中际旭创半年度业绩会：光互连需求高景气延续技术迭代节奏明确

8月23日晚，中际旭创（300308.SZ）召开2026年半年度业绩电话会，公司高管团队出席会议，与境内外数百家机构投资者围绕上半年经营成果、行业需求走势、技术产品布局及产能建设规划等市场核心关切展开深度沟通。整场交流传递出公司经营持续向好、在手订单饱满充裕、技术储备扎实深厚的积极信号。

2026年上半年，公司营收、利润等核心经营指标同比均实现大幅增长，环比延续逐季攀升态势。其中二季度营收环比上季度增长约15%，利润环比增幅达33%，毛利率创下历史新高，量利双升的增长动能充足。其中核心原因来自1.6T高端光模块出货量的环比快速攀升，高附加值产品占比提升有效优化了整体产品结构。

本轮业绩实现高增长，核心驱动力源于全球AI大模型训练与推理算力需求的爆发式增长。当前全球头部云厂商对算力基础设施的投入力度进一步加大，公司部分客户已上调2026年至2027年资本开支指引，叠加算力芯片配置规格迭代升级，光互连作为AI集群网络的核心连接环节，价值量与需求规模同步提升。截至目前，公司在手订单保持饱满状态，核心云厂商客户份额稳固，客户结构已从传统云服务商拓展至芯片厂商、设备厂商、新兴云企业及大模型公司，需求来源更趋多元均衡。

针对市场普遍关注的上游物料供应与成本压力问题，公司回应称当前光芯片、电芯片、PCB等核心物料供给仍偏紧，但公司凭借有效的供应链管理策略，通过长协锁定、预付款绑定、新供应商导入等多重手段，有效保障产品交付能力。尽管部分细分物料存在涨价压力，但公司主力供货产品凭借规模采购优势与长协价格保障，实际涨价幅度相对有限。此外，公司通过硅光技术渗透率提升、生产良率优化等内部手段持续压降成本，终端产品价格降幅保持理性，整体盈利水平具备较强韧性。

中长期维度，公司成长路径清晰可辨，下一代产品布局已进入落地关键期。近中期来看，核心客户已给出2027年明确订单指引，1.6T与800G主力产品需求仍将保持快速增长。长期视角下，更高速率的2.4T以及NPO、XPO等前沿形态产品，正按客户定制化要求推进开发与送样，有望于2027年下半年实现量产，2028年进入规模出货阶段。其中NPO方案凭借易维护、低成本、高可靠等优势，有望成为scale-up场景的主流光互连方案之一，目前已有多家客户积极对接并给出明确需求指引与订单。与此同时，公司在硅光、相干、薄膜铌酸锂等前沿领域拥有多年技术沉淀，技术壁垒不断夯实，为后续产品迭代奠定扎实基础。

为匹配新一代产品量产节奏与爆发式市场需求，公司正同步加快全球产能布局、强化核心供应链保障能力。依托港股发行募集的充裕资金，产能扩张与核心物料提前备料需求均具备有效支撑。产能结构上，未来新产品产能将更多向海外倾斜以精准匹配海外核心客户交付需求，从而进一步优化全球产能配置效率。公司方面表示，当前订单能见度充足，今年下半年至2027年资本开支仍将维持较高强度，预计新增产能将随需求节奏逐步释放，支撑收入规模逐季增长。

整体而言，中际旭创凭借技术、客户、产能与供应链的综合优势，在AI光互连的高景气周期中不断夯实全球龙头地位。随着高端产品加速放量、下一代产品逐步落地，公司长期成长动能充足，有望充分分享全球算力基础设施建设的行业红利。（CIS）