全球大跌背景下，港股表现强势。

2月3日，全球股市大幅调整，港股开盘也未能幸免，恒生科技指数早盘一度下跌超3%。不过，随着人工智能和半导体概念的走热，港股跌幅持续收窄，恒生科技指数盘中翻红。截至收盘，恒指微跌0.04%，早盘一度跌超2%；恒生科技指数涨0.29%。

从全球范围来看，今日日韩股市均大幅下跌，主要指数跌幅均超过2%，韩国KOSDAQ指数跌幅超过3%。欧股方面，欧股全线低开，欧洲斯托克50指数跌2%，德国DAX指数跌1.9%，英国富时100指数跌1.2%，法国CAC40指数跌1.5%。

AI、半导体双双发力

在今天的港股市场上，人工智能和半导体成为“最靓的仔”，其中大数据概念涨幅超15%，半导体概念、云计算涨超4%。

在这一轮涨幅中，金山云和中芯国际贡献巨大。其中，金山云盘中一度涨超37%，收涨超31%；中芯国际涨超10%。

金山云官网显示，金山云创立于2012年，作为中国知名的独立云服务商，业务范围遍及全球多个国家和地区。2020年5月，金山云在美国纳斯达克上市（股票代码：KC.NASDAQ）；2022年12月，以介绍形式于香港交易所主板完成双重主要上市（股票代码：3896.HK）。依托金山集团36年企业级服务经验，金山云坚持技术立业，逐步构建了完备的云计算基础架构和运营体系，并通过与大数据、人工智能与边缘计算等先进技术有机结合，深耕行业，提供超过150种适用于互联网、公共服务、数字健康、金融等领域解决方案，为500+优质客户提供高品质云服务。

在去年11月19日发布的三季报中，金山云首席执行官邹涛表示：“本季度，我们对‘高质量可持续发展战略’的坚定信念及坚定执行继续带来强劲的业绩。我们欣然宣布，2024年第三季度营业额进一步加速增长16%，非公认会计准则EBITDA利润率快速上升至9.8%。其中，人工智能业务持续扩展至人民币362百万元，占公有云收入约31%。同时，由于我们全心全意投入小米及金山生态系统，并从电动汽车、LLM到WPSAI等领域发掘庞大的实质商机，我们来自生态系统的收入同比大幅增长36%。我们相信，我们正走上正轨并有动力在未来创造更多的成功。”

人工智能板块方面，汇量科技涨超17%，盘中一度涨超20%；第四范式、百融云、创新奇智涨幅超10%，速腾聚创涨幅也接近10%。

半导体板块方面，除中芯国际外，宏光半导体、脑洞科技收盘涨幅均超9%，盘中均一度涨超13%。

在其他个股方面，腾讯盘中转涨，“收复”400港元股价关口，早盘一度跌破400港元，收涨0.75%。阿里巴巴则在午后扩大早盘的上涨态势，收盘涨幅超过6%。

AI应用从概念走向落地

据了解，金山云等人工智能概念的火热离不开春节假期持续发酵的DeepSeek，这一国产大模型对海外科技界造成巨大震撼。

1月20日，DeepSeek开源DeepSeek-R1模型正式发布，在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩OpenAI1正式版。同时DeepSeek通过DeepSeek-R1的输出，蒸馏了6个小模型开源给社区，其中32B和70B模型在多项能力上实现了对标OpenAI1-mini的效果。DeepSeek-R1 API服务定价远低于OpenAI1。海外微软、亚马逊、英伟达、AMD纷纷将DeepSeek模型适配到自己的云服务或硬件，美国总统特朗普称DeepSeek给美国的科技行业敲响警钟，彰显了业界对DeepSeek技术实力的认可。

2月3日，华泰证券策略研究发布报告称，中美科技股估值在过去两年分化显著，AI发展水平或是关键。DeepSeek具有低成本、高性能优势，引发行业对资本开支、应用场景等讨论，或推动投资者重新评估中国科技企业的技术潜力，进而催化中美科技股价值重估。

国盛证券也表示，国产模型进步影响深远，打开广阔投资机遇，尤其是国产大模型技术的不断进步带来的变革令人期待。一是更低的成本让企业在开发AI应用时，能够以、更高的效率进行，有望加速国内AI应用从概念走向实际落地。DeepSeek开源的蒸馏小模型超越OpenAI1-mini也有望加速模型在端侧落地。二是算力效率提高，AGI有望来临。国盛证券认为算力利用效率的提高一方面有望加速大模型的进步，另一方面也降低了大模型的训练和部署门槛，有望激励更多玩家入局大模型产业。微软CEO引用“杰文斯悖论”，表示随着AI的效率和可访问性越来越高，将看到它的使用量猛增。大模型应用对算力的需求为国产算力产业链带来了巨大的发展机遇。三是投资内容更加丰富，包括互联网大厂合作生态如软件服务商；AI Agent各领域如SAAS；其他细分领域，计算机行业公司深度受益。

平安证券也指出，国产大模型持续迭代升级，应用落地步伐有望加速。近期，DeepSeek、Kimi、豆包密集发布大模型产品更新。随着DeepSeek、Kimi、豆包等我国国产大模型的持续迭代升级，我国算法能力及模型效果逐渐接近和赶超国际主流产品，国产大模型应用落地步伐有望加速。同时，美国宣布“星际之门”项目，国内投资也有望提速。

中泰国际策略分析师颜招骏则表示，2024年全球人工智能处于高速发展期，上游半导体硬件的发展主要牵动了2024年人工智能的投资热潮。展望2025年，市场将更多目光转向下游应用端，2025年将是AI终端应用爆发的元年。

目前，国内外大厂均持续快速更新迭代大模型，科技巨头仍保持较高的资本开支强度，例如，微软在2025财年（截至2025年6月财年）AI数据中心方面的开支相较2024财年大幅增长超40%；谷歌也表示2025财年AI领域投入有望实现比2024财年超58%的同比增长。

颜招骏认为，针对中国而言，在“新质生产力”的政策支持和全球AI科技革命持续深化的共振下，“人工智能+”是2025年重要投资主线之一。国内各大厂预计也将继续在AI领域高歌猛进。国内政策的推力也至关重要。2025年全球人工智能也将围绕AI在金融、工业、教育、交通、军事、医疗等应用领域逐步深化，相应带来AI应用层面的投资机会。投资者会更多关注更快实现AI投资回报的应用端，例如机器人、自动驾驶等。国内市场来看，在中美科技竞赛和政策强调高水平科技自立自强的背景下，“国产替代”的AI算力产业链、终端硬件和相关供应链有望受惠国内AI大周期和政策支持的共振。

校对：冉燕青