美联储最青睐的通胀指标超预期升温。

今晚，美国商务部公布数据显示，美国2月核心PCE物价指数同比上涨2.79%，为2024年12月以来新高，高于预期的2.7%；美国2月核心PCE物价指数环比上涨0.4%，亦超出预期。

有分析称，这份报告表明，美国通胀顽固难消，而美国总统特朗普计划中的关税有可能进一步加剧价格压力。受此影响，美股再遭猛烈抛售，三大指数集体低开低走，纳指一度大跌超2%，美股大型科技股全线下挫，亚马逊、特斯拉大跌超3%，谷歌、Meta跌超2%。

值得注意的是，美联储高层官员近期的言论中频繁出现的关键词是，不确定性。当地时间3月27日，美国波士顿联邦储备主席苏珊·柯林斯表示，特朗普政府的关税将推高美国通胀，目前尚不确定这种上行压力会持续多久。里士满联储主席巴尔金周四表示，最新一期的美联储褐皮书报告中提及“不确定性”达45次，打破了历史纪录。

美联储的利空

北京时间3月28日晚间，美国商务部公布数据显示，美联储最青睐的通胀指标——核心PCE物价指数在2月同比上涨2.79%，为2024年12月以来新高，超过预期的2.7%，前值为2.6%；美国2月核心PCE物价指数环比上涨0.4%，亦超出预期和前值0.3%。

美国2月PCE物价指数同比上涨2.5%，持平预期和前值；PCE物价指数环比上涨0.3%，同样持平预期和前值。

值得注意的是，美联储密切关注的“超级核心通胀指标”——不包括住房和能源的核心服务成本大幅反弹。

服务成本是推动PCE经济重新加速的主要因素，服务业对核心个人消费支出（PCE）增长的贡献率升至一年来最高水平，但这并非由关税驱动。

随着价格上涨，个人收入也随之上涨，环比增长0.8%，为2024年1月以来的最大增幅，超过个人支出0.4%的增幅。

数据发布后，掉期交易员继续预计今年美联储将有两次25个基点降息，第一次降息将在7月。

有分析称，今天的报告表明，美国通胀顽固难消，而美国总统特朗普计划中的关税有可能进一步加剧价格压力。特朗普的激进贸易政策已经使企业和消费者的信心受挫，再加上家庭财务压力日益增大的迹象，引发了人们对经济可能陷入滞胀甚至衰退的担忧。

TradeStation全球市场策略主管David Russell表示，核心PCE高于预期，而且由于收入很高，鉴于关税即将到来，通胀今后恐可能很难再下降。这可能与“金发姑娘”的情况相反，收入和通胀过高，美联储无法大幅降低利率，与此同时增长和利润率的前景正在黯淡。

受此影响，美股三大指数集体低开低走，截至北京时间22:30，道指跌超1%，纳指大跌1.86%，标普500指数跌1.33%。

美股大型科技股全线下挫，亚马逊、特斯拉大跌超3%，谷歌、Meta跌超2%，苹果、微软、英伟达、博通均跌超1%。

热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌超3%，三倍做多富时中国ETF大跌超7%，两倍做多中国互联网股票ETF跌超6%。知乎大跌超12%，金山云跌超8%，百度、名创优品、富途控股、老虎证券跌超5%，拼多多、京东、哔哩哔哩、微博、蔚来、贝壳跌超3%，阿里巴巴、携程等跌超2%。

“不确定性”笼罩市场

值得注意的是，美联储高层官员近期的言论中突然频繁出现一个关键词：“不确定性”(uncertainty)。

当地时间3月27日，美国波士顿联邦储备主席、2025 FOMC票委苏珊·柯林斯表示，尽管美国经济今年开局强劲，但现在的问题是，在诸多不确定性的背景下，这种势头能否持续下去。目前尚不清楚，特朗普政策变化将带来什么影响，因为这些政策当前仍处于“早期阶段”。

柯林斯警告称，特朗普政府的关税将推高美国通胀，目前尚不确定这种上行压力会持续多久。

她表示，由于通胀上行风险和更广泛的不确定性给经济活动带来压力，“在较长一段时间内保持利率稳定可能是合适的”。美联储应保持耐心，并随时准备灵活应对。

本周，美联储理事库格勒在演讲中也提到了“高度不确定性”，圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆则警告在评估特朗普总统关税政策对通胀影响时存在“重大不确定性”。

穆萨勒姆表示，新关税可能会对通胀产生更持久的影响。（关税）对价格水平的直接影响预计只会对通胀产生短暂而有限的影响，但间接影响可能会对通胀产生更持久的影响。

在此之前，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上，22次提及“不确定性”。在谈及美国经济前景时，鲍威尔表示，“当前的不确定性程度异常高”。

这种“不确定性”的表述也创纪录地出现在最新一期的美联储褐皮书报告中。里士满联储主席巴尔金周四在一次演讲中表示，3月版褐皮书报告中提及“不确定性”达45次，打破了历史纪录。

阿波罗首席经济学家托尔斯滕·斯洛克表示，美联储担心目前的滞胀冲击将进一步加剧。

目前，华尔街可能正寄希望于4月2日特朗普承诺的“对等关税”方案能带来政策明朗。

校对：刘星莹