3月30日，建设银行、中国银行、交通银行、邮储银行公告显示，拟通过向特定对象发行A股股票的形式募集资金，补充核心一级资本。四家银行拟募资总额分别为不超过人民币1050亿元、1650亿元、1200亿元、1300亿元。

四家银行此番集中公告意味着财政部发行特别国债补充大行资本落地在即。

具体来看，建行、中行的发行对象均仅为财政部。交行的发行对象为财政部、中国烟草和双维投资，三家发行对象的认购金额分别为1124.2006亿元、45.7994亿元和30亿元；邮储银行的发行对象则为财政部、中国移动集团及中国船舶集团，三家发行对象的认购金额分别为1175.7994亿元、78.540607亿元、45.659993亿元。

交行特别指出，本次发行完成后，财政部持股比例超过30%，将成为该行控股股东。而在本次发行完成前，交行无控股股东、实际控制人。

根据四家银行的公告，财政部拟认购的资金总额合计为5000亿元，与今年政府工作报告所明确的“拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本”一致。

作为一揽子增量政策的组成部分，“国家计划对六家大型商业银行增加核心一级资本”2024年9月24日被首次提及。金融监管总局局长李云泽彼时介绍这一增量政策就已明确，将按照“统筹推进、分期分批、一行一策”的思路，有序实施。

今年全国两会期间，李云泽在回答证券时报记者关于如何看待5000亿元的注资规模体量时，再次表示：“会分步实施。”

建行在对本次募集资金使用的必要性分析中指出，这是服务实体经济高质量发展、增强风险抵补能力、有序满足TLAC达标等监管要求、提高可持续发展能力的需要。其他银行对此表述也大同小异，通过补充核心一级资本来增强服务实体经济、抵御风险的能力。

最新数据显示，截至2024年末，国有六大行的核心一级资本充足均高于监管最低要求1.5个百分点以上。同时，除交行外，其他五家国有大行的核心一级资本充足率较2024年上半年末均有不同程度提高。其中，建行资本充足率提升幅度最高，在其核心一级资本充足率原本就处于高位的情况下，2024年下半年还进一步增加了0.47个百分点。截至2024年末，建行核心一级资本充足率已达到14.48%。

财政部副部长廖岷曾表示，当前，6家国有大型商业银行经营整体稳健，资产质量也很稳定，拨备计提充足，按照国际最佳实践标准，主要指标均处于“健康区间”。支持国有大型商业银行进一步增加核心一级资本，“不仅能够提升银行的稳健经营能力，而且可以发挥资本的杠杆撬动作用，增强信贷投放能力，进一步加大服务实体经济发展的力度，为推动宏观经济持续回升向好、提振市场信心提供更加有力的支撑”。

在相关预案中，建行、交行、邮储银行还进一步测算了本次增资对其主要经营指标的影响。其中，以2024年底数据为基准静态测算，增资后，建行、交行、邮储银行的核心一级资本充足率将分别提高0.49个百分点、1.28个百分点和1.51个百分点至14.97%、11.52%和11.07%。

此前业内人士在讨论采取股票增发筹资方式为国有大行注资时就指出，考虑到银行目前均处于破净状态，股票增发可能会损害原始股东，尤其是中小股东的权益。

事实上，各银行在相关预案均提及本次发行的即期回报摊薄风险。也即本次发行完成后，银行股本数量和净资产规模将会有所增加，而募集资金从投入到产生效益需要一定的时间周期，银行利润实现和股东回报仍主要依赖于现有业务，从而导致短期内银行的每股收益和加权平均净资产收益率等指标可能出现一定幅度的下降。

此次各银行从发行价格层面一定程度弥补了这一点。建行、中行、交行、邮储银行本次发行股票的价格分别为9.27元/股、6.05元/股、8.71元/股和6.32元/股，较各行A股3月28日收盘价（8.52元、5.5元、7.36元、5.2元）均有一定溢价。

交行表示，本次发行的定价及限售期安排彰显了大股东对交行未来发展的信心，充分兼顾了广大中小股东利益。

国信证券银行业首席分析师王剑指出，对于银行股这类资产的合理价值，宜使用逻辑最过硬的未来现金流折现法，且在充分讨论所需假设的情况下，形成一个对这类股票的价值。市价和账面净资产，可能都不能代表其合理价值。只有这样，才能兼顾老股东、新股东的利益，让双方都不存在“资产流失”。

根据程序，本次各银行拟定的发行方案尚需经股东大会审议批准、国家金融监督管理总局批复、上海证券交易所审核、中国证券监督管理委员会同意注册后方可实施。

校对：姚远