今年4月30日召开的中共中央政治局会议首次提出“耐心资本”，近期召开的中共二十届三中全会也强调培育壮大耐心资本、构建支持全面创新体制机制，而天使投资、风险投资、私募股权投资等一级市场投资资金被赋予了“耐心资本”的角色，政府投资资金也将起到重要的牵引作用。培育耐心资本、构建支持全面创新体制机制，创投该如何助力？在日前召开的第十二届创业投资论坛暨全国创投协会联盟走进上海张江活动上，东方富海董事长陈玮提出了构建全面创新体制的四大方向，以及培育耐心资本的六大建议。

^{东方富海董事长 陈玮 宋春雨/供图}

在科技驱动中国经济高质量发展的背景下，以半导体、新能源、新材料、生物医药等领域为代表的“硬科技”不仅是发展新质生产力的重要抓手，还是当下资本重要的投资主线。在陈玮看来，要大力发展这些新质生产力的核心构成要素，不能依靠过去的经济发展模式，必须有一个创新生态。这也正是中共二十届三中全会提出“构建支持全面创新体制机制”的题中之义。

构建创新生态应遵循怎样的路径？陈玮认为，首先，要有“创知体系”，“创知体系要从源头抓起，从高等教育着手，我们必须补上技术基础研究这一课”。其次，要有创新文化，即鼓励冒险、宽容失败、接受创新文化。他指出，在创投领域，如今的一些管理体制对创新和失败的容忍度仍需进一步提高，不然会抬高创新的成本和代价。再次，要有创新资本，虽然经过25年的发展，中国创业投资的规模已位居全球第二，但与美国相比，中国缺少“长钱”，而从大多数上市公司的发展历程来看，至少需要10年的时间才能从成立走到上市，但目前中国的创投基金平均的投资期限仅不到4年。最后，要有通畅的退出渠道，要构建成熟的多层次资本市场。

“创新生态要构建以创投为核心的创新资本供给体系，但如今市场上的资金供给少，‘长钱’更少。”陈玮认为，中美之争核心就是科技之争，科技之争核心就是创新之争，创新之争核心就是创业之争，创业之争核心就是创投之争。

事实上，从去年10月的中央金融工作会议，到随后的中央经济工作会议，再到今年的政府工作报告和中央政治局会议，都先后提出要发展创业投资、股权投资、风险投资，要壮大耐心资本。此外，时隔8年后，被称之为“创投十七条”的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》出台，对创投行业长期存在的募资、投资、退出、监管等痛点和难点，给出了更清晰的明确和指引。

在陈玮看来，“创投十七条”肯定了创投的主体地位，将发展创投提升至国家战略。此外，政策还肯定了国有创投的地位，对国有创投的考核机制指明了方向。最后，陈玮对创投资本加速形成耐心资本、创投助力科技创新高质量发展提出了六点建议：

第一，尊重行业特点，遵循行业惯例，构建友好型发展环境；

第二，要形成银行、保险、社保、母基金等多层次长期资本供应体系；

第三，国有资本率先成为耐心资本；

第四，政府引导基金与市场化母基金并重，共同推动行业的发展；

第五，要通过税收优惠等措施，鼓励社会资本长期参与创业投资；

第六，要把股市作为振兴创新生态的重要抓手。

校对：高源