冲刺A股折戟的梦金园，选择改道港股上市。

据港交所披露，近日梦金园黄金珠宝集团股份有限公司（简称“梦金园”）向港交所递交招股书。梦金园主要从事“梦金园”品牌黄金珠宝首饰的设计研发、生产加工、批发零售及品牌加盟业务，产品以高纯度黄金首饰为主，兼营钻宝玉石镶嵌、K金、铂金等饰品。

珠宝市场稳步增长

1994年梦金园创始人即投身于首饰生产加工行业，2000年成立梦金园从事黄金首饰研发及生产加工，2004年开始打造自主品牌“梦金园”，依靠自主研发生产高品质产品，以三、四线城市为主要销售市场，以特许经营和批发销售为主要营销模式，现已形成基本覆盖全国经营网络。

据弗若斯特沙利文数据，按黄金加工量及黄金珠宝收入计算，2022年梦金园在中国黄金珠宝品牌中分别排名第四及第五，按黄金珠宝收入（不包括金条）及三线及以下城市线下门店数量计算，公司在中国黄金珠宝品牌中排名第三及第四。

截至2023年6月30日，梦金园已建立全面的销售网络，覆盖2756家加盟店、35家自营店、七个直营服务中心及17个省级代理，以及主流电商平台上的网店的消费者网络。梦金园在中国三线及以下城市拥有稳固的市场地位，根据弗若斯特沙利文，该等市场具有快速增长潜力。

财务数据显示，梦金园2020年至2023年上半年营收分别为108.34亿元（人民币，下同）、168.71亿元、157.24亿元及93.16亿元。同期，实现年内溢利分别为1.74亿元、2.24亿元、1.81亿元及1.06亿元。

就利率表现而言，报告期内，梦金园毛利率分别为5.92%、3.18%、4.83%及5.67%；净利率分别为1.61%、1.33%、1.15%及1.14%。

事实上，随着消费能力的提高和珠宝首饰产品的多样化，珠宝首饰逐渐成为人们日常佩戴的时尚配饰。2017年至2022年，中国珠宝市场稳步增长。整体而言，中国珠宝市场的销售收入由2017年的5500亿元增至2022年的7190亿元，复合年增长率为5.5%。展望未来，由于国人购买力不断增强，预计中国珠宝首饰市场于2022年至2027年将以4.8%的复合年增长率增长，2027年年底总销售收入达9094亿元。

同时，得益于三四线城市消费升级，消费者珠宝首饰消费快速增长。三线及低线城市黄金珠宝人均消费近年来快速增长，从2017年的460.7元增至2022年的617.5元，复合年增长率为6.0%。随着黄金珠宝品牌在低线城市的加盟店不断增加以及消费不断升级，预计2027年三线及低线城市的黄金珠宝人均消费将增至856.7元，复合年增长率为6.8%。

冲刺港股上市

根据弗若斯特沙利文，中国的黄金首饰制造和零售行业竞争激烈。截至2022年 12月31日，中国约有8000家黄金首饰从业者。梦金园指出，倘若未能与竞争对手展开有效竞 争，则可能无法扩大及维持自身市场份额和盈利能力。

在此之前，周大福、周生生、六福集团、谢瑞麟等均已在港上市；周大生、老凤祥、潮宏基、中国黄金、莱绅通灵、豫园股份、萃华珠宝、迪阿股份等珠宝企业也已于A股上市。

事实上，梦金园并非首次冲刺上市。2020年9月，完成IPO辅导的梦金园披露招股书，准备在深市主板上市。此次IPO，梦金园拟募资10.91亿元，用于黄金珠宝首饰智能制造中心项目、营销网络建设、研发设计中心项目。

证监会分别于2020年11月及2021年6月出具两轮意见，梦金园随后进行书面回覆。但2021年11月梦金园上会被否。对于2021年上会被否，未能顺利在A股上市，梦金园在港股招股书中解释称，主要顾虑是该公司旧料业务活动的商业合理性，以及首次A股申请所披露的黄金材料存货与黄金珠宝存货单价之间的差异。

虽然上市受挫，但梦金园并未放弃冲刺资本市场。2022年12月，梦金园与中信证券签订辅导协议，再次启动A股上市计划。但经过深入考虑，梦金园并未递交第二次A股申请，并于2023年终止聘任中信证券为其第二次A股上市申请的保荐人。

放弃A股上市后，梦金园选择改道港股。梦金园在招股书中表示，选择港股上市，是公司为了更好地接触多元化和全球投资者并获得国际认可。

本次冲刺港股，梦金园拟募集资金用于优化山东潍坊的生产设施以增强生产能力、扩大和加强特许经营网络、投资信息科技、建立研發中心、营运资金及其他一般公司用途。