证券时报网
2026-07-24 17:44
永续增长是企业发展面临的永恒课题。从企业管理视角审视，任何企业的发展过程均呈现“S型曲线”演进规律：从缓慢起步、快速成长到达到巅峰，继而面临增长放缓乃至衰退的挑战。要实现可持续发展，企业必须在第一曲线到达顶点之前重新审视发展战略，开启“第二发展曲线”，进入新的增长通道。2024年，国务院国资委党委在理论学习中心组集体学习会上明确提出，“要推动中央企业穿越经济周期，支持企业开启增长的‘第二曲线’”，为企业跨越式发展指明了方向。作为国有金融企业，国元期货敏锐洞察行业变革窗口，正在积极探索这一跨越式发展的实践路径。
在“第一曲线”阶段，期货公司的增长主要依靠传统经纪业务模式的扩张和资源投入驱动。然而，经过三十余年发展，期货公司传统经纪业务积累的竞争优势正逐渐被压缩，同质化竞争加剧，行业增长空间日趋收窄。与此同时，2023年中央金融工作会议明确提出“加快建设金融强国”的战略目标，强调要做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”。在此背景下，国元期货锚定“第二发展曲线”战略方向，重塑价值创造体系——摆脱既有路径依赖，基于对金融市场运行规律和实体经济发展需求的深刻把握，重新确立市场角色定位，以新业务模式适应经济高质量发展的新要求。
一、从传统经纪业务转向多元功能服务
《中华人民共和国期货和衍生品法》明确了期货市场“发现价格、管理风险、配置资源”三大基本功能，为期货公司业务转型提供了法律依据和方向指引。2020年以来，保险资金、企业年金、银行理财子公司等中长期资金陆续入市，为期货公司开辟了重要的二次增长方向。2024年9月，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》；2025年初，六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，“长钱长投”的政策体系和市场生态加快完善。中长期资金庞大的资产规模、复杂的风险结构及对长期稳健回报的追求，对期货公司的衍生品服务能力提出了更高要求。对此，国元期货充分发挥专业优势，从传统经纪业务“通道服务”向专业“枢纽服务”主动转型，为中长期资金精细化管控风险敞口，提供多元化风险管理工具，积极培育机构投资者参与度，激发市场活力。与此同时，国元期货以客户需求为圆心，将研究咨询、产品设计与风险管理工具进行系统整合，构建起“研究+产品+服务”一体化的开放服务生态，使客户在同一平台即可享受从市场研判、套保方案到交割执行的全流程服务，在扎实做好基础服务的前提下，通过提供更加多样化的服务内容实现了从“被动响应”到“主动赋能”的转型升级。
二、从商品衍生品服务拓展至利率衍生品服务
传统期货公司主要通过商品期货协助企业管控价格风险，其中“保险+期货”模式在服务“三农”方面取得了积极成效，已成为期货市场服务乡村全面振兴的标志性实践。然而，随着市场环境深刻变化，金融深化转型和利率市场化进程持续推进，企业还需应对利率变动带来的不确定性，融资成本上升、债券估值波动等问题日益凸显。对此，国元期货在坚守商品期货服务阵地的同时，主动向金融期货领域延伸，将利率衍生品纳入服务版图。公司为长期资金和实体企业定制差异化利率风险管理方案、提供可操作的避险策略，延伸和拓展了传统“保险+期货”模式的覆盖范围。
从商品期货到金融期货的拓展，是期货公司基于经济结构转型需要的战略性升级。通过深入长期实践，国元期货更好地履行了“风险中介”职能，助力实体经济稳健发展，提升经济系统整体的抗风险能力和资源配置效率。
三、战略重构新定位，创新路径助力长期资金稳健发展
国元期货发展“第二曲线”的战略方向，紧紧围绕着衍生品服务优势，着力从机构端、企业端、社会端三个维度推进业务体系的系统性重构。在机构端，依托衍生品生态为长期资金搭建涵盖资产配置、风险对冲、策略输出的全方位服务架构，推动长期资金高质量发展。在企业端，推动衍生品服务深度融入实体企业生产经营全链条，在原有“仓单购销+期货点价+代交割”等定制化方案的基础上，通过利率衍生品助力企业降低融资成本，支持地方经济发展。在社会端，完善服务生态，运用利率衍生品协助承销商对冲利率波动的潜在风险，增强其承销意愿与投标积极性，促进国债与地方政府债券的顺利发行；为机构投资者提供利率风险管理手段，提升其对政府债券的认购意愿与持有信心，提高一级市场发行效率，为构建现代财政体系贡献力量。
四、夯实根基，以专业能力保驾全面转型
国元期货公司在向“第二曲线”转型的道路上，着力提升研究能力，夯实专业根基。在建立人才与基础设施支撑体系的基础上，国元期货通过衍生品定价与策略设计，提升资产管理业务的主动管理能力；并通过衍生品工具设计和利率风险敞口的精细化管理，为长期资本与实体经济提供定制化风险管理服务，从而全面提升综合金融服务能力和市场风险承载力。
国元期货资产管理部自研开发Libra系统，充分利用国债期货的价格发现与风险管理功能进行资管产品的利率风险管理；自研开发全天候R-Cycle系统，实现在衍生品合约下的大类资产配置策略，丰富资管产品条线，强化期货公司衍生品特色；经纪业务条线联合资产管理部及研究咨询部，通过国债期货套期保值功能和久期管理功能，积极服务保险机构应对低利率环境下的久期缺口困境。此外，国元期货还积极响应中金所号召，通过国债期货服务债券发行人，利用场外衍生品助力发行人在债券发行环境规避利率波动风险，在存续期管理期间辅助债券发行人进行债务成本控制。
新时代的金融，是以人民为中心的金融，是以科技性、普惠性、共享性为发展方向的金融。国元期货公司不断推进三大维度重构，积极实践并充分发挥根植于衍生品市场的能力优势，全力开拓“第二发展曲线”，为长期资金提供专业化、智能化的高质量服务方案；增强金融的普惠属性，着力解决实体经济在获取高效便捷风险管理服务上的“最后一公里”问题；增强服务共享性，促进资本、信息、技术等生产要素跨界流动和高效配置，努力成为支撑经济高质量发展的坚实基础。（CIS）
