值此新春佳节之际，谨向所有医药健康领域的创业者、从业者与合作伙伴致以最诚挚的新春祝福，祝大家龙马精神、万事顺遂，祝中国医药创新事业策马扬鞭、再攀高峰！

回望过去一年，医药健康产业始终站在时代变革的潮头，成为守护民生福祉、支撑国家科创发展的核心赛道。这一年，产业变革的深度与政策支持的力度双向加码，行业在挑战中破局、在创新中成长：全球医药研发向精准化、前沿化加速迈进，AI制药、细胞基因治疗、合成生物学等前沿技术从实验室走向产业化，成为驱动产业升级的核心动力；国内医药政策持续优化，从创新药审评审批的高效推进，到医保谈判对创新成果的持续纳入，再到资本市场对医药科创企业的精准赋能，一系列利好政策为产业发展扫清障碍、筑牢根基。我们身处一个充满不确定性的时代，但医药健康作为永恒的民生需求，其创新发展的确定性从未改变，产业的裂隙中始终孕育着新的机遇，而抓住机遇的关键，在于坚定创新信念、快速把握趋势，让决策速度与创新深度成为创造价值的核心底气。

站在马年新起点，结合行业发展大势与倚锋资本深耕医药赛道的初心，我想分享几点坚定的思考，与行业同仁共勉。

第一，以AI赋能医药创新，解锁产业发展新范式，必须主动拥抱、深度融合。当下，AI正以不可逆的态势重构各行各业，而医药健康领域，正是AI技术落地应用的黄金赛道。从靶点发现、化合物筛选到临床试验设计、生产工艺优化，AI正大幅缩短医药研发周期、降低研发成本，解决传统医药研发“高投入、高风险、长周期”的行业痛点。全球范围内，AI制药企业持续获得资本青睐，跨国药企纷纷布局AI研发体系，技术与产业的融合正走向深水区；国内市场同样百花齐放，AI制药平台型企业快速崛起，本土药企与AI技术公司的合作日益紧密，国产AI医药大模型、垂类工具不断突破，为中国医药创新注入全新动能。作为专注医药的投资机构，我们坚信，AI与医药的融合并非简单的技术叠加，而是产业生产力的一次全新变革，它让医药创新从“经验驱动”向“数据驱动”转变，让前沿研发的想象空间无限拓宽。未来，医药创新的核心竞争力，必将体现在AI技术的应用能力与融合深度上，从业者唯有打破认知边界、主动拥抱变革，才能在新一轮产业竞争中抢占先机。

第二，2025年医药出海实现质的飞跃，全球化布局成为产业必答题。2025年是中国医药创新出海从“量变”到“质变”的关键一年，更是从“产品走出去”向“能力被认可”、从“单点授权”向“全链条全球协同”升级的元年。这一年，中国创新药对外授权交易总金额突破1300亿美元、交易数量超150笔，创历史新高，全球生物医药领域前十大交易中五项涉及中国企业，恒瑞医药与GSK 120亿美元合作、信达生物与武田制药114亿美元利润共享合作等重磅案例接连落地，标志着中国创新药已以平等的技术输出方身份，深度参与全球医药产业竞争。出海模式也完成了从“一次性技术转让”的1.0阶段，向“风险共担、收益共享、全生命周期协同开发”的2.0阶段跨越，合作延伸至临床开发、注册申报、商业化落地等全环节；同时，医药出海的市场布局更趋多元，对欧盟出口同比增长10.98%，对“一带一路”市场出口稳步提升，高端医疗器械企业也实现全球化突破，联影医疗、半岛医疗等企业的产品斩获国际认证，覆盖全球超90个国家和地区。而这一切的背后，是国家层面全链条的政策支撑，从药监局监管国际化扫清技术壁垒，到商务部构建海外综合服务体系破解出海痛点，再到工信部搭建国际合作平台，为医药企业扬帆出海筑牢根基。中国医药创新已不再是全球赛道的跟跑者，而是成为跨国药企核心管线的重要创新来源地，全球化布局已成为医药企业实现长远发展的必答题。

第三，坚守医药投资初心，坚定深耕中国赛道，与产业同频、与时代同行。过去一年，医药创投行业虽历经周期波动，但我们始终看到行业向上的核心力量：国家对医药健康产业的重视达到新高度，将其纳入国家战略科创体系，从资金支持、政策引导到生态建设，全方位推动产业高质量发展；国内医药创新能力持续提升，在ADC、双特异性抗体、细胞治疗等前沿领域实现突破，本土药企从“跟跑”到“并跑”再到部分领域“领跑”，叠加出海红利释放，产业发展底气愈发充足；资本市场对医药赛道的认知愈发理性，2025年医疗健康领域一级市场融资总额达1227.79亿元，同比增长46.41%，险资等长线资金持续布局优质科创企业，退出渠道不断优化，创投生态向着更健康、更专业的方向发展。倚锋资本深耕医药赛道多年，始终坚信中国医药创新的潜力与未来，而这份坚信，源于中国庞大的民生需求、完善的医药产业链、持续突破的科研能力，更源于国家对产业创新的坚定支持。2026年，医药创投行业的发展环境将持续优化，我们将始终坚守“投早、投小、投创新、投硬核”的投资理念，聚焦AI制药、细胞基因治疗、罕见病、高端医疗器械等核心赛道，重点挖掘兼具本土创新实力与全球化布局潜力的优质企业，以耐心资本陪伴企业成长，以专业服务赋能企业发展。作为医药创投人，我们的历史使命，就是成为医药创新的“摆渡人”，让资本与技术深度融合，让创新成果更快落地、更好惠及民生，坚定地All in中国医药创新赛道。

龙马奔腾开盛景，创新奋进启新程。医药健康产业，是关乎生命、关乎民生的朝阳产业，更是充满机遇、充满挑战的科创赛道。新的一年，倚锋资本将继续与所有医药创业者并肩同行，以更坚定的信念、更专业的能力，拥抱创新、深耕产业、布局全球，在医药创新的道路上策马扬鞭、勇毅前行。

最后，再次祝福各位同仁马年大吉、大展宏图！祝愿中国医药创新事业乘势而上、再创辉煌！

校对：廖胜超