4月28日晚间，新能源材料科学龙头公司中伟新材（300919.SZ；02579.HK）披露了2026年一季度报告，营业收入157.50亿元，同比增长46%；归母净利润、归母扣非净利润分别实现5.55亿元、5.18亿元，同比大涨80.54%、96.87%，利润释放速度大幅超过营业收入。

综合2025年年报、2026年一季报整体情况来看，中伟新材已逐步脱离近年来行业层面的调整压力，利润增长引擎再度启动。不过，目前中伟新材的成长逻辑与上一轮产业爆发时期形成了本质区别，中伟新材已经从单一的材料端利润驱动迭代为“资源+材料”双利润引擎，这一变化也正是新能源产业发展进入新周期的标志性特征。

锂电产业特别是材料环节以“成本为王”的时代已临近尾声，以“资源+技术”为比拼主题的新赛段正在全球重启能源转型、资源竞争和需求形态多元化的背景中加速到来——全球化、一体化是角逐新赛段的必选题。

材料端：产销两旺+高镍化风潮

报告期内，受益于全球新能源市场的快速发展以及公司在电池材料领域的龙头地位优势，中伟新材的镍系、钴系、磷系、钠系等电池材料产品合计销售量近13万吨，电池材料业务整体呈现产销两旺的良好态势，有力支撑经营利润稳步增长。

则言咨询最新数据显示，3月份全球三元材料产量9.79万吨，环比增长15%，同比增长21%；3月份全球三元前驱体产量10.39万吨，环比增长8%，同比增长27%；市场份额层面，中伟新材份额保持全球第一。从4月实际情况来看，国内动力端需求恢复情况略好于预期，且抢出口结束后需求并未出现明显回落，三元材料排产较3月有所回升，景气度边际升温还在持续。

结构上，中镍产品以库存消化为主，相比之下，受抢出口需求拉动，高镍产品产销量持续增加，其在整体结构中的占比进一步回升，一季度高镍产品占比整体都在50%以上。

在全球能源转型与人工智能革命驱动下，终端设备耗电增加，需在不增加电池体积和重量的情况下提升能量密度，高镍三元正极材料性能卓越，能够满足未来新能源汽车智能化需求，固态电池前驱体多采用高镍及超高镍材料，使用高镍材料追求高能量密度成为固态电池发展趋势。预计到2027年，镍含量≥90%的高镍三元将占三元材料总量的45%，中伟新材是高镍、超高镍三元材料的主动推动者，于业内首创超高镍前驱体，在高镍、超高镍产品的市占率具备领先地位，在下游高镍化趋势中占据清晰的先发优势。

冶炼端：镍价上行+火法优势崛起

公司在镍系产品领域的“资源+材料”一体化竞争优势持续显现，叠加镍矿及镍产品价格上行，公司镍矿开采与镍冶炼环节盈利水平稳步提升，进一步推动公司整体利润持续增长。

截至4月27日19:00，LME镍价报19480美元/吨，4月23日以来已经实现连续上涨，强势突破前期压力位，沪镍价格同步高走。消息面上，印尼大型矿山爆停产危机，因年度RKAB配额即将耗尽，法国矿业巨头埃赫曼（Eramet）位于印尼的Weda Bay镍矿计划于5月中旬全面转入“维护与保养”状态。印尼占据全球近65%的镍供应，其政策变动向来是全球镍市场的风向标，消息一经释放，LME镍价、沪镍与不锈钢期货应声上涨，市场对镍资源供应收紧和镍价继续上行的预期再度升温。

生意社数据显示，截至4月28日16时，硫磺价格为6216.67元/吨，较1月5日3677.67元/吨的基准价上涨约69.04%；今年1月，俄罗斯硫磺出口几近停滞，印度也缩紧了硫磺出口，有研究表示霍尔木兹海峡承担着全球约50%的海运硫磺贸易，紧张局势导致硫磺运输近乎陷入停滞，对硫磺价格的加速上涨起到了催化作用。

飙升的硫磺价格直接冲击了以硫酸为核心介质且用量巨大的印尼红土镍矿湿法冶炼（HPAL）工艺成本曲线，显著侵蚀以湿法冶炼产能为主的企业利润，并对印尼现有的湿法冶炼产能带来了直接冲击，但该趋势完全放大了硫磺消耗极少的火法冶炼(RKEF)路线的成本优势。

目前，国内企业采用火法冶炼路线的头部产能主要集中在中伟新材，中伟新材曾在互动平台中回应，公司打通资源—材料通道的冶炼均为火法冶炼路径，冶炼端OESBF与RKEF双技术路线还具备的协同优势，硫磺在生产要素中占比较小，这也是在本轮资本市场镍行情中几大头部企业出现分化的核心原因，尤其是中伟新材港股的稀缺性被此次分化逻辑大幅强化。

镍价上涨+成本优势释放双重催化，中伟新材火法路线成本优势释放叠加已锁定的超6亿湿吨印尼端镍矿资源、闭环的镍产业链生态体系成为了接下来利润弹性的主要来源。（CIS）