对于荣耀能否成为继小米和传音之后，又一家成功登陆资本市场的国产智能手机厂商，市场始终给予极大关注。荣耀方面日前也对这一话题作出回应，称将在四季度启动股份制改革后，“适时”进入IPO流程。

作为国产智能手机厂商荣耀终端有限公司（下称“荣耀”）的“掌舵人”，赵明的微博粉丝超过300万。

今年1月，赵明在微博上发布了《赵明X窦文涛对谈》深度访谈节目，在视频中，面对知名主持人窦文涛关于荣耀上市话题的提问，赵明没有回避，而是直接表达了自己的观点：“其实，从企业的角度来讲，因为上市是一个融资的（行为），是把自己的努力变现的过程。”

与华为、OPPO、vivo等手机厂商有所不同，荣耀自与华为“分道扬镳”后，多次经由高层之口，在公开场合强调上市是其既定战略方向。

近日，市场上流传的一份未经官方证实的荣耀Pre-IPO融资计划显示，荣耀本轮估值2000亿元，拟于2024年递交材料申报创业板上市。另据相关媒体援引知情人士的说法，荣耀预计于年内或明年初在A股上市，并获得深圳市政府的“超常大力支持”。

对此，荣耀方面回应《国际金融报》记者称，“荣耀计划在今年四季度启动相应的股份制改革，并在之后适时启动IPO流程，公司会在相应的过程中披露相关财务数据。从2021年1月1日至今，荣耀没有获得过深圳市政府超出对通常企业的支持。”

作为华为于2013年推出的子品牌，荣耀自2020年11月从华为体系中独立出来运营至今，已历经三年多的时间。在此期间，荣耀的上市进程一直备受业界瞩目，市场上关于其借壳上市的猜测层出不穷。但荣耀方面多次公开澄清相关传言，直到2023年11月，该公司宣布将通过IPO的方式进入资本市场。

在当前国内智能手机厂商阵营中，目前仅有小米集团在港股上市，以及传音控股在A股上市。随着荣耀IPO步伐日益加快，市场普遍关注其能否成为又一家成功登陆资本市场的国产智能手机厂商。

荣耀手机门店 马云飞摄

明确上市节奏

“上市，无疑是荣耀未来规划中的一项重要选项。”2021年6月，荣耀与华为正式“分道扬镳”不足一年之际，赵明就曾在一次公开场合中阐述了这一观点。

回溯至2020年11月，华为作出了重大决策，整体剥离荣耀业务资产，多家深圳国有企业联手30余家荣耀经销商共同组建深圳智信新信息技术有限公司（以下简称“深圳智信新”），成为操盘荣耀的新平台，其背后实际控制人为深圳国资委。《财新》曾在一篇文章中写到，从渠道商的角度来看，加入国资接手荣耀，也是“身不由己”的决定。该报道援引一名参与收购的渠道商的表述，“我们所有的生意都在华为和荣耀上，如果没有这次收购，都不知道明年的生意该怎么做了。”

彼时，工商资料显示，于2020年9月27日成立的深圳智信新，由华为消费者业务首席运营官万飚任董事长，荣耀总裁赵明任总经理，华为消费者业务高管彭求恩、方飞等均为董事。

值得注意的是，深圳国资委入主荣耀后，在长达两年的时间内并未急于推动荣耀的股改。直至2022年11月，荣耀通过定向增发的方式，新增面板龙头京东方、深圳国资体系的国信资本等6名新股东。该轮融资后，荣耀的股东增至15家，不过深圳市国资委仍是荣耀的绝对控股股东。

荣耀上市的传闻随之再起。终于，时至2023年11月22日，荣耀内部董事会发布官方公告，不仅宣布了深圳市水务（集团）有限公司原董事长吴晖出任公司董事、董事长的新任命，以及原董事长万飚的副董事长角色调整，更明确指出了荣耀将通过IPO的方式正式进军资本市场。

这是从华为独立三年后，荣耀首次清晰地勾勒出上市的蓝图。荣耀董事会在该文件中称，为实现公司下一阶段的战略发展，将不断优化股权结构，吸引多元化资本进入，通过首发上市推动公司登陆资本市场。随着公司走向公开市场的规划逐步启动实施，董事会将按照上市公司标准进行调整，董事会成员逐步多元化，以适应在新发展阶段的治理和监管需要。

