从受理到过会仅用时71天的“硬核”企业惠丰钻石，今天正式登陆北交所。其表现一洗近期北交所新股上市首日纷纷破发的局面，开盘即大涨12.14%，虽然尾盘涨幅收窄至3.62%，不过其盘中表现活跃，换手、成交均创近期新高。

6月中旬以来上市的北交所新股目前均处于破发的状态，以致多家北交所公司提前调低发行价。统计显示，目前104家北交所公司中，处于破发状态的有54家，占比约为52%。业内人士认为，北交所的底价发行制度需及时调整，未来新股上市配套制度应逐步向沪深交易所看齐，加上一批“硬核”企业上市，将会扭转北交所新股连续破发局面。

惠丰钻石打破新股破发局面

7月18日，惠丰钻石正式在北交所上市，成为北交所“钻石第一股“。作为一家“硬核”企业，惠丰钻石最令业界瞩目的是，从受理到过会仅用时71天，创造了北交所企业上市审核最快用时纪录，因此其上市首日表现也备受市场关注。

惠丰钻石正式登陆北交所，开盘价31.6元/股，较发行价大涨12.14%，盘中最高价较发行价上涨16.75%。截至收盘，该股报29.2元/股，上涨3.62%。全日成交超2亿元，换手率59.28%。无论涨幅，还是换手、成交均创近期新高。

“创下北交所新股过会最短纪录的惠丰钻石今天不负众望，也一挽前期新股颓势，再次点燃了市场信心。”资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南说。

惠丰钻石科本次公开发行股票1,100.00万股，发行后总股本4,450.00万股，发行价格28.18元/股，发行市盈率26.01倍，新股募集资金总额30,998.00万元，主要用于金刚石微粉智能生产基地扩建项目、研发中心升级建设项目等。

在已完成缴款的战略配售环节，惠丰钻石引入10家战投，分别是金长川、晨融鼎力、青岛稳泰、河南高创、开源证券、犀牛之星、共青城汇美、润柘投资、天科合达、洪泰投资。

惠丰钻石是一家专业从事人造单晶金刚石粉体的研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括金刚石微粉和金刚石破碎整形料两大系列。公司自成立以来，坚持聚焦金刚石微粉“切磨抛”及“新型功能材料”方面的应用，经过多年的技术积累与创新，已发展成为国内领先的金刚石微粉产品供应商，参与“超硬磨料人造金刚石微粉”国家标准的起草。

惠丰钻石研发费用保持在年均1000万元左右，2021年研发费用率达5.62%。惠丰钻石目前拥有4项发明专利、103项国家实用新型专利，在超硬材料行业率先提出金刚石微粉“四超一稳定”的产品质量战略。2020年12月，惠丰钻石被国家工信部授予专精特新“小巨人”称号；2021年11月24日，公司“人造单晶金刚石微粉”被国家工信部确定为第六批制造业单项冠军产品。

近几年惠丰钻石业绩增长较快，2019年至2021年，分别实现营收1.08亿元、1.42亿元、2.19亿元；同期归母净利润分别为1593.01万元、3237.32万元、5601.22万元。2022 年一季度，得益于公司半导体用、光伏用的产品销量增长等，实现营业收入7425.12万元，同比增长63.72%，归属于挂牌公司股东的净利润为1365.52万元，同比增长42.99%。

底价发行制度需调整

虽然惠丰钻石登陆北交所首日表现不错，打破了6月中旬以来北交所新股持续破发的局面，不过北交所新股破发的魔咒能否就此扭转则尚未可知。

惠丰钻石今天正式在北交所上市，而同一天已确定转板创业板的泰祥股份则终止在北交所上市，因此北交所上市公司仍为104家。这104家公司中，目前股价处于破发状态的有54家，破发率为51.92%。

也有一批北交所公司目前股价远远高于发行价。Wind的统计显示，股价相较于发行价涨幅超过100%的有8家，均为2021年9月以前上市的公司。股价相较于发行价涨幅最高的是吉林碳谷，高达8.15倍；其次是连城数控和盖世食品，分别为2.48倍和2.00倍。

而破发的股票多数在2022年上市。统计同时显示，今年以来上市的24家公司中，包括惠丰钻石在内，仅6家没有破发，破发家数达到18家，占比达到75%。其中，6月17日以来上市的8家公司中，除了惠丰钻石外，其余7家均录得破发。

对于近期北交所新股频频破发的原因，周运南认为，主要是北交所二级市场的下跌和赚钱效应的缺乏，也与新老股东现阶段的情绪性抛压紧密相关，当然也与当前发行市盈率相对市场预期偏高紧密相关。周运南表示，相信随着未来北交所配套制度逐步向沪深交易所看齐、上市公司数量和规模进一步扩大、投资者和投资资金的持续进入、中介服务机构的增长、市场信心和预期的看多，北交所必将投融两活跃，破发的现象会有很大改观。

发行市盈率方面，周运南认为，北交所新股发行市盈率绝大部分均低于深沪主板及双创板块同行业公司市盈率中位值，主要还是因为沪深交易所比北交所更具流动性溢价和估值溢价，所以有差距是很正常的市场现象。

周运南认为，北交所的发行底价制度在很多时候无法对公开发行定价作出太有效的制约，反而让市场部分投资者埋怨，因此建议如沪深A股一样，不再规定要提前确定底价了，或者引导企业选择公布“发行价区间”，公布一个发行价格区间，可能更容易让市场和投资者接受。

财经专栏作家、资深市场评论人朱邦凌也在其专栏中表示，北交所新股破发主要问题是北交所的底价制度调整不灵活：前一阶段上市的新股，都是提前几个月甚至半年定的底价，那时市场行情好，市场估值高，因此拟上市公司定的发行底价偏高。当市场下行后，还按照半年前的底价发行，就纷纷破发了。因此，北交所独具特色的底价发行制度需要灵活运用，市场行情变化，底价需要及时调整。如果不灵活运用，就会影响新股的顺利发行。