3月31日，天润乳业(600419)披露2025年年报，报告期乳品行业在政策引导与市场倒逼的双重驱动下，历经深度调整与挑战，公司实现营业收入27.52亿元，归属于上市公司股东的净利润4148.28万元；实现营业利润2.41亿元，较上年同期增长105.98%，公司主营业务盈利能力依旧保持韧性。同日，公司还披露拟向全体股东每股派发现金红利0.02元（含税），合计拟派发现金红利631.02万元（含税）。

资料显示，天润乳业主要从事乳制品制造业及畜牧业，营业收入主要来源于乳制品销售收入，营业利润主要来源于乳制品销售业务。公司拥有独立完整的乳业全产业链经营体系。在牧场环节，旗下9家养殖企业的22个牧场位于天山北坡黄金奶源带，保障优质自有奶源。采购上对主要原料实施严格的预算与流程管控。生产通过多家子公司进行，采取“以销定产”模式，根据销售计划安排生产。销售方面，公司下设销售公司，建立了面向大型商超的直销与经销商相结合的双渠道网络，以覆盖不同市场区域。报告期，公司乳制品产量30.70万吨，较去年同期提升3.21%；实现乳制品销量30.68万吨，较上年同期增长4.23%。截止报告期末，公司牛只存栏5.01万头，平均成母牛年单产水平突破12吨。

据年报披露，2025年，天润乳业持续深耕全渠道布局，优化产品结构，加强品牌建设，拓展市场份额，并顺利完成年产20万吨乳制品加工项目投产试运营。通过严守质量安全生命线、加强奶源基地建设、深化科学养殖与精细化管理，公司有效推动了销售、乳业、牧业三大板块协同联动，全产业链韧性得到进一步增强，整体运营保持稳健，核心竞争力得到持续巩固。

经营数据显示，在天润乳业“立足新疆，走向全国，做全国特色乳业领军者”的战略下，虽然行业面临深度调整，公司依旧保持较强的盈利能力。在公司营业收入保持较为稳定的基础上，实现营业利润2.41亿元，较上年增幅达105.98%；由于营业外支出增长较大，归属于上市公司股东的净利润依旧保持稳定。

查阅年报，天润乳业2025年营业外支出主要来自于生产性生物资产处置损失金额为2.22亿元，较上年增长约为98.21%，上述生产性生物资产损失主要为公司牛只处置减值。对此公司方面曾在投资者互动平台表示，目前乳制品行业存在供大于求的现象，根据公开资料显示，大部分奶牛养殖企业均处于业绩大幅波动的阶段。公司拥有乳制品全产业链，此次主动淘汰相对低产牛只主要为优化牛群结构，控制奶产量，减少喷粉损失，缓解饲草料收储现金流压力。

业内人士也表示，会计准则中乳制品企业的生产性生物资产（如奶牛）的减值处理具有特殊性，在行业低迷期主动进行减值测试并计提准备，可以降低资产的账面价值。对于天润乳业来说，可以看作是通过产品结构优化、成本控制等措施，保证核心业务健康发展。

上述人士还表示，阶段性的进行生物资产减值有利于未来当行业复苏、奶价回升时，资产账面价值后续的折旧费用也会相对减少，从而有助于在利润表上释放出更大的盈利空间，平滑业绩波动，为复苏期的财务报表表现奠定基础。

数据显示，行业回暖或已经体现在了天润乳业的2025年末单季度盈利方面，四季度公司净利润同比增长超140%，经营活动产生的现金流量净额同比增长14.78%。

对于未来行业发展，天润乳业在年报中表示，2026年，随着行业供给端调整接近尾声、原奶价格逐步企稳，叠加宏观消费环境复苏，乳业行业有望迎来恢复性增长。公司作为兵团奶业产业链“链主”企业，将锚定“用新疆资源、做全国市场”战略，持续巩固疆内核心市场，稳步拓展疆外重点市场，优化渠道体系，推进数智化转型与产业升级，奋力实现“十五五”良好开局。（秦声）