4月29日，专利中药龙头企业以岭药业（002603.SZ）同步披露2024年年报及2025年一季报。各类短期不利因素影响下，2024年公司营收利润表现欠佳。但随着风险出清，上游原材料价格回落，公司业务经营或已过低谷，2025年一季度归母净利润实现3.26亿元，同比增长7.25%，扣非归母净利润为3.25亿元，同比增长11.23%。

纵观业绩报告，营收占比13.94%的研发投入力度最为亮眼。作为一家以专利中药为核心业务的药企，公司始终将科技创新作为企业发展的核心竞争力，在研发投入方面保持了持续增长态势。2024年研发投入达9.08亿元，在同行业中处于领先水平。

高企的研发投入，短期内虽对公司利润表现会产生一定影响，但产品研发与学术研究为企业带来的长期增长前景，是判断企业未来发展更为重要的因素。

具体而言，截至年报披露日，公司在研Ⅱ期临床以上的中药项目已达9项，有8项为1.1类中药创新药，其中芪防鼻通片已于2025年1月获药品注册，柴黄利胆胶囊及芪桂络痹通片新药上市申请也已获得受理，小儿连花清感颗粒Ⅲ期临床研究正持续开展，另有5个品种处于II期临床研究。随着新药产品未来陆续获批上市，公司专利中药产品矩阵有望在目前覆盖8大临床疾病系统17个品种的基础上持续扩充，为公司长期业绩增长提供有力支撑。

与此同时，对于已上市中药品种，公司也在持续开展上市后再评价及二次开发，不仅通过实验和临床研究数据验证产品作用机制和确切疗效，为产品的市场开拓提供助力，更可帮助以岭药业建立产品的学术影响力和学术地位，进而推动中药行业的现代化进程。

报告期内，以糖尿病发生率为主要研究终点的“津力达颗粒对代谢综合征糖耐量异常的干预研究”的科研成果于2024年6月在全球四大顶级医学期刊之一JAMA的子刊在线发表。研究指出，津力达可作为糖耐量异常合并多代谢紊乱人群预防糖尿病发生、降低血管事件发生风险的一种有效干预方案。以射频消融后房颤复发率为主要疗效指标的“参松养心胶囊对经射频消融房颤患者预后临床研究”的科研论文于2024年8月在国际心血管病领域顶级期刊European Heart Journal 发表，证明该药品可有效降低持续性房颤患者射频消融术后一年内复发风险40%，显著降低术后3个月及6个月房颤负荷。2024年8月，国际医学领域十大核心期刊之一Nature Medicine刊登国家重点研发计划——“芪苈强心胶囊对慢性心衰复合终点事件的评估研究”。研究结果证实，与对照组相比，芪苈强心胶囊联合标准化治疗显著降低主要复合终点事件发生风险22%（降低心衰恶化再住院风险24%、降低心血管死亡风险17%）。

近年来，在公司积极推动下，围绕公司旗下中药产品展开、并成功登上国际权威医学期刊的研究数不胜数，不仅为公司产品的疗效提供了背书，更是响应政策导向，推动中药走向世界进程的有力举措。

回归业绩表现，2024年公司业绩虽并不亮眼，但细看业绩报告不难看出，2025年一季度利润的良好表现或有望得到延续。一方面，2024年因部分呼吸系统产品临近有效期等多种原因，公司本着谨慎性原则，一次性计提了应收账款、存货、固定资产、商誉等共2.59亿元减值。虽对短期利润表现影响明显，但这也意味着由公共卫生事件时期遗留的风险得到充分出清，对于公司未来业绩表现利大于弊。

与此同时，2024年下半年以来，中药材原材料价格持续回落，中药材综合200指数从2023年8月约3600点的历史高位，下降至目前约2900点。体现在财务数据上，2025年一季度销售毛利率从2024年的50.19%提升至53.82%，公司盈利能力也得到提升。

值得一提的是，与年报一季报同步，公司连续第3年发布ESG报告。在高管致辞中，公司表示，面向未来，将坚持“科技创新、成果转化、产业发展”总体发展战略，在践行可持续发展理念和推动中医药传承创新发展等方面履责担责，踔厉奋发，笃行不怠，以实际行动助力“健康中国”建设，全力以赴推动公司“七五”目标实现，谱写以岭药业可持续发展新篇章。（燕云）

校对：李凌锋