又一例“H拆H”来了：10月15日，轩竹生物-B（02575.HK）正式登陆港交所，成为今年港股市场以18A规则上市的第12家公司，同时也是港股第79家未盈利生物科技公司。

上市首日，轩竹生物开盘价报29.46港元，较发行价大幅上涨153.97%，盘中最高触及31.00港元，收盘报26.30港元，涨幅仍达126.72%，总市值为136.22亿港元。

轩竹生物此次发行价定为11.60港元，全球发售H股总数超6730万股，募资总额达7.8亿港元，募资净额约7.01亿港元。公司是次招股，公开发售部分获4908.33倍认购，国际发售部分获10.15倍认购。

轩竹生物是一家以创新为驱动、具有全球视野的中国生物制药公司。公司目前已建立了包括小分子药物研发平台、生物药研发平台和临床开发平台在内的三大技术平台，助力公司高效推进从早期发现到临床验证的全流程研发。这三大创新技术平台不仅支撑了公司现有管线的开发，更为其持续产出创新候选药物提供了体系化保障。

截至最后实际可行日期，轩竹生物共有超过十种药物资产在积极开发中，涵盖消化系统疾病、肿瘤和非酒精性脂肪性肝炎(NASH)。公司创新在研管线内有一个药物项目处于NDA注册阶段，一个药物项目处于III期临床试验阶段，四个药物项目处于I期临床试验阶段，五个已获IND批准，由此形成了“阶梯有序、重点突破、多产品储备”的产品研发格局。

目前，轩竹生物有三款商业化产品，包括中国首款自主研发的PPI抑制剂安奈拉唑钠肠溶片（商品名：安久卫）、治疗乳腺癌的新型CDK4/6抑制剂吡洛西利片（商品名：轩悦宁），以及针对ALK阳性非小细胞肺癌的间变性淋巴瘤激酶抑制剂地罗阿克片（商品名：轩菲宁）。在财务表现方面，轩竹生物的首款商业化产品安久卫自上市以来表现良好，其获批后至2025年3月31日销售额为3270万元。

据介绍，截至2025年3月31日，公司拥有超过90家分销商，覆盖全国各地超过1000家医院。公司透过分销协议、政策和措施来管理分销商，以确保其销售反映真正的市场需求，并符合分销协议条款及条件。

轩竹生物是典型的“H拆H”案例，其由港股上市公司四环医药（00460.HK）分拆而来。根据招股书披露，轩竹生物在上市后的股权架构中，四环医药通过轩竹医药、海南四环合计持股49.13%。其他投资者方面，京津冀基金持股13.52%，先进制造基金持股4.51%，石家庄科硕持股2.25%，北京同合持股1.42%，双鹭药业持股0.34%，上海云锌持股0.22%。

业绩方面，2023年、2024年及2025年前6个月，轩竹生物收入分别约为2.9万元（人民币，下同）、3009.4万元及1789.3万元，对应净亏损分别为3.01亿元、5.56亿元及1.11亿元。