁切换的行业轮动。
黄思源则从基本面与交易面两个维度分析称，本轮行情的主要驱动力来自国产AI产业链业绩的超预期兑现，AI对业绩的贡献已进入“1到N”的放量期。这是产业趋势从概念走向基本面的关键转折，也是中期主线的立身之本。
“不过，短期市场已出现阶段性冲顶信号。”黄思源表示，科技板块成交占比急剧攀升至历史极值，部分细分赛道换手率过高，融资买入占比快速上升，市场情绪明显过热。其他板块并未有效跟随，表明市场并非形成广泛的盈利复苏预期，而是集中博弈AI叙事。这种“少数板块虹吸全市场流动性”的结构，往往是短期情绪接近峰值的信号。综合来看，AI作为中期产业主线的地位未动摇——技术进步、资本开支、业绩兑现仍在良性循环中。但就交易层面而言，本轮行情或许是市场情绪冲顶叠加杠杆资金加速入场的结果，而非稳健的中期主升浪。
5月中下旬，消费、金融等前期表现偏弱的板块能否接力科技板块，推动市场从“结构性牛市”走向“全面牛市”？
黄思源认为，消费与金融板块具备估值修复与轮动补涨的基础，但“全面牛市”的条件尚不成熟，板块间更可能呈现“结构轮动”而非普涨格局。消费板块估值处于低位，政策端“以旧换新”扩容、消费贷贴息等持续加码，一季报中调味品、软饮等细分领域已温和复苏。但居民消费信心与收入预期改善是慢变量，需等待社零增速进一步回暖的信号。
“金融板块基本面支撑更强：一季度证券业和保险业净利润超预期，险资与两融资金已开始增配金融方向。但受信贷需求偏弱等因素影响，银行股估值修复仍需时间。”黄思源说。
王培丞则更为谨慎。他表示，当前社零增速中枢围绕2%波动，信贷增速持续回落，地产成交同比负增长，基本面对消费和金融板块的支撑较弱。这些板块在科技股拥挤、资金过于集中的行情中，或因低估值、低仓位、低关注而有一定胜率，但赔率有限，行情持续性较短，较为考验投资者的交易能力。
