◎记者 赵明超

在今年以来的分化行情中，权益类基金的业绩差距显著，从今年以来收益率来看，首尾相差近70个百分点。究其原因：一是市场风格发生了较大变化；二是部分基金经理投资策略遭遇挑战，押注赛道模式失灵，导致业绩差距巨大。

Choice数据显示，今年以来，在4000多只主动权益基金产品中，截至8月7日，有800只基金取得了正回报。其中，260只基金今年以来净值上涨超5%，87只基金净值涨幅超10%，更有3只基金涨幅超20%。业绩最好的永赢股息优选混合基金A，今年以来净值涨幅高达25.43%。

从表现较差的基金来看，截至8月7日，54只基金今年以来净值跌幅超过30%，部分基金净值跌幅超过40%。其中，金元顺安产业臻选混合A今年以来下跌42.91%，泰信现代服务业混合下跌35.87%。

这意味着，从今年以来的业绩表现看，永赢股息优选混合A和金元顺安产业臻选混合A，业绩首尾差距高达68.34个百分点。

业绩领先的基金，大致可分为以下三类：一是重仓高股息板块的基金。以永赢股息优选混合基金为例，截至二季度末，基金前十大重仓股包括华电国际、中国核电、华能国际、青岛港、中国广核、中国移动、华能国际电力股份等；二是重仓有色资源板块的基金。以东方周期优选混合为例，今年以来回报达到21.47%，从该基金季报看，主要配置了黄金、白银等贵金属及部分小金属；三是重仓算力、消费电子等科技成长股的基金也处于领先位置。以大摩数字经济混合A为例，截至二季度末，重仓股有中际旭创、新易盛、沪电股份、工业富联、深南电路、寒武纪等。

业绩较差的基金，主要是激进押注的基金。以金元顺安产业臻选混合为例，该基金在去年12月成立后，重仓押注微盘股，截至今年一季度末的数据，重仓股全部是微盘股。二季度，该基金前十大重仓股全部换了，但在大幅换仓后，业绩仍无明显起色，当前仍处于垫底位置。

刚进入三季度不久，主动权益基金业绩分化如此巨大，在业内人士看来，主要有以下几方面原因。

一是市场风格发生了明显变化。从今年以来的市场风格看，最明显的就是小市值风格的式微，大市值风格的崛起。

在大成基金首席权益投资官徐彦看来，今年以来的市场，堪称是泾渭分明的两个市场。一方面，在市值大于1000亿元的100多家公司里，约80%上涨，中位数涨幅超过10%；另一方面，在余下的5000多家公司里，约80%下跌，中位数跌幅超过20%。

二是公募基金原有的部分模式开始失效，缺乏真正投研能力的基金经理，在分化的市场行情中，短板开始暴露出来。

沪上某基金经理告诉记者，不少采取押注式打法的基金经理本质上是选择“躺平”，这是一种投机取巧的方式。南方基金权益投资部总经理张延闽认为，过去公募基金习以为常的盈利模式正在发生根本变化，市场的容错率越来越低，迫使基金经理要把眼光放得更长远，提高对资产的长期定价能力。