商品市场昨夜今晨国际油价大幅走高，WTI原油期货价格收涨4.61%，布伦特原油期货价格收涨5.66%。

金银价格走弱，现货黄金价格收跌2.78%，报4380.49美元/盎司；现货白银价格收跌4.5%，报68.1美元/盎司。

美股三大指数大幅收跌，纳指跌2.38%，较历史高点累计下跌逾10%，确认进入调整区间；标普500指数跌1.74%，道指跌1.01%。

亚太市场集体调整，分析人士：中东地缘冲突不会终结A股“慢牛”行情

26日，A股主要股指盘中震荡下行，午后加速跳水。截至收盘，上证综指跌1.09%，深证成指跌1.41%，创业板指跌1.34%，科创综指跌1.83%。沪深北三市合计成交约1.96万亿元，较此前一日减少约2360亿元。A股市场近4500股飘绿。

港股方面，截至收盘，恒生指数跌1.89%，报24856.43点；恒生科技指数跌3.28%，报4761.54点。个股方面，快手跌近14%，泡泡玛特跌超10%，中国人寿、华虹半导体、中芯国际跌超6%，阿里巴巴跌超4%，美团跌近4%。

日韩股市亦集体下挫，日经225指数盘中一度跌超1%。截至收盘，日经225指数跌0.27%，韩国综合指数跌3.22%。汇总数据显示，自美以伊冲突开始以来，全球投资者已从亚洲新兴市场股票（不含中国）提取约520亿美元，创下有记录以来最大月度资金流出。摩根士丹利的分析师认为，亚洲能源供应风险上升，加上美元强势和资金对科技股的获利了结，加剧了股市下跌。

股指期货也普遍下跌，沪深300股指期货（IF）主力合约跌1.2%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.97%，中证500股指期货（IC）主力合约跌1.8%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌1.53%。

谈及近期市场波动较大，申银万国期货研究所股指分析师贾婷婷告诉期货日报记者，周二和周三A股主要指数短暂反弹的核心驱动力是美方近期密集释放谈判信号，尽管伊朗方面尚未认可，但地缘政治风险显著下降，有效带动全球风险偏好回升。

“从技术面来看，前期市场对地缘冲突和美联储‘鹰派’信号的恐慌情绪，导致上证综指连续下跌并触及3800点的支撑位，但该点位作为重要的整数关口，具备较强的支撑力度，进而触发超跌修复行情。”贾婷婷说。

广发期货宏观金融组组长陈尚宇也表示，地缘政治风险显著降低是市场反弹的关键诱因。

国内股市运行逻辑是否发生了本质变化？受访分析师一致认为，运行逻辑并未改变。贾婷婷表示，A股自身运行逻辑未被打破，核心依旧围绕政策托底、流动性合理充裕与上市公司业绩验证展开。需要注意的是，若美伊谈判破裂导致油价反弹，或美联储政策明确转向，市场风险偏好可能会下降。

陈尚宇从地缘局势定价逻辑的角度分析称，市场近期一直在反复定价中东局势对全球经济的影响，若冲突时间拉长，则可能造成全球经济衰退，改变长期全球经济复苏的基本面。目前来看，美国释放谈判信号，冲突持续时间拉长的可能性在下降。

展望后市，贾婷婷认为需重点关注三大核心变量：中东地缘冲突、美联储货币政策、国内一季度经济数据及上市公司业绩验证情况。在股指期货策略方面，短期建议保持审慎观望态度，规避地缘政治和数据波动风险；中长期可交易政策托底和经济复苏逻辑，逢低布局优质标的。

陈尚宇提醒，4月A股上市公司财报将陆续被公布，板块间分化会加剧，基本面因子将主导市场走势。投资者在此期间需保持定力，避免频繁操作，不要贸然上仓位博弈反转行情。

从较长周期来看，前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，此次中东地缘冲突虽推升国际油价，影响部分行业生产经营，但不会终结A股本轮“慢牛、长牛”行情。他表示，本轮“牛市”的三大核心支撑均未受影响——政策持续发力、居民储蓄“搬家”、中国科技创新吸引全球资本流入，这些底层因素与中东地缘冲突无关。建议投资者多看少动，减少频繁交易，立足中长期布局优质个股与基金，权益仓位控制在五成至六成较为合适。