证券时报网
陈雨康
2026-05-13 11:11
泡泡玛特管理层在5月13日举行的电话会上表示，将通过优质的产品和丰富的内容，进一步挖掘LABUBU IP的商业价值。例如，LABUBU大电影正处于剧本创作阶段，电影有望加深消费者和LABUBU的情感连接。今年下半年泡泡玛特将围绕LABUBU推出两大新产品。
据介绍，泡泡玛特已提出全球化与集团化两大发展战略，其中全球化正有效稳步推进。集团化分为两大方向：一是布局电影内容、主题乐园等领域，旨在提升IP厚度，建立更深厚的用户情感连接；二是挖掘IP价值，拓展更多适配品类。
泡泡玛特5月12日发布的一季度业务状况显示，公司2026年第一季度整体收益（未经审核）同比增长75%至80%。其中，中国区收益同比增长100%至105%，美洲地区同比增长55%至60%，欧洲及其他地区同比增长60%至65%。
流量退潮是海外业务的核心挑战
在5月13日举行的电话会上，泡泡玛特首席运营官司德表示，尽管泡泡玛特在国内已建立起完整和成熟的零售体系，但品牌在海外多数地区形成规模化发展态势仅两年左右时间，去年更是增长峰值。本轮高增长主要由Labubu出圈吸引大量新用户，但这批用户普遍缺乏潮玩文化认知，对品牌其他IP也并不熟悉。
司德在电话会上表示，公司大批海外员工为去年新入职，对品牌认知仅局限于Labubu 3.0，专业积淀甚至不及普通用户。在潮玩文化、用户基础、团队能力均未充分沉淀的前提下，海外市场迎来短期销售爆发，后续流量退潮后业绩随之明显回落，成为当前泡泡玛特海外业务的核心挑战。
“去年（海外）的高速增长很大程度上源自运气和市场，今年更要依靠团队的努力。”司德坦言，接下来公司将借鉴国内成熟路径，完善海外零售与会员体系、沉淀粉丝与IP潮玩文化，同时优化门店拓展策略、强化门店运营及团队培训，补齐高速增长中暴露的短板。
原材料价格上涨影响整体毛利率
泡泡玛特首款LABUBU主题冰箱近期开售，并在开售几分钟后即告售罄。在二手平台，LABUBU冰箱亦出现了较高溢价和价格波动。
泡泡玛特管理层在5月13日举行的电话会上表示，今年推出的小家电产品在整体收入中占比极低。泡泡玛特家电业务处于极早期阶段，公司不以传统家电的模式推动该业务，未来将把小家电和生活方式、IP以及潮流玩具文化结合，把小家电打造成重要的补充品类。
此前，一位接近泡泡玛特的知情人士对证券时报记者表示，泡泡玛特并非传统意义上进军家电行业，而是将小冰箱等作为承载IP表达的全新载体。从过往乐园、饰品、甜品、积木等业务路径来看，泡泡玛特对新业务的探索是为了进一步拓宽IP的创新表达，让泡泡玛特能以更丰富的形态陪伴融入消费者日常生活。“从业绩的角度来看，太早期了，短期内对业绩增量不会有太大影响。”
围绕国际市场波动对于公司成本和毛利率的影响，泡泡玛特管理层在电话会上表示，受国际大环境影响，PVC、布料、包装等原材料价格均出现不同程度上涨，进而推高了公司新发产品的生产成本。结合当前采购及生产情况测算，原材料成本较去年同期预计上升3至5个百分点，预计公司整体毛利率下降约0.5个百分点。
“近期国际油价及航运市场波动幅度较大，尤其国际航运燃油价格走高，公司头程海运费、燃油附加费、仓储成本均有所增加，这些因素会对海外业务毛利率造成影响。”泡泡玛特相关负责人说。
