南方电网旗下抽水蓄能上市平台再落重子。3月16日，南网储能（600995.SH）公告称，拟投资73.79亿元建设广东新丰抽水蓄能电站项目。

公告显示，广东新丰抽蓄项目位于韶关市新丰县境内，距广州市直线距离约120公里，规划装机容量120万千瓦，由4台30万千瓦机组组成。项目动态总投资约73.79亿元，资本金比例20%，其余80%通过银行贷款解决。该项目已被纳入国家能源局《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》，并于今年获得广东省发改委核准批复。

作为电网的“巨型充电宝”，抽水蓄能电站通过在用电低谷时抽水储能、高峰时放水发电，起到调峰填谷的调节作用。但该项目在广东电网中的定位更为特殊——它位于广东西部分区，库容大且具备周调节能力，意味着可以持续数天甚至一周为电网提供调节支持。

“站点靠近粤西核电基地和风电富集区，建成后将有利于配合核电及风电的消纳。”公告指出，该项目能够防范西电远距离输电发生故障时对电网造成冲击，提升电网的事故反应能力。在广东作为西电东送主要受端省份的背景下，这一功能被视为电力系统的“压舱石”。

从地方经济角度看，项目单体投资超70亿元，运营期税收稳定，也被寄予拉动地方经济增长、改善区域基础设施条件的期待。

不过，这个“十五五”规划重点项目在财务回报上仍存变数。根据公司测算，在40年经营期内，项目资本金内部收益率预计为4.56%至5.69%。但这一测算结果高度依赖广东省尚未明确的抽水蓄能容量电价机制。

2026年国家发改委发布的“114号文”明确了抽水蓄能电站收入由容量电费和市场化交易收入构成，但省级电网统一的容量电价标准仍在制定中。“广东省价格主管部门尚未明确省级电网统一的抽水蓄能容量电价，且电力市场交易存在不确定性，项目建成投产后的实际收益率可能与测算水平存在偏差。”公司在公告中明确提示风险。

按规划，该项目预计于“十六五”初期全面建成投产，即2031年前后。但抽水蓄能电站建设周期长、影响因素多，投产计划存在不确定性。此外，大型水电工程的安全生产风险、投资超概算风险也被列为重点关注事项。

值得注意的是，项目建成投产后将与广东电网产生关联交易。公司表示届时将严格履行审议披露程序。

这并非南网储能首次加码广东抽水蓄能市场。作为国内最大的抽水蓄能投资运营主体之一，公司已在广东拥有多个已投产和在建项目。此次落子，既是对广东构建新型电力系统的响应，也折射出电力央企在新能源消纳压力下抢占调节资源的战略意图。

分析人士指出，随着新能源装机占比提升，抽水蓄能的调节价值正在从“辅助服务”向“系统必需品”转变。但在容量电价机制尚未完全落地的背景下，73.79亿元的重资产投资，考验的不仅是工程建设能力，更是对电价改革节奏的预判能力。