在港股市场“赚钱效应”推动下，南向资金今日再现强势流入。

8月5日，南向资金净买入港股234.25亿港元，为近一个月内第二次单日净流入突破200亿港元。这一数据不仅延续了年内南向资金持续加仓港股的趋势，更凸显内地资金对港股核心资产的配置信心。

市场分析人士指出，港股短期经过震荡调整后，随着中美关系阶段性改善、美联储降息预期升温，港股市场再次吸引了内地资金关注。

净买入超230亿港元

在8月4日罕见净流出180.92亿港元后，南向资金8月5日恢复净买入。截至收盘，南向资金净买入港股的金额为234.25亿港元，年内南向资金净买入港股金额达到8843.81亿港元，刷新历史纪录。

对于今日港股市场回流的原因，有分析人士指出，近期美联储降息预期显著回温，海外流动性持续好转，增强了内地资金对港股市场的信心。此外，多家港股上市公司中期业绩表现较好，同样也吸引了内地资金的关注。

美国劳工部8月1日公布的数据显示，今年7月，美国非农业部门新增就业人数7.3万，低于预期，失业率小幅上升至4.2%。同时，5月和6月的新增非农就业数据被大幅向下修正。其中，5月新增非农就业人数从之前公布的14.4万降至仅1.9万；6月从之前公布的14.7万下调至1.4万。

美国就业市场趋软且未见关税引发持续通胀，市场预期美联储降息时机临近。高盛预计美联储将从9月份开始连续三次降息25个基点，若下一份报告的失业率进一步上升，则可能降息50个基点。

值得一提的是，港股是离岸市场，流动性与美债利率高度相关。据中信建投此前的一份研究报告，历史上，港股市场受到美联储货币政策的影响较为显著。港股市场对海外货币政策底存在明显且迅速的正反馈。

中信建投认为，港股过去的分析框架以海外流动性和国内基本面为主。作为离岸市场，香港市场在分母端流动性层面与全球共振；由于近年来内地公司逐步成为港股上市主体，分子端与国内基本面关系较为密切。另外，海外风险因素也需要单独考虑。近期港股分析框架的核心变化为亚太市场的流动性竞争加剧，亚太市场横向比较的重要性明显提升。除了关注由美联储货币政策主导的海外流动性总量外，还应更多关注外资在亚太市场的配置流向。

此外，多家港股上市公司中期业绩亮眼也吸引了内地资金关注。比如，药明康德发布截至2025年6月30日的中期业绩显示，上半年实现营收207.99亿元，同比增长20.6%；母公司持有者应占净溢利82.87亿元，同比增长95.5%。

年度净流入规模或超万亿港元

南向资金持续加码流入港股市场的情况下，今年以来，南向资金累计净流入金额达8843.81亿港元，为史上年度净买入金额最高的年份。

中金公司今年7月下旬发布的研报指出，南向资金全年累计流入或超万亿港元，下半年流入速度可能放缓。对于南向投资者，港股市场的长期配置价值依然存在，但短期透支后也会有波动。

数据显示，截至一季度，内地主动偏股基金港股持仓为30.8%。中金公司认为，即便内地主动偏股基金港股持仓增长至50%，也只能额外新增约2500亿港元。后续年内相对确定的南向增量约为2000亿港元—3000亿港元（公募约1000亿港元+保险约2000亿港元），全年累计流入可能超万亿港元。

相比之下，私募以及个人投资者流入与否和流入速度受市场表现本身影响较大。中金公司预计，假设上述各类型资金在当前港股配置比例的基础上提升5%，今年全年流入规模或达9000亿港元—11000亿港元。

今年4月，高盛曾将2025年南向资金净流入预测从750亿美元上调至1100亿美元（约7900亿人民币），理由是港股吸引力不断增强。国泰海通指出，年内来看南向资金仍有增配空间，全年南向资金净流入额有望超10000亿元。

港股市场仍具吸引力

在今年以来港股市场回暖的同时，IPO为市场打开的增量空间不容小觑。

7月6日，香港特区政府财政司司长陈茂波表示，2025年港股势头持续向好，上半年恒生指数累计上升20%，超过4000点，以点数计是历来最大的上半年升幅。其中新股市场更为活跃，上半年共完成了42宗首次公开招股发行（IPO），总集资额超过1070亿港元，已较去年全年多约22%，暂列全球第一。

“市场普遍看好港股及新股市场下半年的表现。申请在港IPO的个案正在快速增加，至今已收到约200宗申请，较年初时的数字倍增，当中包括来自中东和东南亚的企业。这一方面反映港股升势正吸引更多企业加快推进上市计划，同时也显示过去这段时间对内对外的宣传推广工作渐见成效。”陈茂波表示。

记者注意到，年内赴港上市的内地企业质量普遍较高。其中，宁德时代410亿港元的IPO，无疑是迄今年内最受瞩目的项目。此外，蜜雪冰城等新经济企业在港股上市，为市场提供了更多选择。

国信证券认为，港股今年资金面形成了内资、外资共振式的宽松。从周期涨幅、AH溢价率、宽基指数估值三个方面比较港股与A股，港股对A股依然处在估值合理范畴，且科技、医药板块从长期看依然有较大的修复空间。

光大证券表示，港股整体盈利能力相对较强，同时互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺，结合当前估值仍偏低，长期配置性价比仍较高。近期恒生指数已经突破了前期高点，上涨阻力较小，在稳增长政策的持续发力下，港股市场未来或许将继续震荡上行。

校对：陶谦