近日,聚酯市场出现新变化——涤纶短纤行业4月拟启动一轮减产潮。
据华瑞信息反映,为维护涤纶短纤行业健康发展,坚决避免“内卷式”价格战,涤纶短纤大厂拟减产10%,减产时间为1个月,4月初落实监督检查。该消息引发了市场及产业链企业的广泛关注。
“这一消息实际上说明市场已经到了非常惨烈的阶段。”国贸期货分析师陈胜表示,长丝POY库存可用天数为27天,FDY库存可用天数为31天,DTY库存可用天数为32天,涤纶短纤库存可用天数为14天。春节后库存持续累积。
通常来讲,企业会在市场需求疲软、库存高企或利润空间被压缩的情况下考虑减产。
“上一轮行业自律减产是从2024年6月下旬开始。在经历了半年的亏损之后,短纤行业选择开启挺价模式。”国泰君安期货高级分析师贺晓勤表示,在挺价初期,并未大面积下调开工率,但低库存状况下,短纤加工费扭亏为盈。“2024年7月下旬,工厂维持挺加工差的策略,与此同时展开减产。”她称,多数工厂减产幅度在10%至15%,随后加工费一路上行。
当前厂家拟再次集中减产,主要是为了对冲需求较差以及加工费较低带来的问题。
期货日报记者了解到,当需求偏弱,短纤工厂的经营面临较大挑战。春节后,短纤加工费一路下跌。其中,直纺涤纶短纤现货加工费从1200元/吨跌至1000元/吨左右,盘面加工费以PF2505合约为例,最低跌至900元/吨。
在恒逸国贸研发总监王广前看来,短纤工厂减产挺价的核心原因在于加工费持续压缩,特别是盘面加工费已经持续压缩至900元/吨的生产成本以内。
“目前现货加工费已经接近现金流成本,面对市场的低迷,短纤厂家压力较大。”陈胜表示,拟开展为期1个月、幅度10%的减产表明行业正在采取积极措施以应对当前市场压力。随着短纤减产消息的传出,短纤加工费迅速扩张100元/吨。
在贺晓勤看来,如果厂家能够执行到位,减产10%,持续时间1个月,规模和时间相当可观。
“减产消息往往能阶段性提振市场信心,促使下游客户提前采购,从而帮助消化库存。如果大部分企业都能按照计划执行减产,短期市场供应量将减少,有望改善供需关系,支撑价格回升。”陈胜表示,然而,短纤减产的效果往往会打折扣。
对此,贺晓勤表示,2024年的行业挺价行为带来了短纤行业的利润修复。预计本轮减产或产生一定的效果,但持续性需要观察加工费水平,当加工费恢复到1200~1300元/吨,厂家减产的意愿将大打折扣。
记者观察到,减产消息公布后,短纤盘面价格受到提振,加工费也大幅提升。
“市场如今的状况主要是需求偏弱造成的,供给端的收缩只能短暂提振市场价格以及产品利润。”陈胜称。
“本轮短纤工厂的减产能否真实落地并延续,市场还要持续观察。”贺晓勤表示,中长期,市场需关注逢低做多短纤加工费。从整体产业链来看,短纤工厂的减产利空原料PTA和乙二醇刚需。在此背景下,盘面可能会呈现短纤走强、原料PTA和乙二醇明显回落的格局。
据王广前介绍,当前短纤工厂的库存水平并不高,下游纱厂的原料备货水平也不高。期货价格前期下跌至6500元/吨附近的低位水平,短纤工厂产销良好,部分短纤工厂甚至存在超卖现象,贸易商环节的库存在期现价差拉大背景下快速出清。
展望后市,陈胜认为,市场仍需观察企业真实的减产情况。“从供给端来看,近期调油料明显偏强,北美汽油需求持续超预期,在国内与海外重整装置大规模检修的背景下,市场需要等待是否有超预期的装置变动引发的行情。”他称。
另外,值得注意的是,随着短纤工厂公布检修计划,长丝行业也希望通过减产解决当前弱产销、高库存的压力。“成本端原油支撑仍存,聚酯产业链或呈现窄幅区间震荡格局。”贺晓勤说。