证券时报网
李在山
2026-05-25 09:38
煤炭板块25日盘中强势拉升，截至发稿，盘江股份、淮北矿业、平煤股份涨停，潞安环能涨超7%，郑州煤电、恒源煤电、兖矿能源等涨超5%。
机构表示，短期来看，在夏季旺季临近、国际煤价支撑、厄尔尼诺天气等预期影响下，煤价本身具备上涨动力。
中信证券指出，国内外夏季旺季需求或在5月下旬开始形成共振，加之日韩等存在高卡煤对天然气的结构性替代需求，海外煤价或进入新一轮上涨通道，带动国内现货价格上涨。国内火电需求、化工耗煤需求今年以来表现好于预期，港口及下游电厂用户淡季处于去库阶段，旺季补库需求在短期或得以有效释放。此外，厄尔尼诺天气或带动国内夏季电煤需求边际改善、印度煤炭需求增加，甚至影响印尼的煤炭出口，强化国内供需格局改善预期。而供给端，国内安监政策趋严、煤企保供力度有所下降；此外，印尼近日出台的煤炭出口管理新政或导致中短期印尼煤炭出口节奏出现扰动，出口量受限，或间接导致中国进口印尼煤出现减量。上述供需双向因素的变化，有可能使旺季出现更为明显的供需错配，煤价出现超预期上涨。
开源证券认为，当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹提供了空间。随着供给端“查超产”政策推动产量收缩，以及需求端进入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持续改善，两类煤种价格均具备向上弹性。其中，动力煤有长协机制修复和“煤和火电企业盈利均分”的逻辑支撑；而炼焦煤因市场化程度更高，对供需变化更敏感，可能展现出更大的价格弹性。
