证券时报网
数据宝
2026-07-09 14:42
7月9日，A股精密制造龙头、“果链一哥”立讯精密正式在港交所上市，股票代码02475.HK，由此完成“A+H”两地上市布局。不过公司上市首日走势不及预期，开盘后迅速跌破发行价，盘中最大跌幅突破7%。
7月9日早盘开盘，立讯精密H股报63.25港元/股，较发行价微跌0.05%，随即快速进入下行通道，盘中最低触及58.70港元/股，最大跌幅达到7.16%。截至午间收盘，该股跌幅收窄至3.45%，报61.10港元/股，对应公司总市值约4636亿港元。午后股价有所回升，截至界面新闻发稿前，股价报61.5港元每股，跌幅达2.81%。
公开招股资料显示，立讯精密本次H股全球发售总量为3.83亿股，最终发行价敲定在63.28港元/股，募资总额达242.66亿港元，扣除上市相关费用后，募资净额约240.39亿港元。该规模远超年内港股其他新股发行项目，成为今年以来港股最大IPO。
此次上市恰逢港股新股发行热潮，立讯精密与另外六家企业同日敲钟上市，七家企业合计总市值突破万亿港元，创下港交所今年单日上市企业数量纪录。
从发行架构来看，立讯精密本次IPO受到全球长线资本青睐。公司引入淡马锡、新加坡政府投资公司（GIC）、阿布扎比投资局（ADIA）三家国际主权基金领衔的20余家中内外机构作为基石投资者，同时涵盖高瓴等头部私募机构，国际配售部分获得超额认购，配售质量处于年内港股新股第一梯队。
按照发行价计算，基石投资者合计锁定股份占本次发行总量比例较高，原本被市场视为股价稳定的重要支撑，但资本背书并未扭转上市首日的弱势走势。立讯精密的破发走势早，在上市前一日的暗盘交易中已有显现，暗盘收盘跌幅近5%。
针对破发诱因，业内分析认为是多重叠加因素，首先整体市场环境偏弱，今日港股大盘震荡走弱，科技、消费制造板块集体回调，市场风险偏好下行，压制了大型新股的估值修复空间。
其次，立讯精密作为消费电子核心标的，二级市场资金对其短期业绩增长节奏存在分歧，资金更倾向于上市后审慎定价。
此外，本次IPO发行体量较大，盘中流通盘抛压集中，短线资金承接力度不足，进一步放大了股价波动幅度。
对于后市走势，头部券商研报指出，立讯精密基本面稳健，多元化业务布局将打开中长期成长空间，首日破发更多是市场情绪与流动性导致的短期现象，长线投资价值未发生改变。
公开资料显示，立讯精密总部位于广东深圳，由王来春创立，是全球消费电子精密组件龙头企业，业务覆盖智能手机、可穿戴设备、汽车电子、通信零部件等多个赛道，长期为全球头部消费电子企业提供供应链配套。
立讯精密被外界视为苹果产业链核心供应商之一，早期从连接器、线缆等零组件切入苹果供应链，之后逐步拓展至AirPods、Apple Watch等产品组装，并通过收购纬创相关资产进入iPhone整机代工领域。
数据显示，立讯精密2023年、2024年和2025年营收分别为2319.05亿元、2687.95亿元和3323.44亿元，三年营收合计超过8300亿元，同期净利润分别为122.43亿元、145.79亿元和181.70亿元。
2025年，立讯精密收入3323亿元，归母净利润166亿元，均同比增长24%，收入8成来自消费电子，客户集中度较高的风险始终是市场关注的焦点。
据招股说明书，弗若斯特沙利文数据显示，按2025年收入计算，立讯精密是中国大陆最大、全球第五大的PIMS提供商；在消费电子零组件及模组PIMS市场中，其排名全球第二，全球市场份额为11.2%。
今年5月27日，国家市场监督管理总局发布公告，对立讯精密工业股份有限公司收购闻泰科技股份有限公司部分业务违法实施经营者集中案作出行政处罚决定，对立讯精密处以90万元罚款。
事实上，这笔交易本身已获得监管机构的批准，但由于立讯精密在获得监管批准前已先行完成部分资产交割与业务交接，构成了 “先实施、后申报” 的程序违法，此次处罚是针对程序上的瑕疵，而非交易本身的竞争危害性。
近年来，立讯精密还持续加码新能源汽车零部件业务，推进产品结构多元化，2025年其汽车电子收入393亿元，占总收入比重升到12%。去年，立讯精密收购德国莱尼集团，凭借获得的整车线束、高压线束技术切入主流车企供应链。
6月底，高盛发布研报，将立讯精密12个月目标价大幅上调至106元，分析师明确表示，看好公司数据中心业务的强劲增长、汽车电子业务及海外OEM客户的持续扩张。高盛预计公司2025至2028年收入复合年增长率将达到22%。
另外，时逢AI算力大爆发，立讯精密凭借高速铜连接、光模块等产品上的突破，打入全球头部客户供应链，去年通讯及数据中心收入246亿元。高盛指出，立讯精密在英伟达AI服务器机柜中的电缆与连接器业务，正随AI服务器出货量攀升而高速增长。
完成H股上市后，立讯精密将借助港股融资平台，加大海外产能布局与高端制造技术研发投入，发力汽车电子、工业精密制造等增量业务。
