1月22日，上海燧原科技股份有限公司（以下简称“燧原科技”）向上海证券交易所提交的科创板上市申请正式获得受理。作为被业内誉为“国产GPU四小龙”之一的标杆企业，燧原科技此番冲刺IPO，被视为国产AI芯片产业一次关键的“收官之战”，不仅承载着企业自身从技术产品闭环迈向商业价值闭环的跨越期望，也折射出中国在高性能人工智能算力领域自主创新的决心与进展。

图片来源：上海证券交易所官网

本次发行由中信证券担任保荐机构，保荐代表人为张欢、陈泽；毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）负责审计工作，签字会计师为徐侃瓴、杨瑾璐；北京市中伦律师事务所为法律顾问，签字律师包括唐周俊、曹美璇、梁晶；资产评估机构为银信资产评估有限公司，签字评估师为程加骁、徐萍。

自2018年成立以来，燧原科技始终专注于云端人工智能芯片的研发与商业化，定位为“通用人工智能基础设施领军企业”。公司坚持原始创新与自主研发，迄今已成功迭代四代核心架构，推出五款云端AI芯片产品，并逐步构建起覆盖AI芯片、加速卡及模组、智算系统集群、以及AI计算与编程软件平台的全栈式产品体系。

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从业绩表现来看，燧原科技仍处于高投入、高成长的行业典型发展阶段。2022年至2024年，公司营业收入分别为9010万元、3.0亿元和7.2亿元，年复合增长率达183%。2025年前9个月，实现营业收入5.4亿元，同比增长超100%。但同期净亏损分别为11.2亿元、16.6亿元、15.1亿元和8.9亿元，亏损主要源于持续高强度的研发投入、芯片流片成本及市场推广支出。公司表示，随着第三代推理加速卡“燧原S60”在2024年下半年量产并获得超10万片订单，以及千卡、万卡智算中心项目实现收入，公司营收增长动能持续增强，亏损规模有望在后续年度逐步收窄。

在技术路线与产业对标方面，燧原科技展现出清晰且坚定的发展逻辑。其招股说明书中多达46次提及英伟达，凸显出该公司在全球视野下的定位与追求。从硬件算力性能到软件生态构建，从系统级定义到整体解决方案集成，燧原科技均将英伟达作为关键参照与追赶目标。这一对标并非凭空而来，其背后依托的是核心团队深厚的技术积淀与产业经验。创始人兼CEO赵立东曾在AMD 担任高级总监，负责计算事业部及产品工程；联合创始人兼总经理张亚林同样在AMD拥有多年芯片研发与管理背景；公司软件研发部负责人罗巍曾就职于英伟达，担任 CUDA 测试开发和质量验证资深经理。这支汇聚了国际顶尖芯片人才的团队，为燧原科技注入了前沿的研发理念与成熟的工程化能力，成为公司对标国际领先水平、实现技术跨越的重要支撑。

在股东结构及产业协同层面，燧原科技与互联网巨头腾讯的深度绑定尤为引人关注。腾讯科技（深圳）有限公司持有公司约19.95%的股份，是公司第二大股东。这种资本纽带深化为紧密的业务合作：腾讯不仅是燧原科技的重要战略投资者，更是其报告期内的第一大客户。尤其是在2025年上半年，公司对腾讯的销售收入占营业收入比例超过了50%。双方交易涉及AI加速卡及模组的销售、IP授权、技术服务等多个层面，同时燧原科技也向腾讯采购服务器、云服务等，形成双向协同。腾讯集团副总裁刘剑亦在公司董事会担任董事，参与重大决策，进一步强化了双方在战略与业务层面的联动。这些关联交易均声称遵循市场化原则定价，并履行了规定的决策与披露程序。

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根据招股书，燧原科技本次拟募集资金60亿元，将主要投向第五代及第六代AI芯片系列产品的研发与产业化，以及先进人工智能软硬件协同创新项目。这些项目的实施旨在持续突破芯片算力与能效比瓶颈，提升系统级解决方案的竞争力，巩固并扩大公司在训练与推理两大核心场景的市场地位。面对全球AI算力需求的持续爆发以及供应链自主可控的迫切需求所带来的国产化机遇，燧原科技正积极拓展互联网、金融、能源、智能制造等多元行业客户，致力于降低对单一客户的收入依赖，构建更加均衡、健康的业务结构。

若此次IPO成功，燧原科技将成为继摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技之后，第四家登陆资本市场的国产AI芯片企业，完成“四小龙”在资本市场的全面集结。未来，随着国产AI芯片在大模型训练、推理、边缘计算等场景的规模化应用，行业竞争将从技术突破转向生态构建与商业落地，燧原科技能否实现从“技术领先”到“商业可持续”的跨越，将成为市场关注的核心。

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