4月10日晚，首创环保（600008.SH）正式发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入188.86亿元，其中运营类业务收入达157.9亿元，占营业收入比重同比提升6.83个百分点；归属于上市公司股东净利润17.72亿元，扣除非经常性损益后净利润16.02亿元，同比增长2.68%，实现连续三年稳健增长。作为主要以特许经营模式开展业务的环保公司，历经多年布局，凭借稀缺实体基础设施壁垒与稳定经营能力，成为穿越周期的核心压舱石。

在我国环保产业步入存量整合、提质增效的深度变革期，在“双碳”战略与生态文明建设持续推进的宏观背景下，首创环保坚守“生态+”战略核心导向，以“攻坚、提质、增长”业务策略与“立新、增效、升维”管理策略为抓手，统筹稳增长、调结构、防风险，交出一份经营稳健、结构优化、创新突破、回报丰厚的高质量发展答卷。

2025年，公司经营质量实现跨越式提升。全年经营活动现金流量净额达37.62亿元，经营性现金流持续保持充沛稳定；自由现金流量达10.02亿元，为近年来首次实现转正，标志着公司内生现金创造能力充分释放，经营造血能力显著增强。财务结构持续优化，截至2025年末公司资产负债率维持在63.76%的合理区间，归母净资产较十四五期初增长48亿元，资产质量与抗风险能力稳居行业第一梯队，进一步夯实资产的财务安全垫与长期配置价值。

全力以 “环保+”模式推动可持续增长。作为一家全国性布局的综合环保服务商，经过二十多年的积累，公司水处理能力达到2728.01万吨/日，固废处理能力达到1498万吨/年，依托主业优势，公司以“主业+衍生”模式拓展增长边界，内生动力持续激活。水务衍生业务全年新增签约4.48亿元，推进城乡供水一体化与源网厂河一体化治理，落地分布式光伏打造“治污+发电”绿色新模式；固废衍生业务覆盖环卫、场地修复、工业供汽等场景，签约规模稳步增长；工业水业务聚焦“减污降碳”需求，落地多个高价值EPC项目，全链条增值生态逐步成型。

科技创新与数智化转型，为公司高质量发展注入核心动能。2025年公司研发投入2.12亿元，获授权专利83项，其中发明专利40项，好氧颗粒污泥技术入选国家科技重大专项并实现商用落地。此外，公司深度把握人工智能产业变革浪潮与产业数字化转型机遇，将“AI+环保”确立为创新驱动发展、赋能转型增长的核心战略抓手，依托成熟技术底座开展环保行业垂直应用创新，全力打造环保行业领先的AI落地应用生态。

在股东回报方面，公司上市以来首次实施中期分红，2025年度预计现金分红合计约8.8亿元，股利支付率近50%，以真金白银与投资者共享发展成果。稳定优厚的分红水平，与HALO资产现金流充裕、回报确定、低波动的配置价值形成共振。

展望“十五五”，环保行业将迈入运营为王、产业集中度加速提升的新阶段。首创环保将锚定市场化行业整合者、绿色转型引领者定位，构建“科技创新+并购整合”双轮驱动引擎，深耕地缘网络、推进平台化运营、深化产品化路径，持续深耕绿色低碳基础设施主赛道。在推动经济社会绿色转型的征程中，为股东与社会创造长期稳定价值。(燕云）