“这是按照相应的上市公司（要求）完善结构和运作，吴晖的加入会让董事会更加多元化，我们都是做业务出身，未来还会有各行业的专家人士等加入荣耀董事会，这是一种综合的考量。”2023年11月23日，赵明在接受媒体采访时直言，借壳从来不是荣耀的选择，荣耀IPO没有可对标的对象，未来肯定会选择在中国上市。

对于荣耀最新回应中“计划在今年四季度启动相应的股份制改革，并在之后适时启动IPO流程”的说法，香颂资本董事沈萌对《国际金融报》记者表示，股改是从有限责任公司改制为股份有限公司，这是成为上市公司的基本条件之一。“股改需要对资产负债进行核实，并按照每股一元的面值分配给原有股东，所以主要的时间集中于核实资产负债的阶段，如果单纯考虑荣耀上市的基本条件，那么改制完就具备，但在实际操作中还要考虑政策、估值等更多复杂因素”。

如何讲新故事

从市场屡次风传荣耀将“借壳上市”，到如今正式确认将踏上IPO之路，这一系列的曲折与转变的背后，也透露着荣耀对于上市决策的审慎态度。

关于荣耀上市，目前外界盛传荣耀Pre-IPO的估值达到2000亿元。不过多位业内人士对记者表示，在当前资本市场环境下，纯手机业务想讲通2000亿元的资本故事并不容易，毕竟自2016年以来，智能手机市场在全球范围内均呈现出不同程度的饱和态势，厂商们被迫在有限的存量市场中展开激烈厮杀，利润空间被不断压缩。

尽管近期手机市场传来复苏的积极信号，但行业依然面临着严峻的挑战。TechInsights的最新报告揭示了一个不容忽视的情况：2023年全球智能手机用户的换机周期已延长至前所未有的51个月，显示出消费者换机意愿的普遍降低。而在中国市场，尽管2024年第一季度智能手机出货量实现了微弱的同比增长（1%），但这主要得益于去年同期的低基数效应，实际市场需求的回暖仍显乏力。

对于下半年的手机行业走势，IDC（国际数据公司）中国研究经理郭天翔此前向记者透露，根据2024年第一季度版本的预测数据，中国市场下半年智能手机出货量预计将与去年同期基本持平，同比增长率仅为0.1%。

目前，荣耀的产品包括智能手机、平板电脑、智能家居、智能穿戴设备等移动终端，但核心业务仍以智能手机为主。今年1月，IDC披露国内智能手机市场的最新跟踪报告。报告显示，2023年全年，中国智能手机市场出货量约为2.71亿台，同比下降5%，创近十年以来最低出货量。中国手机市场出货量排行前五厂商依次为苹果、荣耀、OPPO、vivo和小米，市场份额依次为17.3%、17.1%、16.7%、16.5%、13.2%，不过，这五大厂商市场份额同比增幅均为负数。

若将目光聚焦至最近的一个季度，IDC数据显示，2024年二季度，中国智能手机市场出货量约为7158万台，同比增长8.9%。荣耀以14.5%的市场份额，位列中国市场第四位，市场份额同比下滑3.7%。

日前，有媒体引述一份文件提及，荣耀目标在2026年时，每年出货1亿部手机，在2028年成为全球前三大手机供货商。虽然这一说法尚未得到官方证实，不过从战略部署来看，除了冲刺高端市场，荣耀也在强化出海策略，大力布局海外业务，以寻求出货增量。

赵明曾透露，预计荣耀2023年海外销量将同比增长130%至140%，远高于此前预期的70%至80%的增速，而且海外业务有望实现盈利。今年2月，荣耀在巴塞罗那正式发布全新的AI使能全场景战略，推出平台级AI赋能、以人为中心的跨操作系统体验和基于意图识别的全新人机交互，并在MWC世界移动通信大会上集中展示Magic6系列、Magic V2系列及荣耀MagicBook Pro16等终端产品。

然而，征战海外无疑也是一条艰辛之路。市场调研机构Canalys数据显示，2023全年全球智能手机总出货量为11.4亿台，跌幅较2022年收窄至4%。其中，苹果以20%的市场份额和2.291亿台的出货量首次位居年度第一。三星紧随其后，全年出货2.255亿台，市场份额20%。小米巩固了第三的位置并且维持了13%的市场份额，出货量达1.461亿台。OPPO和传音位列第四和第五位，市场份额分别为9%和8%。因荣耀并未跻身前五名，因此相关出货量并未具体披露。