喜诗糖果是巴菲特在执掌伯克希尔早期买入的一家优质企业，每当巴菲特谈到喜诗糖果和盖可保险的时候，都会眉飞色舞。巴菲特从早期的“捡烟蒂”过渡到中后期的集中买入并长期持有伟大的优质企业。一方面是受费雪和芒格投资理念的影响，另一个方面正是因为成功投资喜诗糖果的案例，在长期持有的过程中让他尝到了甜头。通过喜诗糖果的投资，让巴菲特掌握了投资类似优质企业的方法，并且运用在后来的投资生涯中，比方说，当机会出现的时候，敢于对可口可乐的重仓买入。

喜诗糖果被巴菲特买入的当年利润是400万美元，除以2500万美元全资收购价以后，当年的即时回报（税前）就有16%。营业收入从1972年2900万美元增长到1991年的1.96亿美元，年复合增长率为10.58%，税前利润从1972年的420万美元增加至1991年的4242万美元，年复合增长率为12.94%，这样的增长速度虽然算不上特别的高，但是主要的价值体现在于：在长达20年的双位数的增长率背后，企业并不需要投入什么资金。

在巴菲特1991年致股东信中，喜诗糖果的股东权益是2500万美元，在收购的时候股东权益是700万美元，公司后来只留存了1800万美元的利润。与此同时，喜诗糖果在之后的20年里把余下的4.1亿美元利润，在扣除了所得税以后，全部上交给了蓝筹印花（伯克希尔子公司）与伯克希尔，再由母公司将资金配置到其他可产生利润的投资项目上。换句话说，在巴菲特收购以后，每新投入1美元，可以为公司创造22.78美元的利润，典型的小投入，大产出的生意。喜诗糖果成为了巴菲特的现金奶牛，为他的投资事业输送来了源源不断的现金流。

喜诗糖果是具备消费垄断特征属性的公司，在巴菲特收购的时候，该公司的产品的品质和市场声誉都高于同类型的产品，但是产品价格与其他糖果的价格却没有多大的差异，巴菲特和芒格看到了喜诗糖果潜在的“定价权”和尚未使用的“提价权”。喜诗糖果因为是具备品牌，在消费者的心智当中是优质糖果的代表，所以可以具备更高的销售价格。消费者是“心甘情愿”为这样的品牌支付溢价。同时，在巴菲特买入持有以后，公司的净利润的增长速度是超越营业收入增长率的，也就是说销售净利率在持续的提升。在净利润获取很大的提高的同时，并不需要多少资本支出。

喜诗糖果还具有“礼品属性”，买糖果的人，未必是吃糖果的人，如果是送人的话，为了表达情谊，反而对价格不太敏感。所以，一定程度的溢价，在送人的时候，因为“更贵”所以“更好”。糖果和砂糖的区别，消费者购买糖果会选择品牌，并为优质产品支付溢价，但是购买砂糖的时候，并不在乎品牌，所以糖果品牌可以成为消费垄断的企业，但是砂糖只能成为“大路货”，消费者主要是看价格。前者可以获取高销售利润率，后者只能低销售利润率。

喜诗糖果是跟嘴巴相关的产品，属性易耗品，需要多频次的重复消费。有别于易耗品，如空调这种的耐用品，消费周期长，频次低。巴菲特青睐的是“嘴巴股”，喜诗糖果，可口可乐，吉利刀片。

我们归纳一下喜诗糖果所具备的生意特点，它拥有消费垄断特征属性：品牌、定价权（伴随通货膨胀可以持续提价）、小投入（低资本支出）、高产出（高销售净利率、高净资产收益率、高经营性现金流净额）。

在A股当中，消费品里面有类似特征属性的贵州茅台，有相似的特征。同时，一些知名的传统中药品牌，吃老祖宗留下的瑰宝，也是符合消费垄断特征的属性。对比一些西药企业，它们有一个明显的特征是低研发费用的投入，并不需要像西药企业那样把收入拿出来再投入到药品的研发。同时，企业对品牌有独占属性，所以具备定价权，可以伴随通货膨胀持续的提价。例如：片仔癀、云南白药和东阿阿胶。