中国基金报记者 若晖

近日，首批权益基金2023年四季报披露，基金经理年末调仓换股思路随之“浮出水面”。

最新披露的四季报显示，部分基金提前“埋伏”资源板块，得以把握今年开年以来A股“煤飞色舞”行情；还有部分基金在去年末调仓至消费电子板块，为参与消费电子板块反弹储存了弹药。

同时披露的还有首批公募FOF四季报，从持仓基金变动上看，重仓煤炭板块的基金是FOF的重点加仓对象。

展望未来，多位基金经理表示，资源股仍是顺周期品种中的优选，消费电子行业在历经数年的销量下滑后，PC、手机等即将迎来新一轮换机周期，加上华为带来的较强的鲶鱼效应，板块的基本面底部已经确立。

中欧瑾泉加仓煤炭板块

四季度是基金经理调仓换股、布局来年的窗口期，最新披露的四季报揭开了基金经理调仓的最新动向。

中欧瑾泉基金四季报显示，明泰铝业继续位列该基金重仓股之首，公共事业板块的瀚蓝环境、旺能环境，以及苏州银行新进其前五大重仓股；其余重仓股分布在能源、可选消费、公共事业等板块。

基金经理胡琼予、刘勇、张跃鹏明确表达了对资源板块的看好。该基金的四季报中提到，报告期内，股票市场处于低位区间，刺激政策不断发力，组合维持了较高的权益仓位配置比例，以稳定商业模式和优质现金流的高股息资产为主要方向。

具体来看，该组合以交通运输等股票作为底仓配置，权重向有股息率预期差的方向倾斜，寻找现金流好、分红比例有望进一步提升的行业或盈利存在反转的公司，增加了公用事业和环保等细分子行业的配置力度。同时，组合保持了对煤炭、有色金属等供给端受限的上游资源品的配置。基金经理强调，资源股仍是顺周期品种中的最优选，由于多年资本开支下滑，产能受限导致商品价格弹性较大，是顺周期标的中攻守兼备的品种。

由于老龄化时代对于医药的刚需，组合延续了对医药股的配置，看重公司经营的稳健性以及估值和成长的匹配度，瞄准在未来宏观环境下具有安全边际的资产。

加仓消费电子

国投瑞银产业升级两年持有混合基金在去年四季度选择加仓消费电子板块，深科达、智立方等股票新进其前十大重仓股。

基金经理施成、李威在四季报中表示，将重点关注新型消费电子设备和端侧AI的发展情况。

他们进一步分析称，消费电子行业在历经数年的销量下滑后，PC、手机等产品即将迎来新一轮换机周期，华为也带来较强的鲶鱼效应，板块的基本面底部可以确立。随着端侧AI的发展趋势逐步清晰，MR头显设备、AR眼镜、AI手机、AI PC等新型消费电子终端有望在2024年面市，相关内容生态将得以塑造，为板块向上打开弹性空间。

此外，半导体板块也将持续受益于消费电子需求复苏和国产替代持续推进的双重趋势推动，其中的先进制程、先进封装将会是更有弹性的细分方向。

公募FOF调仓换股方向曝光

中欧基金旗下中欧预见养老目标日期2045、中欧预见平衡养老目标三年持有期混合是首批披露四季报的FOF。从重仓基金情况看，易方达裕丰回报、景顺长城景颐双利两只二级债基为上述两只FOF的第一和第二大重仓基金。

权益基金持仓上，中欧预见养老目标日期2045去年四季度积极加仓易方达瑞恒、中欧新动力两只权益基金。而从易方达瑞恒的持仓来看，神火股份、山煤国际、陕西煤业长期位列前十大重仓股；中欧新动力持仓则以可选消费、信息技术板块为主。

管理上述两只FOF的基金经理邓达在回顾投资思路时表示，四季度，组合在权益类资产的配置上比较平稳，主要是根据经济发展态势和对所投基金产品的认知完善，对内部结构进行优化，力求维持较好的风险收益特征；固定收益类资产配置方面，继续维持二级债基和短久期债基的配置策略。