4月25日晚间，芭田股份（002170.SZ）发布2025年第一季度报告，公司一季度实现营业收入11.12亿元，同比增长69.37%；归属于母公司所有者的净利润1.71亿元，同比增长223.51%；经营活动产生的现金流量净额3.22亿元，同比增长195.40%。

一季度磷矿产量波动，二季度有望大幅改善

公司指出，一季度营业收入及净利润增长主要系本期磷矿石及其加工产品和肥料产品销售同比增长所致。同时，公司突破产品品质提升和成本下降的瓶颈，一季度毛利率同比提升4.78个百分点，达到创新高的31.17%，ROE（摊薄）则达到创新高的5.04%。

值得注意的是，公司旗下贵州小高寨磷矿于2025年2月10日取得生产规模200万吨/年的安全生产许可证，从建设期进入生产期，磷矿生产量将得到极大的提升。但此次换证前的安全设施竣工验收工作导致公司1月几乎未进行生产活动，叠加1月末2月初较长的春节假期等原因影响了开工，公司单季度磷矿开采量受限，影响了公司利润释放。从3月下旬开始，公司磷矿日产量在1万吨以上，市场预测公司第二季度磷矿产量将达到90万吨—100万吨，产量将出现较大提升。

磷矿扩能与智能化加速，加大研发提供战略支撑

根据公司此前年报中披露的2025年经营计划，公司将在现代肥料+服务板块构建数据驱动与品牌高端化，磷化工一体化板块推动资源价值最大化。

其中，贵州磷矿扩能与智能化为公司磷化工板块2025年重点发力方向。从3月开始，公司正推进干法选矿扩能改造，2025年磷矿产能提升至290万吨/年，配套建设二期60万吨/年物理选矿，提高高品位磷精矿（＞32%）产出率，并持续落地“数字化矿山”项目，引入5G+AI技术实现采矿流程优化。

2025年，研发创新提效将成为公司重要的战略支撑，一季度公司研发费用已同比增长30.53%。根据规划，公司年内还将扩建研发中心，新增2个省级工程技术中心（新能源材料、土壤修复领域），研发投入占比提升至5%，重点攻关“磷矿伴生资源综合利用”“纳米级磷酸铁制备”等关键技术；完善创新成果转化机制，缩短从实验室到生产线的转化周期，提高成果转化率目标。

磷矿资产价值重估，成长性持续吸引机构关注

公告显示，保险机构瑞众人寿以自有资金在2024年末参与芭田股份定增并新进十大股东之后，2025年一季度再增持公司股票，截至一季度末持有公司1499.25万股，位列公司第四大股东。同时，华安安信消费服务混合型证券投资基金也新进十大股东之列，显示机构投资者对公司持续成长性的认可。

当前，市场判断磷矿石供需紧张局面仍将延续，磷矿价格保持历史高位，而拥有磷矿的企业价值有望重估，公司磷矿产能扩张获得主流券商重视。公司4月14日发布2024年年度报告以来，获得浙商证券、华西证券、华龙证券、华鑫证券、长城证券、国泰海通等众多券商的推荐。Wind数据显示，海通国际4月25日发布对芭田股份的评级报告，给予“优于大市”评级。