近日，浙版传媒(601921)发布2025年年报和2026年一季报。2025年，公司实现营业收入105.44亿元，同比下降5.80%；归母净利润12.86亿元，同比增长18.76%，经营活动现金流净额提升至8.50亿元，同比增长28.28%。2026年一季度，公司营业收入24.50亿元，同比下降7.62%；归母净利润1.30亿元，同比下降19.22%。

尽管主业承压，公司2025年度分红力度不减。全年合计现金分红7.11亿元，占当年归母净利润的55.31%。其中，已派发中期现金红利2.22亿元（每10股1.00元），期末拟再派现4.89亿元（每10股2.20元）。在行业下行周期中，这家出版传媒龙头正以精品出版、渠道重构、AI赋能和数字化转型为支点，努力对冲市场波动，积极推动高质量发展。

图书零售市场整体调整，加强运营能力建设

2025年，全国图书零售市场码洋同比下降2.24%，实洋同比下降3.80%，消费者购买更趋理性。线上渠道仍占主导，但传统电商红利减退，短视频电商增速趋稳，渠道从流量扩张转向精细化运营。实体渠道虽降幅收窄，仍处转型期。

对浙版传媒而言，冲击主要集中于一般图书和线上渠道：2025年线上销售收入27.59亿元，同比下降10.15%；一般图书出版收入15.79亿元，同比下降6.87%，发行收入35.11亿元，同比下降16.47%，而教材教辅出版及发行收入均保持正增长。

面对行业下行，公司并未简单收缩，而是坚持“专业立社、品牌为先”，围绕主题出版、重点出版、大众出版等打造精品集群。2025年，9个项目荣获第六届中国出版政府奖，4种图书入选（入围）“中国好书”，6种图书获评全国教材建设奖。在大众出版领域，少儿图书“蛤蟆先生”系列、“国之”系列销量持续攀升，青春动漫和网络文学产品线表现活跃。精品出版不只是奖项工程，更是维持内容影响力、实现中长期用户沉淀和IP转化的基础。

渠道建设方面，公司通过加强“线上线下双循环”，从渠道覆盖转向运营能力建设。

公司一方面推进实体书店转型升级，浙江新华推进旗舰店、标杆店、标准店、特色店四大体系建设，首家“非读BOOK”高校书店、“合一书局·莫干山店”文旅融合书店相继开业，全年开展阅读活动7500多场次。

另一方面，博库集团推进图书电商改革，开发独家品、定制品近200个，各出版社搭建新媒体电商矩阵。特别值得关注的是，少儿社率先探索“云仓控货、系统控价、一件代发”模式，有助于缩短账期、稳定毛利、强化渠道掌控力。公司还以数据中台、业务中台、财务中台建设为核心，推进“五纵三横一主线”产业体系，从“渠道覆盖”转向精细运营。

AI与大数据赋能，数字内容持续扩张

通过AI、大数据技术提升运营质效，这是公司近年来最值得跟踪的战略变化之一。公司出版行业大模型应用“编辑+AI平台”已完成1.0版本上线，开始进入内容生产流程；浙版传媒大数据分析平台通过初步验收，强化经营决策支持。博库网通过智能客服、综合管理AI助手强化数据赋能；“火把”平台注册用户近600万，“钱塘鸿书”平台注册会员超220万，通过智能推荐算法提升精准服务能力。

在数字内容形态上，公司持续扩张：向海外输出中文电子书与有声书700余种；短剧产品进入TikTok、DramaBox等平台；数媒公司累计获批游戏版号183个，上线短剧33部，全网播放超5亿次；《黑神话：悟空》PS5光盘发行20余万张。数字教育方面，“浙教云数字教学资源服务平台”进入正式运营，累计用户超400万，覆盖义务教育全学段、全学科，公司正从教材供应商向教育服务运营商转型。

长期关注“文化+科技”能力兑现

从2026年一季度表现看，公司仍处压力释放期，但是符合行业季度波动情况。展望中期前景，公司通过精品内容与渠道重构，有望夯实业务基座。公司具备较强的省域资源、品牌规模和渠道网络优势，主营收入、利润、总资产、净资产等指标在全国同行业上市公司中保持前列。公司在独家品开发、新媒体矩阵、自主分销、“云仓控货”等方面的系统布局，有望逐步修复一般图书业务的盈利质量。

长期而言，公司通过“文化+科技”融合能力兑现真正的成长性。公司已通过引入浙数文化成为战略股东，并合作出资2亿元设立望宸基金，聚焦“文化+科技”领域深化资本投资。通过AI编辑平台、大数据平台、数字教育平台和多元内容转化矩阵形成协同，公司有机会从传统出版集团进化为具备内容生产、渠道运营、数字转化与教育服务能力的一体化文化科技平台，并以高分红加稳健资产的防御属性与新业务成长性可能形成双重支撑。（CIS）