道通科技(688208)7月10日披露《关于2025年年度报告信息披露监管问询函的回复公告》，对子公司股权调整全周期明细、境外业务运营数据、财务勾稽关系等多维度内容逐一公示，披露颗粒度符合信息披露规范要求。
激励绑定核心团队
公告显示，道通科技子公司塞防科技（原智能汽车）此前三轮股权转让事项，历次均严格履行董事会、股东大会审议程序，定价以中联评估、坤元评估等第三方机构出具的评估值为基础。截至2026年6月末，三轮交易对应款项及历史逾期违约金78.74万元已全额收取，其中，股权转让款2442万元亦已于2025年8月前全部结清。
员工持股安排方面，公开披露的持股平台明细显示，塞防科技核心骨干与公司管理层混合参与，通过激励机制与业务落地的深度绑定，支撑公司战略落地，保障长期可持续发展。
全球化布局见效
据道通科技披露，2025年公司实现营业收入47.73亿元，其中境外收入46.57亿元，占比97.56%；北美市场收入占比53.05%，毛利率62.71%；而境内毛利率为37.43%。
这一境内外毛利率差异的核心动因在于境外市场的定价逻辑：北美及欧洲消费者对价格敏感度较低，更看重产品性能与技术指标，价格接受度更高，使得公司得以充分释放产品溢价；与此同时，依托越南、墨西哥等海外生产基地的布局，道通科技在享受中国供应链效率的同时，有效规避贸易摩擦关税并摊薄了制造成本，实现“高售价+优成本”的双重优势。
产能布局上，墨西哥蒙特雷工厂于2025年7月投产，2025年11月起逐步承接美国市场TPMS订单，2026年5月起承接读码卡订单，依托美墨加协定实现零关税出口，叠加热销品类6—9个月安全库存，有效对冲贸易政策波动风险。渠道端，前五大经销商2024—2025年保持稳定，2025年末应收账款期后回款率99.76%。新业务方面，具身智能集群业务截至7月11日在手订单1680万元（不含税），商业化进程稳步推进。
数据匹配可验
研发投入方面，2025年道通科技研发投入8.74亿元，资本化率11.33%，低于同行业可比公司15%—22%的区间水平，且近三年资本化率始终维持在6%—11%的合理区间，未出现异常波动，利润数据真实性具备政策一致性支撑。
存货管理方面，期末存货余额16.68亿元，其中1年以内库龄占比达87.9%，1年以上存货已按40.5%的比例计提跌价准备，对存在滞销风险的库存商品，也已严格按照可变现净值足额计提跌价准备，当前存货跌价准备的计提较为充分；叠加14.73亿元在手订单125.73%的覆盖率，备货节奏与下游需求匹配度较高。
应收账款质量方面，2023—2025年间，应收账款保理交易对手方均为美国银行，合同条款明确约定无追索权、无回购义务和兜底安排，满足终止确认条件。道通科技开展保理业务主要为加快资金回收速度，提高资金利用效率，2025年末应收账款期后回款率99.76%。
资金与负债方面，期末货币资金16.82亿元，其中美元存款占比较高，而美元存款采用协定利率，平均利率较高，达到1.76%的平均收益率；有息负债以12.13亿元可转债及生产经营所需租赁负债为主，其中可转债平均加权实际利率为4.22%，租赁负债的利率根据租赁标的物所在国家基准利率确定，有息负债与利息支出匹配。此外，Orange案于2026年1月胜诉，核心技术护城河的稳固性获得司法层面验证。
公告显示，道通科技后续将按既定节奏推进经营安排：墨西哥工厂2026年全面承接美国市场TPMS、读码卡订单，进一步发挥美墨加协定关税优势；具身智能集群业务有序推进现有1680万元在手订单交付，数智车辆诊断、智慧充电、具身智能三大核心板块的研发投入保持稳定。
