欢乐家(300997) 日前发布2025年年度报告，年报披露信息显示，截至2025年年底，公司股东层面发生了不小的变化。

对比2025年三季度末，欢乐家迎来UBS AG和瑞华精选10号私募证券投资基金两大新晋股东，其中UBS AG的持股为140.12万股，占公司总股本的0.36%，位列公司第七大股东；瑞华精选10号私募证券投资基金的持股为107.90万股，占公司总股本的0.28%，位列公司第十大股东。

值得一提的是，公开资料显示，UBS AG即大名鼎鼎的瑞银集团，是全球领先的金融业巨头。事实上，除了UBS AG以外，代表深港通北向投资者持股的香港中央结算有限公司在第四季度也增持了欢乐家42.39万股，持股数量达156.66万股，占公司公司总股本的0.41%，系公司第五大股东。

在外资股东持续加码增持的背后，欢乐家正迎来一场渠道转型。随着消费者行为的碎片化，快消品市场已从过去的“渠道为王”过渡到以“质价比”和“便捷性”为核心的新阶段。传统经销渠道因流量成本上升和运营效率受限，普遍面临增长承压的困境；以零食很忙等为代表的零食量贩连锁渠道，凭借扁平化的供应链架构、高频的SKU更新以及极具竞争力的终端定价，迅速下沉渗透并占据了消费者的心智红利。

面对这一趋势，欢乐家在保持原有销售模式的基础上，果断选择与新兴零食量贩连锁系统深度绑定。通过拥抱零食很忙、好想来、赵一鸣零食等头部及中腰部零食专营渠道，欢乐家实现了在行业波动期内的业务突围。

数据显示，2025年，欢乐家在新兴渠道的表现成效显著：零食量贩渠道销售模式在报告期内实现营业收入1.75亿元，同比大增52.06%，跃升成为公司第二大收入渠道。公司核心单品如黄桃罐头、橘子罐头及椰子汁等产品在零食连锁系统中全线渗透，随着渠道客户数量的增加、产品类目的扩充和现有客户订单量的稳步提升，该业务板块已逐渐形成规模效应。

此外，为适应消费需求的变化，欢乐家在研发端持续发力，推出了高阻隔袋装、果杯装等便携化新产品，同时通过IP跨界联名等多元化手段强化品牌年轻态形象，全方位提升品牌在不同消费场景下的曝光度。

在积极扩张新渠道的同时，欢乐家通过优化营销体系、提高销售费用使用效率并注重投入效果，报告期内，公司整体销售费用率下降了1.25个百分点。在“拓渠道”与“增效率”并举的策略下，欢乐家不仅有效缓解了传统渠道波动的压力，同时也在零食量贩这一新兴赛道中占据有利位置。