11月11日，巴菲特发布了此生最后一封巴菲特致股东的信件，2025年年底，巴菲特将卸任伯克希尔CEO的职务，由继任者阿贝尔接任。巴菲特也开始筹备退休甚至是遗产处理，未来，伯克希尔公司的股东可能还会收到巴菲特的节日信，但再也不会在伯克希尔股东大会和股东信上看到巴菲特。

巴菲特缔造了一个投资神话，但巴菲特的投资理念其实很简单，那就是将投资看做买入公司的一部分。这是一个常识，但这个常识往往被世人所摒弃，世人往往是过度专注于表象，比如股票的价格波动，而忘记了股权投资的本质，就是投资者贡献资金，企业创造财富，并按照投资比例来分配企业的财富结余。

巴菲特的核心诉求，是上市公司的分红，而上市公司能分红，基于两点——分红能力和分红意愿。分红能力来自于企业经营，如果一个公司能够赚钱，他能够分红的钱当然更多，所以，巴菲特是从企业经营角度去判断一家企业能不能投资；而分红意愿，则是更复杂的一件事，毕竟很多企业赚了很多钱，但公司管理者热衷于将钱通过各种渠道汇入自己腰包，比如将个人消费挂在公司账上的方式。而这方面，巴菲特具备很强的优势。

以日本五大商社投资为例，巴菲特之所以投资日本五大商社，不是因为巴菲特看好日本经济，而是基于一些事实：

其一，日本的借贷利息很低，而巴菲特的现金太多。从这次股东信上看，哪怕是积极寻找投资机会，伯克希尔的现金也超过了3800亿美元，这么大的现金要投资，于是，就有了一个结构，那就是在日本用低利率借日元，投资日本商社，与此同时将伯克希尔的美元买成更高利率回报的国债，美国国债4%的收益，日本借钱利息不到1%，里外3%的利息差，介于美国国债属于避险资产，这是妥妥的3%的利息差，有人说这是不是背弃了巴菲特不借债投资的初衷，不是的，因为巴菲特其实没有借债，有3800亿美元的现金在，几百亿在日本的借债根本不算什么。

其二，巴菲特具备影响日本商社分红的能力。巴菲特的投资是有前提的，日本商社向巴菲特承诺了分红比例，也就是说，不考虑日本商社的价差，光分红，巴菲特就能收回投资成本，而不必考虑股价的涨跌。

价值投资又称为长寿投资，巴菲特和芒格都一样长寿，而长寿的秘诀，就在于心安理得，有一个标准，任何投资决策如果让你晚上辗转难眠，那么你最好不要做这样的决策。永远让自己保持主动，永远让自己保持独立思考能力，不会因为欠债而被动，不会因为股价涨跌而辗转难眠。一切从常识出发，对，就是要从从容容游刃有余。似乎一切都很简单，一切都是常识，然而资本市场往往很难保持常识。因为财帛动人心，聪明人创造一个又一个的杠杆工具，连美国总统都认为印刷美元能够让美国减轻负债，更何况普通人。

巴菲特已经退休，但价值投资永不过时，也许在经济火热的时候，价值投资不显山不漏水，但在经济萧条的时候，价值投资的光芒就会开始闪耀。而很多普通投资人最大的问题就在于，他们在上涨的时候谈投机，下跌的时候谈价值投资，内心不够坚定，总是被各种市场现象诱惑。一个人上赌桌，也许不用任何理由，只需要有人在耳边说一句“为何，不让钱生钱呢”，又或者“逆天改命靠杠杆”，殊不知，很多人都是怀揣美梦加杠杆，然而其人生从从从容容游刃有余，到匆匆忙忙连滚带爬，就是因为杠杆两字。所以，我们要多读读巴菲特，从中感悟人生的真理。也许投资理念会过时，但人性古老，对人性的解读永远不会过时。巴菲特一生最大的财富就是告诉世人：常识终将战胜浮躁。

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