证券时报网
李在山
2026-07-14 16:40
国泰海通证券认为，在头部券商纷纷发布远超市场预期的业绩快报背景下，无论是板块还是个股走势还是呈现出“利好兑现”的股价走势。这里面体现出市场对券商板块业绩持续性的信心不足，也体现出市场对券商业绩增长驱动力预期不足的现状。市场当前过度把券商业绩增长归因于市场上涨尤其是科创板块上涨的预期，和实际情况还是有差异的。从业绩增长的驱动力来看，高净值客户入市、国际业务高增是除了科创跟投以外更主要的业绩驱动力。相信在半年报出来后，相关数据更能验证这个事实。
国信证券认为，上半年资本市场延续高景气，证券行业业绩高速增长，已披露半年度业绩预告的10家上市券商全部预增。五大核心业务线全面增长：经纪业务受益于居民财富迁移与ETF生态完善，A股日均成交额达2.74万亿元（同比近翻倍）；两融余额维持3.02万亿元高位（同比增长63.22%），利息收入弹性释放；投行业务由科技IPO引领修复，上半年IPO募资约706亿元（科创板占比近30%），再融资与债券承销同步回暖；自营业务呈“固收打底、权益增强”格局，科创跟投浮盈逐步兑现；资管业务规模稳步扩张，主动管理能力增强。当前券商板块PB仅1.30倍，处近十年约20%分位数，与盈利高增形成深度背离。下半年在流动性宽松、科创改革深化及直投股权价值重估（“科创券商”叙事）推动下，行业有望延续业绩高增与估值修复。
