晨星公司对苹果近期财报进行了分析，认为其股票目前估值过高。

苹果公司第一财季营收略有增长，但iPhone销售额同比下降，服务收入则有所增长。公司对下一季度营收预期也较为平淡。晨星认为，这符合他们对未来两年iPhone增长缓慢的预期，即便加入人工智能功能也难以显著提升销量。

晨星维持苹果200美元的公允价值估值，并认为目前股价过高，市场对苹果的长期增长预期过于乐观。晨星预计苹果未来五年的iPhone收入年均增长率为6%，整体收入年均复合增长率为7%。

晨星认为，苹果的护城河依然稳固，主要得益于客户转换成本、无形资产和网络效应。

校对：李凌锋