基金三季报陆续出炉

公募基金三季报披露季正式拉开帷幕。继南方基金旗下南方港股医药行业混合发起（QDII）率先披露全市场首份基金三季报后，固收类基金三季报亦开始亮相，公募基金的持仓动向与后市研判渐次浮出水面。

10月15日，中银基金旗下中银上清所0-5年农发行债券指数披露三季报，为首份披露三季报的债券型基金。据悉，中银上清所0-5年农发行债券指数成立于2021年，持仓资产99.98%为债券资产，最新规模约为100.81亿元。

谈及基金运作情况和债市后续判断，基金经理李宪表示，三季度债市收益率整体下行，结构上利率债相对表现更好。资本市场逐步回归均衡定价，风险偏好略有下行。整体看，股市震荡，债券市场有所上涨，期限利差持续压缩。在此过程中，基金维持中等期限利率债配置，重视中长端利率债交易价值。后续基金将坚持在久期策略框架下，立足把握基本面定价的市场机会，综合对收益率曲线形态和走势的分析，持续优化组合持仓期限结构。

此前，南方基金旗下南方港股医药行业混合发起率先披露2026年三季度报告，成为全市场首份基金三季报。公开资料显示，南方港股医药行业混合发起为QDII偏股混合型基金，成立于2023年10月。

“港股”“医药”的鲜明标识让这只QDII基金有了具体的投资方向，而港股医药方向也是今年三季度为数不多具有持续性行情的板块。从业绩表现来看，三季报显示，该基金A、C份额季内净值增长率分别为18.49%、17.73%，均跑输同期业绩比较基准收益率21.85%。

从基金规模来看，截至三季度末，该基金的资产净值达1.29亿元。总份额较二季度呈增长态势，第三季度总份额共增长5778.89万份。其中，A份额增长了788.01万份，C份额增长了4990.88万份。然而，在资产配置方面，该基金的权益投资占比却出现了明显降低，从二季度末的78.74%降至三季度末的59.21%。

权益投资占比下降的同时，该基金的前十大重仓股却迎来加仓或新进。具体来看，该基金前十大重仓股中，凯莱英、药明康德、恒瑞医药、药明合联生物、百奥赛图五家港股上市公司的持仓数量较二季度末明显提升。其中，凯莱英三季度持仓数量达6.97万股，较二季度末的2.36万股显著增长。康龙化成、药明生物、金斯瑞生物、劲方医药等公司新进前十大重仓股。不过，该基金也在三季度减持了部分个股，如科伦博泰生物持仓数量从二季度末的9000股降至8200股，由第一大重仓股降至第九大重仓股（按季末市值统计）。

基金经理叶震南、李晓光在季报中表示，组合并未跟随情绪进一步抬高贝塔，而是把重心放在结构上，寻找不依赖单一分子叙事、以经营数据说话、基本面确定性更高、产业趋势更强的资产。报告期内，组合主要仓位落在创新药产业链，尤其是CXO环节。组合没有采取“All in”式的投资方式，而是更加重视临床数据质量、适应症空间、合作方能力、现金储备以及估值所隐含的成功率，在产业长期趋势与短期风险收益比之间保持平衡。

展望四季度，上述两位基金经理表示，继续看好创新药及创新药产业链的中长期机会。未来几年可能是中国创新药关键临床数据、海外授权项目推进及商业化价值逐步兑现的重要阶段，CXO也有望受益于全球研发需求修复和中国创新药研发活动的持续增长。组合将继续通过自下而上的研究，寻找产业趋势明确、基本面能够验证且估值仍具备合理回报空间的公司，并在创新药、CXO和新兴技术方向之间进行动态再平衡。