10月30日晚间，海尔生物（688139.SH）披露2025年三季度报告。当季公司实现营业收入5.66亿元，同比增长1.24%，环比增长 11.68%；实现归属于上市公司股东净利润5565.17万元，扣非归母净利润环比实现三位数提升。

随着国内企业技术实力和产品竞争力的持续提升，生命科学、医疗器械等行业板块成长逻辑已从“国产替代+渗透率提升”向“国际化拓展+技术创新”升级，估值体系面临重构。海尔生物凭借“四大产业协同+AI技术赋能”，既承接了国内市场旺盛需求，也凭借产品与技术实力在海外市场打开了广阔空间，正处于行业阶段性复苏的前沿。

经营韧性彰显，三季度释放业绩回暖信号

据太平洋证券发布研报称，生命科学上游行业经历十年发展周期后，当前已进入估值修复与产业升级共振的新阶段。当前板块估值仍处于低位，叠加供给出清、需求回暖及国产替代提速三重逻辑，均为行业触底反弹提供了支撑。

海尔生物三季度的业绩表现则印证了这一观点。

从公司三季度财报数据来看，海尔生物三季度营业收入稳步增加，净利润指标相较今年二季度出现70%以上涨幅。同时，公司三季度毛利率为46.99%，归母净利率环比提升3.43个百分点。海尔生物在三季度报告中表示，公司第三季度随着营业收入增长、业务结构升级和产品竞争力提升，盈利能力恢复性提升。

三季度生命科学板块的复苏，也给海尔生物带来了充足信心。在基于行业的常态化发展和公司核心竞争力的提升进行初步测算后，公司预计收入端将在2025年确认拐点。而随着新建产能逐步释放和创新品类加速放量，利润端更有望在2026年迎来拐点。

四大产业动能强劲，业绩稳健点愈发牢固

海尔生物三季度业绩的回升，得益于公司近年来布局的低温存储、智慧用药、血液技术、实验室解决方案四大产业初见成效，已显示出稳健的业绩支撑作用。

从今年市场情况来看，海尔生物四大产业各有突破，特别是以智慧用药、血液技术、实验室解决方案为代表的新产业业绩增势明显，前三季度实现中个位数增长，占总收入比重进一步提升至约48%，“传统业务稳基本盘、新业务提增速”的新格局持续强化。

其中，海尔生物智慧用药产业锚定医院药品管理痛点，推出了医院药品“存转配发用”全流程数智化闭环方案，2025年上半年自动化用药市场份额已跻身行业前三。血液技术产业直面采供血体系智能化、数字化需求，打造了在国内市占率超50%的血浆采集方案，并向“智能设备+基础耗材+软件平台+增值服务”延展，进一步打开盈利天花板。实验室解决方案产业成功承接国产替代大潮，总有机碳分析仪、紫外分光光度计、生物安全柜等细分产品国内市场份额居于绝对头部位置。

具体到三季度表现，公司智慧用药产业、血液技术产业均保持双位数增长。实验室解决方案产业的培养箱、灭菌器、实验室耗材等产品线不断完善，在行业疲软的背景下仍实现增长。

新产业爆发出旺盛市场潜力的同时，海尔生物传统优势业务低温存储产业也持续保持代际领先，核心产品市场份额稳居国内市场第一。根据国内各主要招标网公开数据统计，三季度公司超低温、低温、培养箱、安全柜、离心机系列产品的市场份额继续稳步提升。低温存储产业第三季度整体收入基本持平同期，增长转正。

领先技术叠加广阔市场，企业估值重塑在即

向更深层次挖掘，海尔生物四大产业的高速发展，也离不开AI技术提供的底层支持，以及公司在海外探索出的广阔市场空间。

一直以来，海尔生物都致力于以科技创新引领产业变革。此前，公司已搭建了“大模型-智能体-AI终端”的多层次AI底座，实现AI与场景的深度融合。

今年，海尔生物又在人工智能底座深度融合的基础上，升级了研发体系：以AI、自动化、智能化、材料4大通用技术为“横”，制冷、环境控制、分选分离、生物应用4大垂直技术为“纵”。以此为基础，海尔生物得以持续探索AI科技体系与生命科学和医疗创新场景深度融合的产业新范式，使四大产业得以快速响应市场内不同场景需求，持续裂变出新产品或解决方案。从此前披露的数据来看，上半年海尔生物发明专利累计获得数同比增长48%。

不断扩张的产品矩阵和AI技术赋能下领先的技术实力，也为海尔生物在海外的持续突破铺平了道路。

数据显示，今年前三季度，海尔生物实现海外市场收入6.34亿元，同比增长20.18%。公司“一国一策”的在地化策略推进顺利，三季度本地化运营体系实现了对法国的覆盖，累计覆盖18个国家。叠加产品本地化注册认证的加快，不仅驱动了低温存储业务持续发展，智慧用药、实验室解决方案等新业务增长动能正逐渐显现。

科创硬实力叠加广阔海外市场，海尔生物也据此打造出了新时期生命科学企业高质发展的新样板。中信建投就在研报中指出，行业内具有全球竞争力的改进式创新、突破式创新的产品正在被逐步认可，也有一批公司积极战略拓展第二增长曲线、实现海外业务高增长，估值迎来上涨。

行业复苏、业绩回暖的同时，海尔生物前进的步伐也并未停歇。技术创新、产业协同、政策红利以及国际化布局的多重因素叠加，更为海尔生物描绘了可预期的增长空间，中短期业绩的持续复苏与爆发值得期待。（齐和宁）