11月15日是北交所开市两周年纪念日，在这特别的一天，投资者送上了一份“大礼包”： 北证50指数大涨2.64%，成交金额再度破30亿元，达到32.63亿元；个股呈现普涨行情，其中凯华材料收涨21.14%，领涨京、沪、深三大交易所；凯华材料、前进科技、华信永道3只股票换手率超40%。

渤海证券新三板做市负责人张可亮认为，北交所市场是专精特新企业的集聚地，这些企业有着非常好的成长性和创新性，且当前估值合理，非常适合个人投资者和机构投资者投资。对于接下来的投资机会，申万宏源认为，2024年北交所再迎“深改”年，多项重要政策有望落地，推动市场积极成长与“破圈”。

凯华材料涨幅位居京沪深三市榜首

北交所今天迎来开市两周年，在“生日”当天市场表现相当亮丽。

北证50指数全天收涨2.64%，报833.48点，从10月23日低位702.55点反弹以来，北证50指数累计上涨17.96%，接近18%。成交额为32.63亿元，相对上一交易日增加5.44亿元。这是11月8日成交额冲上33亿元之后，6个交易日内两次破30亿元。

个股成交方面，全天成交额超亿元的股票共有5只，成交额居前的北交所股票有鼎智科技、并行科技、曙光数创等，成交额分别为3.51亿元、3.08亿元、2.58亿元。

从个股涨幅来看，今日可交易北交所个股中，收盘股价上涨的有164只，占可交易个股的71.62%。凯华材料早盘异动，一度强势封30cm涨停，虽然随后涨停打开，但收盘涨幅仍达到21.14%，不仅领涨北交所，这一涨幅也位居京沪深三市榜首。凯华材料为电子封装材料概念股，其走强与近期沪深市场的半导体板块异动有一定相关性。曙光数创、海泰新能、同享科技分别上涨12.08%、9.85%和9.19%。

今天北交所股票表现相当活跃，换手率超10%的有18只，其中，6只股票换手率超20%，全天换手率超过40%的股票有凯华材料、前进科技、华信永道，换手率分别为41.20%、40.96%、40.64%。

值得一提的是，今天总共有5只股票登上龙虎榜。凯华材料的龙虎榜数据显示，上榜营业部席位全天成交2212.1万元，占当日总成交金额比例为35.72%。其中，买入金额为1346.33万元，卖出金额为865.77万元，合计净买入480.56万元。具体来看，华泰证券长沙韶山北路证券营业部、东方财富证券拉萨金融城南环路证券营业部分别买入320.13万元、305.57万元；长城证券前海分公司、中山证券深圳深南大道证券营业部分别卖出214.74万元、158.35万元。

阿为特今天获得机构垂青。其今天上涨3.30%，买一席位的机构大举买入587.71万元，光大证券汕头华山路营业部以及东方财富旗下三家营业部，包括拉萨团结路第二证券营业部、拉萨东环路第二证券营业部和拉萨东环路第一证券营业部，分别买入超300万元。东方证券股份无锡新生路证券营业部M卖出508.17万元，东方财富拉萨团结路第二证券营业部作为卖二，买入357.77万元同时抛售487.49万元，同时也有一家机构卖出340.68万元。

市场活跃度逐步提升

北交所开市两年以来，经历过一段沉寂低迷、投资者信心不足的时期，也经历了概念炒作风生水起、领涨三大交易所的时期。

截至今年11月14日，北交所上市公司为229家，总市值超过2800亿元。北交所董事长周贵华在2023金融街论坛年会“合力营造创新型中小企业发展新生态”平行论坛上表示，开市两年以来，北交所坚守初心使命，与沪深交易所错位发展、协同发展，板块特色初步显现，市场功能初步发挥，支持了229家创新型中小企业上市，其中，高新技术企业占比超九成，国家级专精特新“小巨人”企业占比近五成。下一步，将按照大力提高上市公司质量的要求，把质量第一、质量优先的理念贯彻到发行审核、持续监管全链条各环节。

“市场活跃度逐步提升，投资者生态初步建立。”申万宏源这样评价北交所开市两周年的成果。

张可亮认为，北交所这两年坚守服务创新型中小企业的主阵地的定位，敞开大门办市场，不断地团结市场力量以及各地方政府、各个部委等各方力量，不断增加服务的广度和深度，在探索资本市场服务专精特新中小企业的路上不断完善，不断前进。当然资本市场如何服务中小企业在全球都是一个难题，对于北交所来说，这两年是刚刚开始，刚刚起步，依然是任重道远，需要继续努力。

在张可亮看来，北交所的个人投资者以及机构投资者开户数已经很多，但就市场每天的成交量来看，参与投资的比重应该还并不高，跟科创板、创业板还是有差距，当然这需要一个过程，北交所的功能需要健全，生态需要完善，同时这也需要整个资本市场的参与者转变思路，“投早、投小、投新”价值投资的理念也需要进一步推广，要看到“专精特新”中小企业在国民经济高质量发展中的重要作用和价值，要投资中小企业就是需要众人拾柴火焰高的理念，才会逐步增加北交所交投的活跃度。

“高质量的企业加高数量的投资资金方能建设高质量的北交所。”资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南认为，高质量的上市公司是证券市场的生存之基、发展之本，高质量建设北交所的基础更是吸引高质量的上市公司群体，建议北交所加快推出直接IPO制度，以及优化新三板上市北交所程序; 而高数量的投资资金，包括高数量的投资者和高数量的入场资金。

北交所特色估值体系逐步成形

“看多北交所未来，做多北交所当下。”周运南对北交所的未来充满信心。

张可亮提醒，北交所企业有着非常好的成长性和创新性，且当前估值合理，但目前市场规模较小，不少上市公司的体量不大，很多机构投资者基于之前的投资制度和投资理念，受风控条件的制约，无法深度参与这个市场，“所以我想一方面需要继续推进北交所的高质量扩容，另一方面也需要对机构投资者的投资制度进行修正，鼓励引导公募基金、社保基金以普惠金融的理念来投资北交所、投资北交所的专精特新企业。”

在申万宏源看来，北交所特色估值蕴含两条投资思路：一是靠成长做大体量，转板至双创，享受EPS增长与估值温和提升，主要集中于普通制造业企业；二是靠稀缺性提前“出圈”，直接享受沪深市场投资者定价，估值弹性最大的，还在于科技型企业，如TMT、医药生物等。

申万宏源认为，北交所将在2024年再迎改革窗口，看好政策推动、市场风格契合下的2024年北交所市场，建议关注“成长”与“破圈”两条主线。在其看来，2024年“深改19条”落地引发多项核心变化，叠加宏观变量有利于A股维持中小成长与主题风格：一是北交所上市迎“双轨制”，直接IPO有望为北交所引入一批优质企业，吸引更多投资者参与北证市场，预计有利于存量上市头部公司，但小市值低流动性公司可能被分流；二是转板正式打通，预计估值修复收益主要在北交所兑现；三是预计在政策推动下，2024年北交所将迎增量资金。此外，做市商扩容、指数创新和相关产品开发也值得期待。

校对：姚 远