证券时报网
赖小风
2026-08-28 17:35
8月28日晚间，金种子酒（600199.SH）披露2026年半年度报告。2026年上半年，公司实现营业收入2.36亿元；亏幅相比去年同期收窄，销售费用同比下降近五成。行业承压下，公司主动去库存、优化产品结构，盈利能力有所改善，经营调整已从“做减法”转向“提质量”。
上半年白酒行业仍处于调整期，金种子酒没有沿用粗放冲量的老办法，而是树立健康业绩导向，落实“做强基本盘、做优馥合香、提质增效、厂商共赢”核心战略，把重心放在渠道清库存、产品结构优化、费用管控和合作模式升级上。上半年公司累计完成渠道库存去化超8000万元，出库与提货比达到130%，为后续动销改善腾出空间。
阜阳市场收紧作战半径，样板化打法逐步成型
金种子酒上半年最见实效的动作，是把资源重新压回阜阳核心市场。当地既是品牌发源地，也是渠道网络和消费者认知最完整的一城。公司据此推进产品、区域、组织“三大聚焦”的核心优势打造。
“年份柔和”系列承担百元价位主推角色，阜阳按样板市场标准建设，营销力量继续向终端下沉，力求网点有人对接、问题能快速闭环。在名酒加速下沉、区域酒企空间承压的环境里，这种把资源集中到优势区域的做法，比四处铺点更容易形成投入产出闭环。
具体执行上，公司同步调整市场、产品、渠道和费用配置，推进终端分级管理，强化价格巡检、窜货稽查和数字化追溯，维护价盘秩序。经销商端坚持扶优培强，以共成长机制稳定合作方信心；场景端围绕婚宴、寿宴、升学宴等刚需宴席做深服务，并借助华润啤酒终端网络开展终端网点共享与联合促销，拓宽日常触达范围。
对金种子而言，阜阳首先是一场必须打赢的局部战役。只有本地份额和渠道网络真正起来，后续向周边市场外溢才有说服力。阜阳因此不只是地理市场，更是验证战略的试验田。样板一旦成型，再向周边重点市场输出经验，比全面铺开更稳，也更有效。
核心产品向主流价带集中，渠道利润机制同步校准
在单品选择上，金种子酒继续巩固次高端馥合香、腰部年份柔和、大众种子特贡的三级结构，并把“年份柔和”系列锚定大众主流消费的百元价格带。该区间对应宴席、朋友小聚、家庭自饮等高频需求，是当前白酒消费下沉后最有动销厚度的位置。年份柔和以真5年、真7年、真9年形成阶梯式搭配，前者侧重引流复购，中档承接宴席与礼赠，高档则承担形象拉升，经销商主推线索更为明确，也避免了多SKU内耗。
产品结构收窄之后，渠道规则成为决定动销质量的关键变量。公司在阜阳推进直营控价与合伙人机制，压缩过多中间层级，让终端留住更多利润，同时严打窜货、低价抛货，避免价盘失序反噬品牌。结合近期公司在年份柔和超级合伙人说明会释放的信号，厂商关系正从单向压货，转向共同承担市场风险、共同分享动销收益。品质侧则继续依靠固态发酵和陈年基酒储备托底，并获评国家级绿色工厂，为口碑沉淀提供支撑。
综合来看，金种子酒上半年交出了一份聚焦清理包袱、校准方向的经营答卷。盈利能力改善和库存去化表明，公司调整已经落到执行层。对投资者而言，更有参考价值的不仅是单季体量，还有结构调整是否可验证、可延续。下一阶段真正要观察的，是年份柔和在阜阳能否形成持续开瓶，样板经验能否平稳外推，以及价盘秩序能否守住。随着这些环节逐步兑现，金种子酒在行业筑底阶段将有机会积攒更扎实的回升弹性。（CIS）
