每日经济新闻
每经评论员 杜恒峰
2026-05-25 08:25
历史级别的割裂行情。
近期A股市场的走势，呈现出显著的结构性分化特征。从指数层面来看，创业板指、科创50等主要指数表现强势并频频刷新历史新高，科技赛道主线行情持续升温。
然而，个股层面的表现与指数形成鲜明反差：在主要指数上涨的背景下，大量个股并未同步跟涨，反而出现持续阴跌、股价不断探底的现象。
近六成个股下跌
从数据上看，市场呈现出一种极度割裂的状态：一方面，以AI算力、半导体、新能源为代表的硬科技赛道被资金疯狂抢筹，相关龙头股不断创出历史新高，带动创业板指、科创50指数等核心指数一路高歌猛进；另一方面，全市场却有超过六成的个股跑输了大盘，近六成个股处于下跌状态。
据证券时报·数据宝统计，剔除年内上市新股后，今年以来有超过3100只个股股价出现下跌，占比接近六成。其中，退市观典年内大跌近94%居首，*ST清越、*ST万方、长药退等个股均跌超60%。
上涨个股数有2300多只，占比仅为42%。这一数字可能意味着投资者要盈利并不容易。具体来看，利通电子涨幅最高，超过7倍，民爆光电、海星股份、华电辽能等个股均涨超4倍。
值得注意的是，还有一批大盘蓝筹也出现了大跌的情况。数据显示，有26只千亿市值个股年内跌超20%。其中，中国中免跌幅最大，超过40%。此外，赛力斯、中国国航、中国人寿、国泰海通等个股均跌逾25%。
史诗级割裂
值得一提的是，年内股价跌超20%的个股已经有超过千股，而涨幅超过20%的个股也有多达1200多只。从占比来看，今年以来有超过22%的个股涨超20%；同时有超过18%的个股跌超20%。
往前看这是A股历史上第二次出现有20%以上个股涨超20%的情况下还有10%以上个股跌超20%，上一次还要追溯到1991年同期，彼时只有3只个股（占比33.33%）涨超20%的情况下同时有4只（占比44.44%）个股跌超20%。
在业内人士看来，这种“逾千只个股涨跌幅超20%”的极端反差，本质上是一场资金的“大搬家”。在存量博弈的背景下，市场缺乏全面普涨的增量资金。为了追求确定性和高景气度，主力资金抛弃了传统的金融、地产、大消费等板块，将筹码集中押注在少数具备产业逻辑支撑的科技龙头身上。
面对这种极致割裂，投资者手中的持仓决定了你是“在车上”还是“在车底”。如果你身处“硬科技”阵营，持有的是AI算力、光通信、半导体等核心赛道的龙头股，那么恭喜你，你正享受着本轮产业牛市的红利。这些公司的上涨并非纯粹的概念炒作，而是伴随着订单落地、业绩兑现以及国产替代的真实需求爆发。资金愿意为这些具备高成长性的“核心资产”支付溢价，甚至容忍短期的高估值。
但如果你不幸身处“传统阵营”，手里握着的是缺乏业绩支撑的题材股，或是正处于周期低谷的白酒、金融、房地产等板块，那么当下的体验无疑是煎熬的。这些板块不仅面临资金持续净流出的压力，更因为市场风格的极致切换而被边缘化。
美股表现如何？
近年来，A股市场极致的分化走势似乎已演变为一种常态，但今年的行情却呈现出前所未有的“极端化”特征——大涨与大跌的个股占比均处于较高位置。而从上涨下跌个股占比来看，2026年以来上涨下跌个股占比分别为42.11%、57.71%；这种“冰火两重天”的割裂反差，在2025年、2023年及2021年等同期也有过类似的情况。
A股行情的极致割裂并非孤例，放眼全球，近年来美股市场同样深陷这种“指数繁荣与个股落寞”的结构性困局。
今年以来，在美股各大主要指数频频刷新历史新高的背景下，市场内部却暗流涌动——仍有超过2500只美股逆市下跌，占比高达43%以上。
若将时间线拉长，这种分化趋势更为触目惊心：2023年至2025年，美股下跌个股的占比分别达到了44.24%、48.38%和49.56%。这一连串数据清晰地揭示出，即便是全球最成熟的资本市场，在缺乏全面普涨资金的当下，也早已告别了“水涨船高”的时代，转而进入了少数巨头带动指数、多数个股边缘化的“冰火两重天”常态。
