随着A股市场的震荡攀升,可转债市场也接连刷新十年新高。受益于此,可转债基金表现亮眼,十多只主题基金年内净值增长率超15%,业绩最高近25%。
业内人士表示,今年可转债的逆袭,本质上是资产荒逻辑下的必然选择。在可转债供需矛盾一直未解决,同时权益市场持续保持强势震荡的情况下,兼具债底保护和股性弹性的可转债有望持续受资金关注。
创十年新高,可转债基金表现亮眼
Wind数据显示,截至8月7日,中证转债指数盘中一度涨至469.56点,创十年以来新高,年内累计涨幅达12.74%。
转债市场上涨带动可转债基金表现亮眼,十多只可转债主题基金年内净值增长率超15%。其中,南方昌元可转债A今年以来业绩达24.78%,暂列第一;博时转债增强A、东方可转债A、中欧可转债A、华宝可转债A等基金年内净值增长率均在20%左右。
可转债相关ETF收益也较好。截至8月7日,博时可转债ETF年内业绩为12.29%,在债券型ETF中暂列第一。海富通上证可转债ETF今年以来净值增长率为9.23%。
对于年内转债市场整体不错的赚钱效应,中欧可转债基金经理李波表示,一方面,当前利率环境的影响,转债需求端始终比较强;另一方面,市场向下的托底力量较强,有较高的安全边际。而对于转债这类正常环境下容错率较高,但害怕尾部风险的资产来说,这一点是非常重要的,这也是去年和今年转债表现截然相反的原因。因此从中期来看,转债向下的底可能会比较坚实,高容错率的环境或会提升转债的持有体验。
转债弹性表现值得期待
对于后市,南方昌元可转债基金经理刘文良认为,可转债估值不容易再次跌入2024年三季度的谷底,更有可能在近3~4年的估值区间内运行,当前估值处于区间中偏高水平,如果后续转债估值跟随权益市场波动回落到区间下沿,则是年内较好的加仓窗口。当前时点主要关注科技自主可控的布局机会,耐心等待新消费、创新药情绪降温后的配置机会。
广发基金基金经理吴敌认为,可转债蕴含三个阶段的机会。刚开始是低价转债的折价修复,紧接着将进入平衡型转债估值扩张的阶段,最后随着转债估值过度扩张,转债市场进入高波动、高收益阶段。在可转债牛市的初期阶段,首先利好的是低价转债,低价转债会折价修复,回到债底以上,跌破债底的转债比例从50%降至10%以内,一般会持续一个季度到半年。基于这一判断,转债配置以中低价品种为主,包括纯债溢价率低、有概率下修的债性转债和低价、低估值的双低转债,仓位上保持适度灵活和逆向操作,并在反弹过程中适度止盈。
沪上一位固定收益投资部总监表示,转债市场估值在历史中位数附近,性价比尚可。同时,市场供给收缩,特别是银行转债加速转股/到期,对转债市场形成支撑。转债市场向下空间有限,若权益市场向上突破,转债弹性表现亦值得期待。
“短期市场仍以震荡为主,在银行转债供给减少的情况下可重点关注风险可控的光伏、生猪养殖等板块大盘标的,择优分散配置中小盘高YTM(到期收益率)转债。此外,可通过双低择券策略,逢跌逐步加仓低估值平衡、偏股转债。”上述人士称。